Включите дивиденды в свой портфель
Во время бума доткомов в конце 1990-х идея инвестирования в дивиденды была смехотворной. Тогда все росло в двузначных процентах, и никто не хотел получать мизерные 2% прибыли от дивидендов. После того, как бычий рынок 1990-х закончился, дивиденды снова стали привлекательными.
Для многих инвесторов акции с выплатой дивидендов приобрели большой смысл. Хотя с 1990-х годов мы наблюдали несколько скачков на рынке, «скучные» дивидендные акции остаются одной из лучших возможностей для постоянных инвесторов.
Ключевые выводы
- Дивиденды — это денежные выплаты, производимые компанией своим акционерам на основе прибыли компании.
- Если компания не выплачивает дивиденды из своей прибыли, это означает, что она предпочитает реинвестировать прибыль в новые проекты или приобретения.
- Компания часто решает начать выплачивать дивиденды, когда темпы ее роста замедляются.
- Как только компания начинает выплачивать дивиденды, прекращение ее деятельности крайне нетипично.
- Дивиденды — хороший способ придать инвестиционному портфелю дополнительную стабильность, поскольку периодические выплаты наличными, вероятно, будут продолжаться в долгосрочной перспективе.
Что такое дивиденды?
Дивиденды — это денежные выплаты из прибыли компании. Он объявляется советом директоров компании и распространяется среди акционеров. Другими словами, дивиденды — это доля инвестора в прибыли компании, которая выплачивается ему как совладельцу компании. Помимо опционных стратегий, дивиденды — единственный способ для инвесторов получить прибыль от владения акциями, не теряя при этом свою долю в компании.
Когда компания получает прибыль от операционной деятельности, руководство может сделать одно из двух действий с прибылью: оно может решить сохранить ее, по сути реинвестируя ее в компанию в надежде на получение большей прибыли и, таким образом, на дальнейшее повышение стоимости акций, или может распределить прибыль. часть прибыли акционерам в виде дивидендов. Руководство также может выкупить часть своих собственных акций — шаг, который также принесет пользу акционерам.
Компания должна продолжать расти темпами выше среднего, чтобы оправдать реинвестирование в себя, а не выплату дивидендов. Вообще говоря, когда рост компании замедляется, ее акции не вырастут так сильно, и для удержания акционеров потребуются дивиденды. Замедление этого роста происходит практически со всеми компаниями после достижения ими большой рыночной капитализации. Компания просто достигнет размера, при котором у нее больше нет потенциала для ежегодного роста от 30% до 40%, как при малой капитализации, независимо от того, сколько денег в нее вложено. В определенный момент закон больших чисел делает компанию с мега-капитализацией и темпы роста, опережающие рынок, невозможным.
Kurzübersicht
Хотя выплата дивидендов обычно является признаком того, что темпы роста акций начали замедляться, это также признак того, что компания достаточно здорова, чтобы гарантировать, что ее инвесторы будут получать стабильные выплаты.
Снова вместе: Microsoft и Apple
Изменения, произошедшие в Microsoft в 2003 году, являются прекрасной иллюстрацией того, что может произойти, когда рост компании стабилизируется. В январе 2003 года компания наконец объявила о выплате дивидендов: у Microsoft было так много денег в банке, что она просто не могла найти достаточно стоящих проектов, чтобы потратить их. В конце концов, быстрорастущие акции не могут длиться вечно.
Тот факт, что Microsoft начала выплачивать дивиденды, не сигнализировал о кончине компании. Вместо этого это указывало на то, что Microsoft стала огромной компанией и вступила в новый этап своего жизненного цикла, а это означало, что она, вероятно, не сможет удвоить и утроить темпы, которые были раньше. В сентябре 2018 года Microsoft объявила о повышении дивидендов на 9,5% до 46 центов на акцию.
Та же история произошла и в Apple. Apple долгое время позиционировала себя как анти-Microsoft, у которого нет лучшего способа использовать наличные, чем вкладывать их обратно в компанию или делать покупки. Однако в 2012 году Apple начала выплачивать дивиденды, а в 2017 году превзошла компанию Exxon, выплачивая самые большие дивиденды в мире. По состоянию на ноябрь 2018 года Apple выплатила акционерам дивиденды в размере 73 цента на акцию.
Дивиденды не введут вас в заблуждение
Принимая решение о выплате дивидендов, руководство по существу признает, что прибыль от операционной деятельности лучше распределять между акционерами, чем вкладывать обратно в компанию. Другими словами, руководство считает, что реинвестирование прибыли для достижения дальнейшего роста не принесет акционеру такой высокой прибыли, как распределение в виде дивидендов.
У компании есть еще одна мотивация выплачивать дивиденды — неуклонно растущие выплаты дивидендов рассматриваются как убедительный показатель продолжающегося успеха компании. Дивиденды хороши тем, что их нельзя подделать; они либо оплачиваются, либо не выплачиваются, увеличиваются или не увеличиваются.
Это не относится к прибыли, которая, по сути, является лучшим расчетом бухгалтера о прибыльности компании. Слишком часто компании должны пересчитывать свои прошлые отчетные прибыли из-за агрессивной практики бухгалтерского учета, и это может вызвать значительные проблемы для инвесторов, которые, возможно, уже основывали прогнозы будущих цен на акции на этих ненадежных исторических доходах.
Ожидаемые темпы роста также ненадежны. Компания может вести большую игру о прекрасных возможностях роста, которые окупятся через несколько лет, но нет никаких гарантий, что она извлечет максимальную пользу из реинвестированных доходов. Когда надежные планы компании на будущее (которые влияют на стоимость ее акций сегодня) не реализуются, ваш портфель, скорее всего, пострадает.
Однако вы можете быть уверены, что ни один бухгалтер не сможет пересчитать дивиденды и забрать ваш чек на дивиденды. Более того, компания не может растрачивать дивиденды на неэффективное расширение бизнеса. Дивиденды, которые вы получаете от своих акций, на 100% принадлежат вам. Вы можете использовать их, чтобы делать все, что захотите, например, платить по ипотеке или тратить ее в качестве собственного дохода.
Кто определяет дивидендную политику?
Совет директоров компании решает, какой процент прибыли будет выплачиваться акционерам, а затем возвращает оставшуюся прибыль компании. Хотя дивиденды обычно распределяются ежеквартально, важно помнить, что компания не обязана выплачивать дивиденды каждый квартал. Фактически, компания может прекратить выплату дивидендов в любой момент, но это редкость, особенно для фирмы с долгой историей выплаты дивидендов.
Если бы люди привыкли получать свои квартальные дивиденды от зрелой компании, внезапная остановка выплат инвесторам была бы сродни корпоративному финансовому самоубийству. Если решение о прекращении выплаты дивидендов не было подкреплено каким-либо изменением стратегии — скажем, инвестированием всей нераспределенной прибыли в надежные проекты расширения, — это указывало бы на то, что с компанией что-то в корне не так. По этой причине совет директоров обычно идет на все, чтобы продолжать выплачивать хотя бы ту же сумму дивидендов.
Чем акции, по которым выплачиваются дивиденды, похожи на облигации
При оценке плюсов и минусов акций, приносящих дивиденды, вы также захотите рассмотреть их волатильность и динамику курса акций по сравнению с акциями прямого роста, которые не приносят дивидендов.
Поскольку публичные компании обычно сталкиваются с негативной реакцией на рынке, если они прекращают или сокращают свои дивидендные выплаты, инвесторы могут быть достаточно уверены, что они будут получать дивидендный доход на регулярной основе, пока они владеют своими акциями. Таким образом, инвесторы, как правило, полагаются на дивиденды примерно так же, как они полагаются на выплату процентов по корпоративным облигациям и долговым обязательствам.
Поскольку их можно рассматривать как квазиоблигации, акции с выплатой дивидендов, как правило, демонстрируют ценовые характеристики, умеренно отличающиеся от таковых у акций роста. Это связано с тем, что они обеспечивают регулярный доход, аналогичный доходу от облигаций, но по-прежнему предоставляют инвесторам возможность получить выгоду от повышения стоимости акций, если компания преуспеет.
Инвесторам, которые стремятся оценить потенциал роста фондового рынка и надежность (умеренно) фиксированного дохода, обеспечиваемого дивидендами, следует рассмотреть возможность добавления в свой портфель акций с высокой дивидендной доходностью. Портфель с акциями, выплачивающими дивиденды, вероятно, будет иметь меньшую волатильность цен, чем портфель акций роста.
Знайте риски
Дивиденды никогда не гарантированы и подвержены рискам, связанным с конкретной компанией и рынком, так же, как цены на акции. Во времена турбулентности менеджменту придется принять решение о том, что делать со своими дивидендами.
Возьмите банковский сектор во время финансового кризиса 2008-2009 годов. До кризиса банки были известны тем, что выплачивали своим акционерам высокие дивиденды. Инвесторы считали, что эти акции стабильны и имеют высокую доходность, но когда банки начали разоряться и правительство вмешалось с финансовой помощью, дивидендная доходность выросла, а цены на акции упали. Например, Wells Fargo предлагал дивидендную доходность в размере 3% в 2006 и 2007 годах, но поднял ее до 4,5% в 2008 году. Банк был вынужден снизить дивиденды с 38 до 5 центов в 2009 году.
Суть
Компания не может расти вечно. Когда компания достигает определенного размера и исчерпывает свой потенциал роста, распределение дивидендов, возможно, является лучшим способом для менеджмента гарантировать акционерам доход от прибыли компании. Объявление о выплате дивидендов может быть признаком замедления роста компании, но также свидетельствует об устойчивой способности зарабатывать деньги. Такой стабильный доход, вероятно, обеспечит некоторую стабильность цен, если будет регулярно выплачиваться в качестве дивидендов. Лучше всего то, что деньги в ваших руках являются доказательством того, что доходы действительно есть, и вы можете реинвестировать или тратить их по своему усмотрению.