4 поведенческих предубеждения и как их избежать
Сторонники эффективных рынков считают, что вся известная информация уже учтена в цене акций или других инвестиций. По мнению эффективных теоретиков рынка, рост алгоритмической торговли сделал обработку информации о рыночных ценах практически мгновенной. Однако других это не убедило. Они утверждают, что причина долгосрочные инвесторы, как высокочастотных трейдеров может постоянно получать прибыль из — за рынка в эффективности. Они заявляют, что эта неэффективность неизбежна, потому что рынки состоят из людей или компьютеров, которые программируются людьми.
Независимо от того, насколько дисциплинированы, люди часто принимают финансовые решения, окрашенные поведенческими предубеждениями, которые заставляют их действовать в соответствии с эмоциями или совершать ошибки при обработке информации. Это основа поведенческих финансов — области исследования, сочетающей психологическую теорию с традиционной финансовой экономикой. Поведенческие финансы предсказывают реальное торговое поведение на основе этих факторов и используются в качестве основы для разработки более эффективных торговых стратегий, которые учитывают человеческие ограничения. Здесь мы выделяем четыре заметных поведенческих предубеждения, которые были определены как распространенные среди розничных трейдеров, торгующих с использованием своих индивидуальных брокерских счетов. В частности, мы смотрим на самоуверенность, сожаление, дефицит внимания и погоню за тенденциями.
Ключевые выводы
- Поведенческие финансы показали, что реальные люди ведут себя не так, как рациональные субъекты, предсказываемые господствующими теориями и гипотезой эффективных рынков.
- Настоящие трейдеры и инвесторы, как правило, страдают от самоуверенности, сожаления, дефицита внимания и погони за трендом — каждое из которых может привести к неоптимальным решениям и разрушить прибыль.
- Здесь мы описываем эти четыре поведенческих предубеждения и даем несколько практических советов, как избежать этих ошибок.
Самоуверенность
Чрезмерная уверенность состоит из двух компонентов: чрезмерной уверенности в качестве вашей информации и вашей способности действовать в соответствии с этой информацией в нужное время для получения максимальной выгоды. Исследования показывают, что самоуверенные трейдеры чаще торгуют и не могут должным образом диверсифицировать свои портфели.
В одном исследовании анализировались сделки 10 000 клиентов одной дисконтной брокерской фирмы. Целью исследования было выяснить, приводит ли частая торговля к более высокой доходности. После отказа от сделок с налоговыми убытками и других сделок для удовлетворения потребностей в ликвидности исследование показало, что приобретенные акции отставали от проданных на 5% в течение одного года и на 8,6% в течение двух лет. Другими словами, чем активнее розничный инвестор, тем меньше он зарабатывает. Это исследование повторялось много раз на разных рынках, и результаты всегда были одинаковыми. Авторы пришли к выводу, что трейдеры «в основном платят комиссию, чтобы потерять деньги».
Как избежать этого предубеждения
Торгуйте меньше и больше инвестируйте. Поймите, что, вступая в торговую деятельность, вы торгуете против компьютеров, институциональных инвесторов и других лиц по всему миру, обладающих лучшими данными и большим опытом, чем вы. Шансы в подавляющем большинстве в их пользу. Увеличивая временные рамки, отражая индексы и используя дивиденды, вы, вероятно, со временем накопите богатство. Не поддавайтесь желанию верить, что ваша информация и интуиция лучше других на рынке.
Сожалеть
Признайся, ты хоть раз это делал. Вы были уверены, что определенная акция была оценена по стоимости и имела очень небольшой потенциал снижения. Вы открыли сделку, но она медленно работала против вас. Все еще чувствуя себя правым, вы не продавали, когда убытки были небольшими. Вы отпускаете это, потому что никакие убытки не являются убытками, пока вы не продаете позицию. Он продолжал идти против вас, но вы не продавали, пока акция не потеряла большую часть своей стоимости.
Бихевиористы называют это сожалением. Как люди, мы стараемся в максимально возможной степени избегать чувства сожаления, и часто мы идем на многое, а иногда и на нелогичное, чтобы избежать необходимости владеть чувством сожаления. Не продавая позицию и фиксируя убыток, трейдер не должен сожалеть. Исследования показывают, что трейдеры в 1,5–2 раза чаще продают выигрышную позицию слишком рано, а проигрышную — слишком поздно, и все это для того, чтобы избежать сожаления о потере прибыли или потере исходной стоимости.
Как избежать этого предубеждения
Установите правила торговли, которые никогда не меняются. Например, если сделка с акциями теряет 7% своей стоимости, выйдите из позиции. Если акция поднимается выше определенного уровня, установите скользящий стоп, который зафиксирует прибыль, если сделка потеряет определенное количество прибыли. Сделайте эти уровни нерушимыми правилами и не торгуйте на эмоциях.
Ограниченное внимание
Есть тысячи акций на выбор, но у отдельного инвестора нет ни времени, ни желания исследовать каждую. Людей сдерживает то, что экономист и психолог Герберт Саймон назвал «ограниченной рациональностью». Эта теория утверждает, что человек будет принимать решения, основываясь на ограниченных знаниях, которые он может накапливать. Вместо того, чтобы принять наиболее эффективное решение, они примут наиболее удовлетворительное.
Из-за этих ограничений инвесторы склонны рассматривать только те акции, которые привлекают их внимание через веб-сайты, финансовые средства массовой информации, друзей и семью или другие источники, помимо их собственных исследований. Например, если определенные биотехнологические акции получают одобрение FDA на блокбастер, рост может быть увеличен, потому что опубликованные новости привлекают внимание инвесторов. Более мелкие новости об одних и тех же акциях могут вызвать очень слабую реакцию рынка, потому что они не доходят до средств массовой информации.
Как избежать этого предубеждения
Осознайте, что средства массовой информации влияют на вашу торговую деятельность. Если вы научитесь исследовать и оценивать акции, которые являются как хорошо известными, так и «не проторенными», это может выявить прибыльные сделки, которые вы бы никогда не нашли, если бы дождались, пока они придут к вам. Не позволяйте шуму СМИ влиять на ваши решения. Вместо этого используйте носитель как одну точку данных среди многих.
В погоне за трендами
Это, возможно, самая сильная торговая предвзятость. Исследователи поведенческих финансов обнаружили, что 39% всех новых денег, вложенных в паевые инвестиционные фонды, пошли в 10% фондов с лучшими показателями в предыдущем году. Хотя финансовые продукты часто содержат оговорку о том, что «прошлые результаты не указывают на будущие результаты», розничные трейдеры по-прежнему считают, что они могут предсказывать будущее, изучая прошлое.
Люди обладают необычайным талантом к обнаружению закономерностей, и когда они их находят, они верят в их достоверность. Когда они находят паттерн, они действуют в соответствии с ним, но часто этот паттерн уже учтен. Даже если паттерн обнаружен, рынок гораздо более случайный, чем думают большинство трейдеров. Исследование Калифорнийского университета показало, что инвесторы, которые взвешивали свои решения с учетом прошлых результатов, часто оказывались худшими по сравнению с другими.
Как избежать этого предубеждения
Если вы определяете тренд, вполне вероятно, что рынок определил и использовал его задолго до вас. Вы рискуете купить на максимумах — сделка, открытая как раз вовремя, чтобы увидеть, как акции падают в цене. Если вы хотите использовать неэффективность, воспользуйтесь подходом Уоррена Баффета; покупайте, когда другие напуганы, и продавайте, когда уверены. Следование за стадом редко дает крупный выигрыш.
Часто задаваемые вопросы
Что такое неприятие сожаления?
Отвращение к сожалениям — это когда человек тратит время, энергию или деньги, чтобы не сожалеть о первоначальном решении, которое может превысить стоимость инвестиций. Один из примеров — покупка плохой машины, а затем трата денег на ремонт, превышающая первоначальную стоимость машины, вместо того, чтобы признать, что была допущена ошибка и что вам нужно было просто купить другую машину. Инвесторы поступают так же, не совершая сделок или слишком долго цепляясь за проигравших, опасаясь сожаления. Базовое понимание поведенческих финансов, разработка надежного портфельного плана и понимание вашей толерантности к риску и ее причин могут ограничить вероятность участия в разрушительном поведении, избегающем сожалений.
Как понять, что я слишком самоуверен?
Если вы задаете этот вопрос, возможно, вы уже слишком самоуверенны. Ощущение, что вы знаете больше, чем другие, или чем вы на самом деле знаете, — критическая ошибка, которую делают новички в равной степени с экспертами. Как часть человеческой натуры, можно с уверенностью предположить, что вы можете проявлять излишнюю самоуверенность в некоторых аспектах принятия решений.
Что я могу сделать, чтобы не гнаться за трендами?
Как человеческие существа трудно отделить от пастушьего поведения и рыночной психологии. Хороший способ избежать погони за трендом — это создать объективную и беспристрастную стратегию, а затем придерживаться ее, несмотря ни на что. Установите критерии выхода заранее и не отклоняйтесь. Чтобы избежать этой предвзятости, также можно использовать пассивное индексирование или противоположные стратегии.
Суть
Вы видите частичку себя в этих предубеждениях? Если вы это сделаете, поймите, что лучший способ избежать ловушек человеческих эмоций — это иметь торговые правила. К ним могут относиться продажа, если акция падает на определенный процент, отказ от покупки акции после того, как она вырастет на определенный процент, и отказ от продажи позиции до истечения определенного времени. Вы не можете избежать всех поведенческих предубеждений, но можете свести к минимуму их влияние на вашу торговую деятельность.