5 энергетических акций, подверженных наибольшему риску из-за краха Evergrande

Опасения дефолта продолжают преследовать китайскую Evergrande Group (OTCPK:EGRNF) (OTCPK:EGRNY), несмотря на усилия председателя совета директоров по восстановлению доверия к компании. Группа Evergrande, один из крупнейших застройщиков недвижимости в Китае, задолжала 305 миллиардов долларов нескольким кредиторам, при этом ее процентные обязательства растут в среднем на 28 миллионов долларов ежедневно.

На этой неделе Evergrande предстоит серьезное испытание: в четверг компания должна выплатить держателям облигаций на сумму $83,5 млн. процентов по облигациям, выпущенным в марте 2022 года, а 29 сентября — еще один платеж на сумму $47,5 млн. по облигациям, выпущенным в марте 2024 года.

Аналитики в основном преуменьшают угрозу того, что проблемы Evergrande станут «моментом Лемана» в стране, а Пекин пока хранит молчание по поводу того, как разворачивается одна из худших корпоративных ошибок в современной истории страны. На данный момент вопрос на миллион долларов заключается в том, вмешается ли китайское правительство и выручит ли гигантского застройщика, если он начнет объявлять дефолт по своим растущим долгам.

По мнению аналитиков S&P, Пекин, скорее всего, останется в стороне, если только не возникнет риск «далеко идущего заражения, которое приведет к краху нескольких крупных застройщиков и создаст системные риски для экономики». Аналитики считают, что банковский сектор Китая способен переварить дефолт Evergrande «без существенных сбоев».

Джим Рид из Deutsche Bank подтверждает эту позицию, говоря, что пока нет внутренних признаков заражения, в то время как Аджай Раджадхьякша из Barclays говорит, что бизнес-модель китайских компаний по недвижимости в целом надежна, и что Evergrande находится в худшем состоянии, чем большинство других, как с точки зрения левериджа, так и с точки зрения бизнес-модели.

Но эти заверения не остановили тревогу по поводу побочных рисков беспорядочного краха, будоражащую рынки.

Среди многих секторов, испытывающих жар от растущих опасений заражения, наиболее пострадавшими оказались компании, производящие солнечные батареи.

Invesco Solar Portfolio ETF (NYSEARCA:TAN) упал на 6,5% в понедельник, что является самым большим падением с начала мая, по сравнению с более скромным падением S&P 500 на 1,7%.

Одной из главных тенденций, определяющих феноменальный рост, наблюдаемый в секторе возобновляемых источников энергии, является снижение затрат. И нигде это не было так очевидно, как в секторе солнечной энергетики. Действительно, солнечная фотовольтаика (ФВ) за последнее десятилетие продемонстрировала самое резкое снижение стоимости среди всех технологий производства электроэнергии: по данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), в период с 2010 по 2019 год стоимость солнечной ФВ во всем мире снизилась на 82%.

Но теперь этот «бычий» тезис находится под серьезной угрозой.

Согласно новому отчету Ассоциации производителей солнечной энергии и компании Wood Mackenzie, узкие места в цепочке поставок и растущие цены на сырье нанесли удар по солнечной отрасли США, поскольку во втором квартале цены на солнечную энергию выросли по сравнению с предыдущим кварталом и годом во всех сегментах рынка США.

Это первый случай, когда стоимость солнечной энергии для жилых, коммерческих и коммунальных предприятий выросла вместе с тех пор, как компания Wood Mackenzie начала отслеживать цены в 2014 году. Наиболее значительное давление на стоимость оказал рост цен на сырье, включая сталь и алюминий.

Президент и генеральный директор Ассоциации производителей солнечной энергии (SEIA) Эбигейл Росс Хоппер предупредила, что «рост цен, сбои в цепочке поставок и ряд торговых рисков угрожают нашей способности к декарбонизации электрических сетей».

Тем не менее, узкие места в цепочке поставок могут оказаться лишь препятствиями на пути к ускорению: Во втором квартале в США было введено 5,7 ГВт солнечных мощностей, что на 45% превышает уровень 2020 года, который сдерживался COVID-19.

Вот некоторые из самых значительных падений в секторе солнечной энергетики.

#1. JinkoSolar

Изменение: -10,2%

Один из ведущих китайских производителей солнечной энергии, компания Jinko Solar (NYSE:JKS), в полной мере ощутила на себе последствия упомянутой инфляции цен. В своих последних квартальных результатах компания JinkoSolar превзошла ожидания по прибыли и выручке, однако ее доход снизился на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $1,23 млрд. Снижение доходов произошло несмотря на увеличение общего объема поставок на 16,4% по сравнению с прошлым годом.

Но еще более тревожно то, что компания JinkoSolar подтвердила, что некоторые из ее солнечных панелей были остановлены на границе США.

«У нас есть несколько модулей, которые были остановлены сотрудниками УТПК США и запрошены дополнительные документы», — сообщил директор компании Jinko Хайюнь Цао в ходе телефонного разговора.

Руководство компании не сообщило, какой объем продукции был задержан сотрудниками Таможенной и пограничной службы США, но заявило, что прибыль и рентабельность компании пострадали от этих действий. Ранее этим летом США начали ограничивать импорт продукции, содержащей кремниевые металлы, полученные от китайской компании Hoshine Silicon Industry Co, которая, как считается, использует представителей мусульманских меньшинств в качестве принудительного труда.

#2.  Daqo New Energy Corp.

Изменение: -9,1%

Daqo New Energy Corp. (NASDAQ:DQ), ведущий китайский производитель поликремния с заводом в Синьцзяне, является одной из компаний, пострадавших от запрета на импорт солнечных фотоэлектрических панелей.

К счастью, у компании есть и другие преимущества.

Акции DQ подскочили почти на 20% после того, как ее дочерняя компания, Xinjiang Daqo New Energy, завершила процесс IPO и начала торги на Star Board Шанхайской фондовой биржи.

Daqo говорит, что акции Синьцзянской компании Daqo в первый день торгов закрылись на отметке RMB61,11 за акцию, что на 184% выше цены IPO.

Хотя материнская компания Daqo и смогла восстановиться после этого события, но, судя по всему, выигрыш был недолгим: после IPO компания упала на 25,3%.

Тем не менее, это событие стоит отметить, поскольку Xinjiang Daqo является первым в истории листингом, в ходе которого крупная дочерняя компания американской компании вернулась на Star Board, и ожидается, что этому примеру последуют и другие компании солнечной энергетики, такие как JinkoSolar и Canadian Solar (NASDAQ:CSIQ).

Акции DQ в значительной степени избежали разгула солнечной активности и за прошедший год снизились всего на 1,1%.

#3. Sunworks, Inc.

Изменение: -8,9%

Расположенная в Роузвилле, штат Калифорния, компания Sunworks, Inc. (NASDAQ:SUNW), ранее известная как Solar3D, Inc., поставляет фотоэлектрические энергетические системы для сельскохозяйственного, коммерческого, промышленного, коммунального и жилого рынков в Калифорнии, Массачусетсе, Неваде, Орегоне, Нью-Джерси и на Гавайях.

SUNW — одна из немногих солнечных компаний с положительной доходностью в текущем году (23,6% с начала года), в основном благодаря ожиданиям, что приобретение Solcius, LLC поможет компании стать прибыльной.

В результате сделки будет создан национальный поставщик солнечной энергии с присутствием в 12 штатах, а чистый доход объединенной компании составит около 131,5 млн долларов США в 2020 календарном году. Sunworks ожидает, что объединенная компания станет прибыльной в первый полный год после интеграции и после получения стратегического, операционного и затратного синергетического эффекта.

#4. Maxeon Solar Technologies, Ltd.

Изменение: -8,9%

Компания Maxeon Solar Technologies, Ltd. (NASDAQ:MAXN) разрабатывает, производит, продает и реализует солнечные панели и сопутствующие компоненты солнечных систем по всему миру. Компания Maxeon Solar Technologies, выделенная из SunPower (NASDAQ:SPWR), поставляет солнечные батареи и панели под маркой SunPower дилерам, разработчикам проектов, системным интеграторам, дистрибьюторам, реселлерам, а также потребителям жилых и небольших коммерческих помещений. Штаб-квартира Maxeon Solar Technologies находится в Сингапуре.

Maxeon — одна из солнечных компаний с высокодифференцированной продукцией, владеющая ценной интеллектуальной собственностью, защищающей ее высокоэффективные солнечные панели. Однако текущая тенденция роста стоимости установки солнечных батарей не сулит ничего хорошего компании, чья продукция считается высококачественной, но не приносит прибыли.

#5. First Solar

Изменение: -8,4%

First Solar (NASDAQ:FSLR) — крупнейший производитель солнечных батарей в Америке и третий по величине в мире. Базирующийся в Темпе, штат Аризона, гигант солнечной энергетики производит солнечные панели, фотоэлектрические электростанции и оказывает сопутствующие услуги, включая строительство, обслуживание и утилизацию солнечной продукции, а также использует технологию тонкопленочных полупроводников для достижения повышенной эффективности и экологичности своих солнечных модулей.

First Solar — одна из компаний, которая, как ожидается, получит выгоду после того, как администрация Байдена запретила импорт поликремния из Синьцзяна, Китай, региона, ответственного за поставку ~45% мирового поликремния солнечного качества, благодаря тому, что компания недавно взяла на себя обязательство строить больше солнечных панелей в США.

Аналитик Cowen Джефф Осборн говорит, что последнее событие является «позитивным для First Solar», поскольку компания не использует поликремний, и может привести к ускорению заказов от разработчиков коммунальных систем, которые хотят избежать проблем с отслеживанием в будущем.

Но это лишь часть того, что делает акции солнечной компании привлекательными в данный момент.

В прошлом месяце компания First Solar обязалась построить новый завод по производству панелей мощностью 3 ГВт в год в Огайо стоимостью 680 млн долларов. Компания заявляет, что стремится «вернуть на родину» производство, которое переместилось за пределы США, чему способствуют амбициозные цели президента Байдена в области чистой энергии. Генеральный директор Марк Видмар говорит, что три завода компании в Огайо вместе взятые будут производить панели, способные генерировать 6 ГВт энергии ежегодно к 2025 году, что составляет более половины всех солнечных панелей, которые, по оценкам компании, будут ежегодно производиться в США.

Но вот еще одна важная причина стремительного роста акций американских солнечных компаний, таких как First Solar: Налоговые льготы на солнечную энергию.

Хотя администрация Байдена еще не назвала солнечную энергетику приоритетным направлением производства, она поддерживает продление налоговых льгот на покупку солнечных панелей или требование к федеральным подрядчикам закупать больше солнечных панелей у американских поставщиков.

Американские производители солнечной энергии полностью поддерживают предлагаемые налоговые льготы, заявляя, что они могут увеличить внутреннее производство солнечных панелей, а также создать десятки тысяч новых рабочих мест.

First Solar поддержала тарифы, заявив, что они необходимы для борьбы с дешевыми товарами из-за рубежа. Однако специалисты отрасли говорят, что налоговых льгот недостаточно, и в дополнение к тарифам потребуются значительные субсидии через налоговые льготы, чтобы сектор действительно начал развиваться.

После неудачного начала года акции FSLR пошли на поправку, поднявшись на 20% за последние шесть месяцев, и сейчас они снижаются на более приемлемые 3,3% с начала года.

Алекс Кимани для Oilprice.com