Понимание приобретений

Приобретение — это сделка, в результате которой одна компания покупает большую часть или все акции другой компании, чтобы получить контроль над ней. Приобретение — обычное дело в бизнесе, и оно может происходить как с одобрения компании-цели, так и без него. В случае одобрения часто существует оговорка о запрете на продажу в ходе процесса. Хотя большинство людей обычно слышат о поглощениях крупных известных компаний, слияния и поглощения (M&A) происходят чаще между малыми и средними фирмами, чем между крупными компаниями.

Основные выводы

Приобретение — это объединение бизнеса, когда одна компания покупает большую часть или все акции другой компании. Если компания покупает более 50 % акций компании-цели, она фактически получает контроль над этой компанией. Приобретение часто носит дружественный характер, в то время как поглощение может быть враждебным; при слиянии из двух отдельных компаний создается совершенно новое предприятие. Приобретения часто осуществляются с помощью инвестиционного банка, поскольку это сложные сделки, имеющие юридические и налоговые последствия. Приобретения тесно связаны со слияниями и поглощениями.

Особые соображения

Для компании крайне важно оценить, является ли компания-цель хорошим кандидатом. Ниже перечислены основные шаги, которые необходимо предпринять покупателям, прежде чем они решат, стоит ли им идти на сделку:

Правильная ли цена?

Метрики, которые инвесторы используют для оценки кандидата на приобретение, варьируются в зависимости от отрасли. Когда приобретения не удаются, это часто происходит потому, что запрашиваемая цена за компанию-цель превышает эти показатели.

Изучите долговую нагрузку.

Компания-цель с необычно высоким уровнем обязательств должна рассматриваться как предупреждение о грядущих потенциальных проблемах.

Необоснованные судебные разбирательства.

Хотя судебные иски — обычное дело в бизнесе, хороший кандидат на приобретение не будет иметь дело с уровнем судебных разбирательств, превышающим разумный и нормальный для его размера и отрасли.

Проверьте финансовые показатели.

У хорошего объекта приобретения будет четкая, хорошо организованная финансовая отчетность, что позволит покупателю беспрепятственно провести due diligence. Полная и прозрачная финансовая отчетность также поможет избежать нежелательных сюрпризов после завершения приобретения.

Причины для приобретений

Выход на новый или зарубежный рынок

Если компания хочет расширить свою деятельность в другой стране или на совершенно новом рынке, покупка существующей компании в этой стране может стать самым простым способом выхода на зарубежный рынок. Купленный бизнес уже будет располагать собственным персоналом, торговой маркой и другими нематериальными активами, что поможет компании-покупателю начать работу на новом рынке с прочной базы.

Стратегия роста

Возможно, компания столкнулась с физическими или логистическими ограничениями или исчерпала свои ресурсы. Если компания испытывает подобные трудности, то зачастую разумнее приобрести другую фирму, чем расширять свою собственную. Такая компания может искать перспективные молодые компании для приобретения и включения в свой поток доходов в качестве нового способа получения прибыли.

Сокращение избыточных мощностей и снижение конкуренции

Если конкуренция или предложение слишком велики, компании могут начать делать приобретения, чтобы сократить избыточные мощности, устранить конкурентов и сосредоточиться на наиболее продуктивных поставщиках. Федеральные надзорные органы часто следят за сделками, которые могут повлиять на рынок. Например, поглощения двух похожих компаний могут оказать пагубное влияние на потребителей, включая повышение цен и снижение качества товаров и услуг.

Получение новых технологий

Иногда компании выгоднее приобрести другую компанию, которая уже успешно внедрила новую технологию, чем тратить время и деньги на разработку новой технологии самостоятельно. Должностные лица компаний несут фидуциарную ответственность за проведение тщательного due diligence компаний-целей перед совершением любого приобретения.

Приобретение vs. поглощение vs. слияние

Слова «приобретение» и «поглощение» означают почти одно и то же, но на Уолл-стрит они имеют разные оттенки. Приобретение обычно описывает преимущественно дружественную сделку, в которой обе фирмы сотрудничают. Поглощение, напротив, предполагает, что компания-цель сопротивляется или решительно выступает против покупки. Термин «слияние» используется, когда компании-покупатели и компании-цели взаимно объединяются, образуя совершенно новую структуру. Но поскольку каждое приобретение, поглощение и слияние — это уникальный случай, со своими особенностями и причинами совершения сделки, точное использование этих терминов на практике, как правило, пересекается.

Поглощение

Недружественные приобретения обычно называют враждебными поглощениями. Они происходят, когда компания-цель не дает согласия на приобретение. При враждебных поглощениях нет такого согласия со стороны компании-цели. Поэтому компания-покупатель должна активно приобретать крупные пакеты акций компании-цели, чтобы получить контрольный пакет, что вынуждает ее к поглощению. Даже если поглощение не совсем враждебное, оно подразумевает, что фирмы не равны по одному или нескольким существенным параметрам.

Слияние

Слияние — это взаимное объединение двух компаний в одно целое, но оно отличается от поглощения тем, что предполагает создание новой компании. При слиянии объединяющиеся компании объединяют свои активы, обязательства и операции, образуя новое юридическое лицо. Решение о слиянии, как правило, носит стратегический характер и направлено на достижение синергетического эффекта, расширение сферы влияния на рынке и повышение конкурентоспособности. Слияния могут быть классифицированы как горизонтальные, вертикальные или конгломератные, в зависимости от характера бизнеса.

Примеры поглощений

Поглощения часто происходят в мире бизнеса, и некоторые яркие примеры включают в себя:

Приобретение компанией Disney компании 21st Century Fox

В результате знаменательной сделки компания The Walt Disney Company приобрела развлекательные активы 21st Century Fox, включая киностудии и телестудии, кабельные сети и международный телебизнес. Это приобретение значительно расширило портфель медиа- и развлекательных активов Disney, обеспечив ей контроль над такими популярными франшизами, как «Люди Икс», «Аватар» и «Симпсоны».

Приобретение Facebook компании Instagram

Приобретение Instagram компанией Facebook продемонстрировало стратегию социального медиагиганта, направленную на расширение пользовательской базы и расширение возможностей обмена фотографиями. Приобретение позволило Facebook воспользоваться растущей популярностью и вовлеченностью пользователей Instagram, укрепив свои позиции на рынке социальных сетей.

Приобретение компанией Microsoft компании LinkedIn

Приобретение компанией Microsoft платформы для создания профессиональных сетей LinkedIn было направлено на объединение инструментов продуктивности Microsoft с обширной профессиональной сетью LinkedIn. В результате приобретения Microsoft получила ценные данные и информацию о профессиональной жизни пользователей, что позволило ей предложить более персонализированные услуги и укрепить свое присутствие на рынке делового и профессионального программного обеспечения.

Часто задаваемые вопросы о приобретении

Какие этапы включает в себя приобретение?

Процесс приобретения обычно включает в себя несколько ключевых этапов, в том числе определение компании-цели, проведение due diligence, переговоры об условиях приобретения, получение необходимых разрешений и интеграцию приобретенной компании в деятельность компании-покупателя.

Как финансируются приобретения?

Приобретения могут финансироваться различными способами, включая денежные выплаты, обмен акциями, принятие на себя долговых обязательств или комбинацию этих методов. Структура финансирования зависит от финансовых возможностей и стратегических целей компании-покупателя.

Каковы риски, связанные с приобретением компаний?

Приобретения сопряжены с рисками, такими как переплата за компанию-цель, проблемы интеграции, культурные различия и потенциальные препятствия со стороны регулирующих органов. Прежде чем приступить к приобретению, компаниям-покупателям необходимо провести тщательный due diligence и тщательно оценить стратегическое соответствие и потенциальные риски.

Какую роль играют инвестиционные банки в приобретении компаний?

Инвестиционные банки часто играют решающую роль в содействии приобретениям. Они предоставляют консультационные услуги, такие как проведение оценочного анализа, выявление потенциальных объектов, согласование условий сделки и организация финансирования. Инвестиционные банки помогают ориентироваться в сложных юридических, финансовых и нормативных аспектах приобретений.

Итоги

Приобретения — это важные стратегические шаги, которые компании предпринимают для расширения своей деятельности, выхода на новые рынки, получения доступа к новым технологиям или достижения других стратегических целей. Понимание тонкостей приобретений, их потенциальных рисков и преимуществ необходимо для компаний, стремящихся расти и процветать в условиях конкуренции. Тщательно оценивая потенциальные объекты, проводя тщательный due diligence и реализуя эффективные стратегии интеграции, компании могут повысить свои шансы на успешное приобретение и создать долгосрочную ценность для своих акционеров.

Вопросы и ответы

Что такое приобретение?

Приобретение — это сделка, в ходе которой одна компания покупает большую часть или все акции другой компании, чтобы получить контроль над ней. Это распространенная бизнес-стратегия, направленная на расширение деятельности, выход на новые рынки или получение доступа к новым технологиям.

Чем приобретение отличается от слияния?

Если при приобретении одна компания покупает акции другой компании, чтобы получить контроль, то при слиянии происходит взаимное объединение двух компаний с образованием совершенно новой структуры. При слиянии объединяющиеся компании объединяют свои активы, обязательства и операции.

Каковы причины, по которым компании стремятся к поглощениям?

Компании стремятся к приобретениям по разным причинам. Среди распространенных мотивов — выход на новые рынки, достижение роста, сокращение избыточных мощностей, получение новых технологий и консолидация отраслевой конкуренции.

Какие риски связаны с приобретениями?

Приобретения сопряжены с рисками, такими как переплата за компанию-цель, проблемы интеграции, культурные различия и потенциальные препятствия в сфере регулирования. Прежде чем приступить к приобретению, покупателям необходимо провести тщательный due diligence и тщательно оценить стратегическое соответствие и потенциальные риски.

Как обычно финансируются приобретения?

Приобретения могут финансироваться различными способами, включая денежные выплаты, обмен акциями, принятие на себя долговых обязательств или комбинацию этих подходов. Структура финансирования зависит от финансовых возможностей и стратегических целей компании-покупателя.

Какую роль играют инвестиционные банки в приобретении компаний?

Инвестиционные банки играют важнейшую роль в содействии приобретениям. Они предоставляют консультационные услуги, такие как проведение оценочного анализа, выявление потенциальных объектов, согласование условий сделки и организация финансирования. Инвестиционные банки помогают ориентироваться в сложных юридических, финансовых и нормативных аспектах приобретений.

Каковы основные этапы приобретения?

Процесс приобретения обычно включает в себя несколько ключевых этапов, в том числе определение компании-цели, проведение due diligence, переговоры об условиях приобретения, получение необходимых разрешений и интеграцию приобретенной компании в деятельность компании-покупателя.