Адаптируйся или умри: Венчурный капитал против криптовалют, блокчейна, ДАО и Веб 3.0

В этом году мы наблюдали бурное развитие систем на основе криптовалют, включая децентрализованные финансовые приложения (DeFi), нефункционирующие токены (NFT), такие как цифровое искусство, криптоориентированные игры, а также рост использования криптовалют в качестве инвестиционных и платежных инструментов. Одним из последних событий является появление децентрализованных автономных организаций (DAO).
ДАО существуют с 2016 года, когда организация The DAO, новая форма инвестиционного механизма, привлекшая значительную часть токенов Ethereum (ETH), собрала более 150 миллионов долларов. Многие рассматривали The DAO как высшую форму человеческой координации. Однако из-за эксплойта reentrancy хакеры похитили 50 миллионов долларов из средств организации.

Несмотря на первоначальную неудачу, в последние месяцы DAO получили второе рождение. Этому в первую очередь способствовали более совершенные механизмы и инструменты, а также снижение трения при создании DAO и взаимодействии с DAO. Некоторые ранние эксперименты, такие как DXdao, DAOStack’s Genesis DAO или MolochDAO, показали путь для новой волны децентрализованных организаций. Сегодня существуют DAO различных форм и видов, от больших до малых, которые используются для управления экосистемами, коллективной покупки НФТ или участия в общественных делах и движениях.
Помимо этого, ДАО, вероятно, станут самым преобразующим изменением в работе фондов венчурного капитала (ФВК). Венчурным фондам придется изменить то, как они инвестируют в проекты, как они взаимодействуют с ними и как они приносят пользу. В то же время, однако, их собственная бизнес-модель может быть нарушена DAO, которые сами станут инвестиционными механизмами. Но Web 3.0 также коренным образом изменит доступ к инвестиционным возможностям и предоставит демократические способы инвестирования без необходимости быть аккредитованным инвестором или без ограничений по чистой стоимости.

Как венчурные компании инвестируют в Веб 3.0

Инвестиции венчурных фондов в Web 3.0 уже не являются аномалией. Эти инвестиции варьируются от создания специализированных криптофондов до более традиционных (институциональных) фондов, видящих потенциал экосистем на основе блокчейна. Однако подход к инвестированию отличается от традиционного венчурного капитала.

Наиболее заметным является широкое распространение публичных продаж (таких как первичные предложения монет, первичные предложения децентрализованных бирж и первичные биржевые предложения). Они демократизируют доступ к инвестиционным сделкам, позволяя большему числу инвесторов принять участие в инвестиционном раунде при снижении входных барьеров и координационных накладных расходов. Многие проекты Web 3.0 также в основном управляются сообществом DAO, а инвестиционные решения проверяются голосованием сообщества — вероятно, самым известным примером является стратегический сбор средств SushiSwap.
Таким образом, если инвестиционные сделки традиционно часто заключаются за закрытыми дверями, практически без участия заинтересованных сторон, то венчурным фондам в Web 3.0 приходится участвовать гораздо более публично, чтобы получить место за столом переговоров. Однако проекты Веб 3.0 все еще иногда участвуют в небольшом частном сборе средств перед публичной продажей токенов. Для этого часто заключается соглашение SAFT (или соглашение SAFE плюс опционы на токены) со стороной, планирующей выпуск нового токена. Однако это часто включает в себя обязательства по более длительным периодам наделения правами или блокировки.
Но, особенно в сфере NFT, еще предстоит выяснить, каким образом венчурные фонды смогут получить преимущество перед розничными инвесторами, поскольку коллекции NFT обычно сразу же продаются публично, лишая возможности участвовать в частных предпродажах.
Аирдропы, DAO, выпуск токенов и публичные домены — следующий рубеж для НФТ.

Как венчурные фонды могут повысить ценность проектов Веб 3.0

Существует целый ряд услуг и поддержки, которые венчурные фонды оказывают стартапам — помимо простого капитала. Фонды венчурных инвестиций регулярно оказывают поддержку своим портфельным компаниям, предоставляя услуги по подбору персонала, маркетингу, наставничеству, юридическому консультированию и другие услуги. В конце концов, они заинтересованы в успехе этих стартапов и хотят сделать все возможное для их поддержки.
Однако Web 3.0 в корне изменит то, что означают «умные деньги» для проектов. У DAO часто нет центрального органа, которому можно было бы предоставить эти дополнительные услуги. Вместо этого венчурные фонды, поддерживающие проекты, часто делают это в основном за счет вовлечения сообщества. Это включает в себя пропаганду интересов сообщества или непосредственное участие в процессах управления сообществом. Но это также включает лоббирование и другие формы взаимодействия с заинтересованными сторонами за пределами непосредственной экосистемы или даже Веб 3.0, поскольку такие обсуждения часто являются проблемой для организаций, не имеющих статуса юридического лица.
Одним из ярких примеров венчурного фонда, который склоняется к этой новой форме создания стоимости, является Andreessen Horowitz (a16z). Имея фонд Crypto Fund III объемом 2,2 млрд долларов, a16z не уклоняется от активного участия в управлении своими портфельными проектами, такими как Uniswap.

Инвестиционные ДАО

Венчурное финансирование существует с 1940-х годов и использовалось в основном богатыми людьми. Поскольку DAO представляют собой следующее поколение венчурного финансирования, венчурные фонды не только инвестируют в DAO и участвуют в них, но и сами становятся DAO. Stacker Ventures — пример венчурного фонда, ставшего ДАО, который пытается демократизировать инвестиции в развивающиеся активы на ранних стадиях. BitDAO, протокол которой управляется держателями токенов BIT, является одной из крупнейших в мире DAO, нацеленных на создание открытых финансов и децентрализованной, токенизированной экономики.
Сотрудничая с ведущими протоколами, BitDAO строит будущее финансов, которое надеется поддержать DeFi, DAO, игровые и NFT. PleasrDAO, платформа для инвестиций и приобретения произведений искусства, собирает цифровое искусство, которое представляет и финансирует важные идеи и движения, закрепленные на цепи в виде NFT. Экспериментируя с цифровым искусством и правом собственности на него, PleasrDAO помогает изменить то, как люди могут инвестировать в искусство.
DAO станут будущим онлайн-сообществ через пять лет.
VC — это прежде всего инструмент социальных инвестиций, позволяющий координировать ресурсы вокруг общего инвестиционного тезиса. А Web 3.0 позволит использовать новые инновационные способы объединения капитала и других ресурсов, выходящие за рамки жестких структур, которые мы наблюдаем в нынешнем венчурном ландшафте.

Венчурный капитал в кризисе идентичности

Традиционные венчурные фонды должны наблюдать за развитием событий и получить более четкое представление о своем собственном ценностном предложении в отношении проектов Web 3.0. Самое главное, венчурный капитал должен продемонстрировать, чем его ценностное предложение отличается от инвестиционных DAO, ориентированных на сообщество. Вполне возможно, что со временем некоторые традиционные венчурные фонды решат принять структуру DAO, чтобы сделать свою инвестиционную деятельность более доступной, прозрачной и ориентированной на сообщество.
Очевидно, что венчурный капитал не может просто придерживаться существующих структур и процессов, если он хочет оставаться актуальным в эту новую эпоху Web 3.0.Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый инвестиционный и торговый шаг связан с риском, и читателям следует проводить собственные исследования при принятии решения.Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения нашего сайта.Лукас Шор является менеджером по продуктам в Gnosis Safe — кошельке с несколькими подписями и платформе для управления цифровыми активами на Ethereum. Лукас работает на должностях, связанных с продуктами, в индустрии блокчейна последние четыре года. Он присоединился к Gnosis в начале 2019 года, чтобы взять на себя роль менеджера по продуктам проекта Gnosis Safe.