Советники: не позволяйте клиентам гоняться за доходностью ETF

Биржевые фонды (ETF) — одно из самых успешных нововведений в новейшей истории финансов.Новые биржевые фонды постоянно дебютируют на рынке, который, по некоторым оценкам, рос более чем на 20% в год за последние 10 лет.  Отрасль достигла рекордных 5,44 триллиона долларов в активах к 2020 году после более чем 507 миллиардов долларов притока ETF за год.

По данным Ассоциации финансового планирования, 85% консультантов используют ETF и рекомендуют их клиентам.  Только фондовые ETF в США в 2020 году привлекли $ 165,4 млрд, при этом большая часть этих средств была направлена ​​на предложения с крупной капитализацией и крупные средства отслеживания индексов, такие как SPDR S&P 500 ETF (SPY ).

Некоторые преимущества ETF

Инвесторы всех типов и мотивов переходят в ETF, которые предлагают диверсифицированные портфели с более низкими затратами. ETF захватывают долю рынка у своих коллег по взаимным фондам, потому что они предлагают способ диверсификации; они недорогие и ликвидности, поскольку торгуют ежедневно, что дает инвесторам возможность входить и выходить из позиций с относительной легкостью. Но, как говорится, с большой властью приходит большая ответственность, а торгуемость ETF может стать их самой большой проблемой, говорят эксперты.

ETF обеспечивают более низкую среднюю стоимость, поскольку для инвестора будет дорого покупать все акции, содержащиеся в портфеле ETF, по отдельности. Инвесторам необходимо выполнить только одну транзакцию для покупки и одну транзакцию для продажи, что приводит к меньшим комиссиям брокера, поскольку инвесторы совершают лишь несколько сделок.

Брокеры обычно взимают комиссию за каждую сделку. Некоторые брокеры даже предлагают торговлю определенными дешевыми ETF без комиссии, что еще больше снижает затраты инвесторов. Наконец, ETF, как правило, более благоприятны для налогообложения для инвесторов, чем эквивалентные паевые инвестиционные фонды, из-за того, как обрабатываются распределения и налогооблагаемые события в портфеле фонда.

Некоторые риски ETF

Предполагается, что ликвидность — однозначно выгодное свойство инвестиционного продукта. Но если ежедневная ликвидность ETF позволяет розничным инвесторам воплотить в жизнь свои фантазии о торговле, как управляющий хедж-фондом, эта хорошая характеристика может повредить инвестиционной прибыли в виде комиссий, сборов и других сборов. 

Эксперты говорят, что для большинства инвесторов непрерывная торговля не является преимуществом, поскольку создает для непрофессиональных инвесторов соблазн погнаться за альфой. Даже профессиональные инвесторы, которые пытаются отследить рынок, имеют заведомо плохую репутацию. Можно ожидать, что средний неспециалист в среднем добьется еще худших результатов.

Основатель Vanguard Group Джек Богл, говоря в 2010 году об «поразительных» объемах торгов некоторыми ETF, отметил, что индекс SPDR S&P 500 ETF от State Street Global Advisors составляет более 10 000% в год.Оборот многих ETF составляет около 2000% (Богл считает, что даже 30% — это слишком много).«Покупай и держи, а не торгуй» — советует Богл.  И менее впечатляющие авторитеты, чем Богл, соглашаются: внутридневная торговля может полностью уничтожить преимущества, которые ETF предлагают большинству инвесторов.

И не только комиссии за транзакции могут повлиять на возврат. Вход в позиции ETF и выход из них может увеличить риск портфеля, не обеспечивая при этом какой-либо компенсирующей выгоды для ожидаемого дохода. Даже с крупными ETF, отслеживающими индексы, по-прежнему действуют макроэкономические риски и риски ликвидности. Но их можно умножить, если инвесторы гонятся за результатами.

Инвестирование в нишевые ETF — а новые появляются каждую неделю — может увеличить политический риск, риск ликвидности и риски для определенных секторов бизнеса. Это также может увеличить налоговые риски. Кроме того, большинству небольших фондов требуется время, чтобы закрепиться. Многие закрываются каждый год, и когда они это делают, они могут выплатить распределение прироста капитала, которое может компенсировать любые налоговые льготы для неосторожных. Некоторые ETF изначально не предлагают больших налоговых преимуществ. Инвесторам необходимо знать налоговые последствия увеличения отчислений в тот или иной фонд до того, как они начнут действовать, а также налоговые последствия их покупательной и сбытовой деятельности.

Обучение клиентов

Советники с клиентами, которые могут быть склонны торговать, а не покупать и держать акции ETF, должны указывать на то, как сборы быстро складываются и снижают доходность.

Пословам Расти Ваннемана, директора по инвестициям CLS Investments,даже более важным, чем контроль затрат, являетсяконтроль эмоций.  Консультантам необходимо следить за тем, чтобы инвесторы не гонялись за результатами, а вместо этого следовали рекомендациям по качеству инвестиций. Как и в случае с любыми инвестициями, клиенты также должны понимать связанные с этим риски.

Суть

ETF, особенно пассивные ETF, — это недорогие инвестиционные инструменты. Это ключ к их привлекательности для розничных инвесторов. Как и паевые инвестиционные фонды до них, они предоставляют семейным инвесторам недорогой способ диверсификации. Тем не менее, инвесторы ETF могут испытывать соблазн погони за альфой даже больше, чем инвесторы взаимных фондов, и консультанты имеют все возможности для предоставления четких рекомендаций клиентам, которые хотят следовать такой стратегии.