Акции китайских девелоперов снижаются на фоне опасений по поводу Evergrande

Эндрю Гэлбрейт

ШАНГХАЙ (Рейтер) — Акции и долларовые облигации китайских компаний по недвижимости снова упали в четверг, поскольку инвесторы опасаются долгового кризиса, охватившего застройщиков, включая China Evergrande Group, на следующий день после того, как сектору был снижен рейтинг.

Компания Evergrande, имеющая обязательства на сумму более 300 миллиардов долларов и 1300 проектов недвижимости в более чем 280 городах, на этой неделе пропустила третий раунд выплат процентов по своим международным облигациям.

Застройщик с самой большой задолженностью в мире, который пытается продать активы, чтобы привлечь средства, похоже, немного продвинулся к этой цели, когда Qumei Home Furnishings Group объявила в четверг, что она выкупит 40% долю группы Evergrande в их совместном предприятии по производству мебели за 72 млн. юаней ($11,18 млн.).

Но некоторые другие китайские застройщики также предупредили, что могут объявить дефолт, а растущие риски в среду заставили кредитное агентство S&P Global понизить рейтинги двух крупнейших компаний сектора, Greenland Holdings, построившей несколько самых высоких в мире жилых башен, и E-house, и предупредить, что оно может еще больше снизить их рейтинги.

К опасениям инвесторов, которые все больше надеются на смягчение политики для стабилизации шаткого восстановления второй по величине экономики мира, добавились данные, которые в четверг показали, что в сентябре годовые заводские цены в Китае росли самыми быстрыми темпами за всю историю наблюдений из-за резкого роста стоимости сырья.

Живей Чжан, главный экономист Pinpoint Asset Management, сказал, что сохраняющееся инфляционное давление ограничит масштабы любого смягчения денежно-кредитной политики.

«Но наиболее важной политикой в секторе недвижимости является не монетарная политика, а регулирование, связанное с кредитным плечом и предложением банковских кредитов застройщикам (и) покупателям жилья», — сказал он.

«Поэтому я думаю, что у правительства все еще есть возможность ослабить эту политику, чтобы помочь сектору недвижимости. Большой вопрос в том, захотят ли они это сделать. Пока что их политическая позиция кажется довольно твердой».

В четверг подиндекс, отслеживающий акции китайских застройщиков, завершил день снижением на 3,88%, в то время как общий индекс «голубых фишек» CSI300 упал на 0,54%. В этом году акции застройщиков упали почти на 20% по сравнению с падением индекса CSI300 на 5,7%.

Акции недвижимости Китая останутся нестабильными в ближайшей перспективе, говорится в отчете аналитиков JPMorgan.

«Новости о предельном смягчении, вероятно, вызовут краткосрочный подъем, который, однако, может оказаться не очень устойчивым из-за вероятных сохраняющихся опасений на рынке офшорных облигаций», — сказали они.

«Более устойчивое ралли может произойти в январе 2022 года, когда у банков будет больше квот на выдачу кредитов застройщикам/ипотечникам».

График: Индекс акций недвижимости Китая — https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzywdymvw/image-1634186092929.png

СВЕТЯЩИЕСЯ РОДЫ

На китайском наземном рынке облигаций цены подчеркнули продолжающуюся волатильность, при этом облигации девелопера Shanghai Shimao вошли в список как самых больших приростов, так и самых больших потерь дня на Шанхайской фондовой бирже.

«Имущественные облигации — это громоотводы», — говорит директор местной брокерской компании. Помимо риска заражения долгом от Evergrande, повышение ставок по ипотечным кредитам — часть официальных усилий по сдерживанию стремительного роста цен на жилье — бьет по отрасли, сказал он. «С фундаментальной точки зрения, высокая текучесть кадров в компаниях недвижимости сошла на нет».

На международных долговых рынках, по данным провайдера данных Duration Finance, 6,75% облигации Greenland Group Holdings на июнь 2022 года торговались с понижением более чем на 3 пункта до 60,175 центов, а 14,5% облигации Xinyuan Real Estate на сентябрь 2023 года упали почти на 8 пунктов до 63,9 центов.

Рынки Гонконга были закрыты в четверг в связи с государственным праздником.

Глобальные опасения по поводу возможности распространения кредитного риска из сектора недвижимости Китая на более широкую экономику привели к тому, что спред — или премия за риск — по китайским компаниям инвестиционного класса, которые, как правило, имеют наиболее надежные финансовые показатели, в среду вечером по американскому времени был почти самым широким за более чем два месяца.

Спред по эквивалентному индексу высокодоходных или «джанк»-рейтингов, который отслеживает такие компании, как Evergrande, в среду снизился, но остался вблизи исторических максимумов.

($1 = 6,4391 китайского юаня)

(Репортаж Эндрю Гэлбрейта; редактирование Мураликумара Анантарамана и Джона Стоунстрита)