Акции могут быть подвержены коррекции до 20% «огнем или льдом»: стратег Morgan Stanley
Главный инвестиционный директор Morgan Stanley Майк Уилсон говорит, что инвесторы всегда должны быть готовы к коррекции рынка на 10%, но предупреждает, что инвесторы могут быть не готовы к более жесткой коррекции, которая может наступить в ближайшее время.
«Вы всегда должны ожидать 10% коррекции. Если вы инвестируете в акции, вы должны быть готовы к этому в любой момент», — сказал Уилсон в интервью Yahoo Finance в пятницу. «Коррекция на 20%, которая действительно является более разрушительной и на которую люди, возможно, захотят позиционироваться, катализатором для нее снова станет ледяной сценарий».
Ледяной сценарий» Уилсона предполагает резкий откат от «чрезмерного потребления» после закрытия рынка, что может замедлить рост прибыли и операционного рычага, наблюдавшийся в последнее время в компаниях S&P 500.
«Вполне естественно, что переход в середине цикла оказывается хуже, чем обычно», — сказал Уилсон.
Уилсон добавил, что исторически сложилось так, что соотношение цены к прибыли для S&P 500 обычно падает примерно на 20% в середине цикла, приведя в качестве примера 1994, 2004 и 2011 годы. Коэффициенты P/E сравнивают цену акций компании с ее доходами на акцию, и они были высокими в период восстановления после пандемии.
Уилсон говорит, что коррекция, возможно, уже началась: коэффициенты P/E по индексу S&P 500 упали примерно на 5% до сих пор в этом году. Характерные черты предыдущих коррекций середины цикла, такие как опережающее развитие крупных компаний на фоне отставания автопрома и потребительского сектора, уже проявляются.
«Мы считаем, что он был просто отложен, поскольку избыточная ликвидность, приток розничных и международных инвестиций поддерживали основные американские индексы на высоком уровне», — говорится в исследовании Morgan Stanley, опубликованном 30 августа.
Стратег по акциям сказал, что дальнейшее замедление роста мультипликаторов P/E может произойти «в огне или во льду». В «огненном» сценарии бурно развивающаяся экономика с устойчивой инфляцией подтолкнет Федеральную резервную систему к повышению процентных ставок и выпустит пар из фондового рынка.
Ледяной» сценарий — это гипотеза о чрезмерном потреблении, к которой, по словам Уилсона, склоняется его команда.
«Для нас суть в том, что вознаграждение за риск не особенно велико на уровне индекса, независимо от того, каким будет исход. Вот почему мы не ожидаем роста S&P до конца года», — сказал Уилсон.
Команда Уилсона рекомендовала финансовые компании и потребительские услуги в качестве защитной игры в условиях возможной коррекции.
Брайан Чунг — репортер, освещающий деятельность ФРС, экономику и банковское дело для Yahoo Finance. Вы можете следить за ним в Твиттере @bcheungz.