Alibaba: стоит ли ловить этот падающий нож?
«Определение одного-двух ударов: Две неприятные вещи, которые происходят вместе», — говорится в Кембриджском словаре. Определенно чувствуется, что Alibaba (BABA) сейчас находится на стороне получателя этого двойного удара.
Китайский гигант электронной коммерции не только вынужден бороться с перспективой замедления роста, но и сталкивается со все более жесткой регулятивной средой, поскольку китайское правительство проявляет гибкость и жестко пресекает любые сегменты или организации, которые, как считается, стали слишком большими для своих собственных сапог — если использовать другую хорошо известную фразу.
Эти факторы вызывают беспокойство у аналитика Raymond James Аарона Кесслера. Хотя в долгосрочной перспективе пятизвездочный аналитик остается «позитивным» по отношению к Alibaba, а годовой спад акций (падение на 52% за последние 12 месяцев) обеспечивает «привлекательную» оценку, аналитик говорит, что «восстановление акций может занять больше времени».
Хотя в постоянно меняющемся нормативно-правовом ландшафте трудно ориентироваться и он является навесом из-за общей неопределенности, замедление роста более ощутимо и очевидно в цифрах.
По данным Национального бюро статистики Китая, в сентябрьском квартале (на основе данных за квартал) рост электронной коммерции в Китае замедлился до ~8% в годовом исчислении. Это произошло после примерно 13% роста в июньском квартале и ~26% в мартовском квартале.
Рост электронной коммерции оказался под давлением с нескольких сторон; свою роль сыграли «периодические блокировки», связанные с ковидом, ухудшение перспектив роста недвижимости и проблемы в цепочке поставок, включая недавние отключения электроэнергии.
«Хотя некоторые из них являются преходящими», — отметил Кесслер, — «Мы считаем, что эти факторы оказывают давление на рост розничной торговли в ближайшем будущем, и существует повышенная неопределенность в отношении восстановления роста».
Таким образом, в сентябрьском квартале аналитик теперь ожидает, что рост розничной торговли в Китае составит 9% по сравнению с предыдущим прогнозом в 16%. Также снижены оценки роста розничной торговли в 22-м и 23-м финансовых годах, которые изменились с 16% для каждого до 11% и 13% соответственно. Соответственно, Кесслер также понизил свои ожидания по выручке на 2%/3% за 22/32 финансовый год и снизил оценку EBITA на 8%/11%.
Все это привело к понижению рейтинга. Кесслер снизил свой рейтинг с «Сильно покупать» до «Аутперформ» (т.е. покупать), а ценовой ориентир — с $300 до $240. Тем не менее, несмотря на эти действия, инвесторы все еще могут получить доход в размере 73%, если цель будет достигнута в течение одного года. (Чтобы посмотреть послужной список Кесслера, нажмите здесь)
Переходим к остальной части улицы, где средняя цель находится чуть выше цели Кесслера; при цене $247,67 эта цифра обеспечит 12-месячную прибыль в размере ~79%. Большинство аналитиков по-прежнему поддерживают BABA; на основе 23 покупок против 2 удержаний и 1 продажи, акции имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка». (См. анализ акций BABA на TipRanks)