Что такое американская облигация с правом выкупа?

Американская облигация с правом выкупа, также известная как облигация с правом постоянного выкупа, — это тип облигации, которая может быть выкуплена эмитентом в любое время до наступления срока погашения. Когда облигация востребована, эмитент выплачивает держателю облигации заранее определенную цену, которая обычно составляет номинальную стоимость облигации плюс все начисленные проценты. Облигации с правом отзыва также называют облигациями с правом погашения, поскольку эмитент имеет возможность погасить их досрочно.

Понимание американских облигаций с правом выкупа

Облигации — это долговые инструменты, которые выпускаются корпорациями или правительствами для привлечения капитала. Когда инвесторы покупают облигации, они, по сути, одалживают деньги эмитенту в обмен на регулярные процентные выплаты, называемые купонными платежами, и возврат основной суммы по истечении срока погашения.
Американские облигации с правом выкупа имеют уникальную особенность, называемую положением о выкупе. Это положение позволяет эмитенту выплатить инвесторам основную сумму до наступления срока погашения облигации. При обращении облигации эмитент производит единовременную выплату держателю облигации и прекращает дальнейшие процентные выплаты.
Условие отзыва — это встроенный в облигацию опцион, дающий эмитенту возможность отозвать облигацию по заранее установленной цене. Однако важно отметить, что эмитент не обязан отзывать облигацию и может предпочесть оставить ее до истечения срока погашения.
Облигации с правом отзыва обычно предлагают более высокие процентные ставки по сравнению с облигациями без права отзыва того же срока погашения и кредитного качества. Это связано с тем, что инвесторы, владеющие облигациями с правом отзыва, рискуют получить их до наступления срока погашения, что приведет к необходимости реинвестировать полученные средства по потенциально более низким процентным ставкам.

Почему американские облигации с правом выкупа отзываются

Существует несколько причин, по которым корпорации предпочитают обращаться к своим американским облигациям с правом выкупа:

Рефинансирование долга

Компания может принять решение о выпуске своих облигаций, если рыночные процентные ставки снизятся. Рефинансирование по более низкой процентной ставке позволит компании сократить процентные расходы и потенциально снизить общую стоимость заимствования. Средства, полученные от выпуска новых облигаций по более низкой ставке, могут быть использованы для погашения облигаций, подлежащих отзыву.

Сократить задолженность

В некоторых случаях компания может иметь непогашенные кредиты или искать дополнительное финансирование. Кредиторы или финансовые учреждения могут потребовать от компании сократить имеющуюся задолженность, прежде чем одобрить новый заем или предоставить кредит. Обратившись к облигациям с правом выкупа и погасив основную сумму долга, компания может улучшить соотношение долга к капиталу и свое финансовое положение, что сделает ее более привлекательной для кредиторов.

Риски американских облигаций с правом выкупа

Хотя американские облигации с правом выкупа предлагают более высокую доходность, они также связаны с определенными рисками, о которых инвесторы должны знать:

Риск реинвестирования

Одним из существенных рисков, связанных с облигациями с правом выкупа, является риск реинвестирования. Когда облигация отзывается, инвесторы сталкиваются с проблемой реинвестирования полученных средств по потенциально более низким процентным ставкам. Это может привести к снижению будущих процентных доходов и потенциально более низкой общей доходности для инвесторов.
Например, если инвестор владеет облигацией с правом выкупа с процентной ставкой 4 %, и она будет востребована, он может быть вынужден реинвестировать полученные средства в новую облигацию с более низкой процентной ставкой, например 2 %. Это может привести к значительному снижению нормы прибыли инвестора в будущем.

Риск неопределенности

Еще одним риском американских облигаций с правом выкупа является неопределенность в отношении времени обращения. Поскольку эмитент имеет возможность отозвать облигацию в любое время до наступления срока погашения, инвесторы сталкиваются с неопределенностью в отношении того, когда произойдет отзыв. Эта неопределенность подвергает инвесторов риску изменения процентных ставок, поскольку они могут не знать, когда им придется реинвестировать свои средства по потенциально более низким ставкам.

Риск кредитного качества

Инвесторы в облигации с правом выкупа также должны учитывать риск кредитного качества. Хотя облигации с правом выкупа обычно предлагают более высокую доходность, они могут быть выпущены компаниями с более низким кредитным качеством. Инвесторам необходимо оценить кредитоспособность эмитента и определить, компенсирует ли более высокая доходность повышенный риск, связанный с кредитным профилем эмитента.

Американские облигации с правом выкупа в сравнении с другими облигациями

Американские облигации с правом выкупа отличаются от других типов облигаций по возможностям выкупа и погашения. Вот несколько ключевых отличий:

Американские облигации с правом выкупа в сравнении с европейскими облигациями с правом выкупа

Американские облигации могут быть выкуплены эмитентом в любое время до наступления срока погашения, в то время как европейские облигации могут быть выкуплены только в определенные даты до наступления срока погашения. Гибкость американских облигаций с правом выкупа дает эмитенту больше возможностей для контроля над сроками погашения.

Американские облигации с правом выкупа против облигаций без права выкупа

Безотзывные облигации, как следует из названия, не имеют положения об обращении и не могут быть выкуплены эмитентом до наступления срока погашения. Безотзывные облигации обеспечивают инвесторам большую определенность в отношении сроков и продолжительности их инвестиций. Однако они обычно предлагают более низкую доходность по сравнению с облигациями с правом выкупа, чтобы компенсировать отсутствие права выкупа.

Пример американской облигации с правом выкупа

Чтобы проиллюстрировать, как работает американская облигация с правом выкупа, рассмотрим гипотетический сценарий:
Компания XYZ выпускает американскую облигацию с правом выкупа номинальной стоимостью 1 000 долларов США и купонной ставкой 5 %. Срок погашения облигации составляет 10 лет, но эмитент может отозвать ее через 5 лет.
Через 5 лет, если рыночные процентные ставки снизятся, компания XYZ может принять решение об обращении облигации. Цена обращения установлена на уровне 1 050 долларов, что включает номинальную стоимость в 1 000 долларов плюс премию за обращение в размере 50 долларов. Если облигация будет востребована, инвесторы получат цену выкупа в размере 1 050 долларов и прекратят получать будущие купонные выплаты.
Однако если через 5 лет рыночные процентные ставки вырастут, компания XYZ может решить не отзывать облигацию и оставить ее в обращении до погашения. В этом случае инвесторы будут получать купонные выплаты каждый год, пока облигация не достигнет своего 10-летнего срока погашения.
Инвесторам важно тщательно оценить условия и положения облигаций с правом отзыва, прежде чем вкладывать средства. Они должны учитывать свою устойчивость к риску, инвестиционные цели и потенциальное влияние отзыва облигации на общую инвестиционную стратегию.

Заключение

Американские облигации с правом выкупа — это тип облигаций, которые предоставляют эмитентам возможность погасить их до наступления срока погашения. Хотя облигации с правом выкупа предлагают более высокую доходность, инвесторам следует помнить о связанных с ними рисках, таких как риск реинвестирования, риск неопределенности и риск кредитного качества.
Инвесторы, рассматривающие облигации с правом выкупа, должны тщательно проанализировать условия, включая положения о праве выкупа, и потенциальное влияние на их инвестиционную стратегию. Понимая природу облигаций с правом выкупа и их риски, инвесторы могут принимать обоснованные решения и эффективно управлять своими портфелями облигаций.
Примечание: Информация, представленная в данной статье, предназначена исключительно для образовательных целей и не должна рассматриваться как инвестиционный совет. Перед принятием инвестиционных решений инвесторы должны проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом.

Вопросы и ответы

Что такое американская облигация с правом выкупа?

Американская облигация с правом выкупа — это тип облигации, которая может быть выкуплена эмитентом до наступления срока погашения. Эмитент имеет возможность погасить облигацию, что означает выплату основной суммы держателю облигации вместе с начисленными процентами.

Как работает положение об обратном выкупе в американских облигациях с правом выкупа?

Резерв на покупку — это встроенный опцион в американскую облигацию с правом выкупа, который дает эмитенту право отозвать облигацию до наступления срока погашения. Когда облигация отзывается, эмитент выплачивает держателю облигации заранее определенную цену отзыва, часто равную номинальной стоимости облигации плюс любые начисленные проценты.

Какие риски связаны с американскими облигациями с правом отзыва?

Существует несколько рисков, связанных с американскими облигациями с правом выкупа. Риск реинвестирования является одним из значительных рисков, поскольку инвесторам может потребоваться реинвестировать полученные средства по потенциально более низким процентным ставкам, если облигация будет востребована. Риск неопределенности возникает из-за непредсказуемости того, когда облигация будет востребована. Еще одним фактором является риск кредитного качества, поскольку облигации с правом отзыва могут быть выпущены компаниями с более низким кредитным рейтингом.

Чем американские облигации с правом выкупа отличаются от облигаций без права выкупа?

Основное различие между американскими облигациями с правом выкупа и облигациями без права выкупа заключается в наличии условия выкупа. Американские облигации с правом выкупа могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения, в то время как облигации без права выкупа не имеют такой возможности и не могут быть выкуплены эмитентом. Доходность по облигациям без права выкупа обычно ниже, чем по облигациям с правом выкупа.

Могут ли инвесторы отказаться от обращения своих американских облигаций с правом выкупа?

Нет, инвесторы не имеют возможности отказаться от обращения американских облигаций с правом выкупа. Положение об отзыве является договорной характеристикой, согласованной в момент покупки. Когда эмитент решает отозвать облигацию, инвесторы обязаны принять цену отзыва и прекратить получение будущих процентных выплат.

Как инвесторы могут снизить риски, связанные с американскими облигациями с правом выкупа?

Инвесторы могут снизить риски, связанные с американскими облигациями с правом выкупа, путем диверсификации своего портфеля облигаций, тщательного анализа кредитного качества эмитента и рассмотрения потенциального влияния обращения облигаций на их инвестиционную стратегию. Кроме того, инвесторы могут обратиться за профессиональной консультацией к квалифицированному финансовому консультанту, чтобы принимать обоснованные решения и эффективно управлять своими инвестициями в облигации.