Куда инвестировать рискованнее: в компании с малой капитализацией или большой?

Считается, что инвестировать в компании с малой капитализацией рискованнее, нежели в компании с большой капитализацией. Это связано с тем, что у компаний с малой капитализацией больше потенциала роста, поэтому они имеют более высокую доходность в долгосрочной перспективе, но в то же время у них нет тех ресурсов, которые есть у крупных компаний, и это делает их уязвимыми к негативным событиям и медвежьим настроениям.

Эта уязвимость отражается в волатильности компаний с малой капитализацией, которая исторически была выше, чем у компаний с большой капитализацией. Они представляют собой особенно рискованное вложение в период экономического спада, поскольку они хуже оснащены, чем компании с большой капитализацией, для того, чтобы справиться с резко снижающимся спросом.

Более высокая доходность, более высокая волатильность

При высокой волатильности доходность, получаемая инвесторами, значительно отличается от средней доходности, которую они ожидают, что затрудняет прогнозирование фактической доходности и делает инвестиции потенциально более рискованными.

Например, с 1997 по 2012 год Russell 2000 (индекс малых компаний) приносил 8,6% в годовом исчислении по сравнению с 4,8% для S&P 500 (состоящего в основном из крупных компаний). Тем не менее, в тот же период Russell 2000 имел волатильность примерно на треть выше.

В период с 2003 по 2013 год волатильность фондов малой капитализации, измеренная стандартным отклонением, составляла 19,28. Для фондов с большой капитализацией он составлял 15,54. За тот же период фонды малой капитализации приносили среднегодовую доходность 9,12%, а фонды большой капитализации — 7,12%.

Короче говоря, это означает, что доходность фондов малой капитализации отклонялась от среднего значения на 19,28 процентных пункта в 68% случаев, а доходность фондов большой капитализации отклонялась от среднего значения на 15,54 процентных пункта в 68% случаев. Более высокая изменчивость фондов малой капитализации отражает более высокую волатильность.

Большая капитализация — более безопасные инвестиции

Компании с большой капитализацией обычно представляют собой более безопасное вложение, особенно во время спада делового цикла, поскольку они с большей вероятностью перенесут изменения без значительного ущерба. Это делает их более привлекательными для инвесторов, привлекая стабильный поток капитала, что способствует снижению их волатильности.

С другой стороны, компании с большой капитализацией не обладают потенциалом роста компаний с малой капитализацией, поскольку их размер не позволяет им быстро менять направление и извлекать выгоду из новых возможностей; большие ресурсы, которые смягчают их, также могут быть бременем.

Поскольку компании с малой капитализацией более подвижны, компании с малой капитализацией могут рискнуть и воспользоваться событиями и тенденциями. Это, в свою очередь, приводит к тому, что они исторически имели лучшую рентабельность инвестиций (ROI), чем крупные компании.

С другой стороны, акции с большой капитализацией также имеют тенденцию приносить дивидендную доходность. Дивиденды могут повысить стабильность их акций. Эти дивиденды также побуждают компании с большой капитализацией играть более осторожно, предпочитая выплачивать дивиденды, а не инвестировать в капитальные затраты (CapEx).