Безопасность, обеспеченная активами (ABS)

Что такое Безопасность, обеспеченная активами (ABS)?

Обеспеченная активами ценная бумага (ABS) представляет собой инвестиционную ценную бумагу – облигацию или вексель, – которая обеспечена пулом активов, таких как ссуды, аренда, задолженность по кредитной карте, роялти или дебиторская задолженность . ABS похож на ценную бумагу , обеспеченную ипотекой , за исключением того, что лежащие в ее основе ценные бумаги не основаны на ипотеке. Для инвесторов ценные бумаги, обеспеченные активами, могут быть альтернативой корпоративному долгу.

Понимание ценных бумаг, обеспеченных активами

Ценные бумаги, обеспеченные активами, позволяют эмитентам генерировать денежные средства, которые можно использовать для увеличения объемов кредитования, одновременно давая инвесторам в АБС возможность участвовать в широком спектре активов, приносящих доход. Базовые активы АБС часто неликвидны и не могут быть проданы сами по себе. Таким образом, объединение активов вместе и создание финансовой безопасности ABS – процесс, называемый секьюритизацией – позволяет владельцу активов сделать неликвидные активы доступными для инвесторов.

Ключевые моменты

  • Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), представляют собой финансовые ценные бумаги, обеспеченные такими активами, как дебиторская задолженность по кредитным картам, ссуды под залог собственного капитала и автокредиты.
  • Объединение ценных бумаг в АБС – это процесс, называемый секьюритизацией.
  • Ценные бумаги, обеспеченные активами, хотя и похожи на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, не обеспечиваются ипотечными активами.
  • ABS обращается к инвесторам, желающим вложить средства во что-то, кроме корпоративного долга.

Базовыми активами этих пулов могут быть ипотечные ссуды, автомобильные ссуды, дебиторская задолженность по кредитным картам, студенческие ссуды или другие ожидаемые денежные потоки . Эмитенты АБС могут проявить творческий подход, насколько захотят. Например, ценные бумаги, обеспеченные активами, были созданы на основе денежных потоков от доходов от фильмов, платежей роялти, аренды самолетов и солнечных фотоэлектрических систем. Практически любую ситуацию с наличными деньгами можно секьюритизировать в АБС.

Пример ценной бумаги, обеспеченной активами

Предположим, что компания X занимается предоставлением автокредитов. Если человек хочет занять деньги для покупки автомобиля, компания X дает этому человеку наличные, и это лицо обязано выплатить ссуду с определенной суммой процентов. Возможно, Компания X выдает столько кредитов, что у нее заканчиваются наличные, чтобы продолжать выдавать больше кредитов. Затем компания X может упаковать свои текущие ссуды и продать их инвестиционной фирме X, получив таким образом денежные средства, которые затем можно использовать для предоставления дополнительных ссуд.

Инвестиционная фирма X затем отсортирует приобретенные ссуды по различным группам, называемым траншами . Эти транши представляют собой группы кредитов со схожими характеристиками, такими как срок погашения, процентная ставка и ожидаемая процентная ставка . Затем инвестиционная фирма X будет выпускать ценные бумаги, похожие на типичные облигации, на каждом создаваемом ею транше.

Затем индивидуальные инвесторы покупают эти ценные бумаги и получают денежные потоки из основного пула автокредитов за вычетом административного сбора, который инвестиционная фирма X оставляет себе.

Особые соображения

У АБС обычно есть три транша : класса A, B и C. Старший транш, A, почти всегда является крупнейшим траншем и структурирован так, чтобы иметь рейтинг инвестиционного уровня, чтобы сделать его привлекательным для инвесторов.

Транш B имеет более низкое кредитное качество и, следовательно, имеет более высокую доходность, чем старший транш. Транш C имеет более низкий кредитный рейтинг, чем транш B, и может иметь такое низкое кредитное качество, что его нельзя продать инвесторам. В этом случае эмитент оставит транш C и поглотит убытки.