Понимание средней жизни: Определение, формула расчета, отличия от зрелости

Концепция средней продолжительности жизни — важнейшая метрика, используемая в сфере финансов и инвестирования. Она дает ценное представление об ожидаемой продолжительности погашения основной суммы долга по различным долговым инструментам, таким как облигации, кредиты и ипотечные ценные бумаги. Цель данной статьи — дать полное представление о среднем сроке жизни, включая его определение, формулу расчета и сравнение со сроком погашения. Хотя контекст статьи применим к России, информация представлена на английском языке.

Что такое средняя жизнь?

Средний срок жизни — это предполагаемый период времени, в течение которого основная сумма долга, как ожидается, будет оставаться непогашенной. Он сосредоточен исключительно на погашении основной суммы долга и не учитывает процентные платежи, связанные с долговым инструментом. Средний срок службы особенно важен для облигаций, займов и ипотечных ценных бумаг и рассчитывается на основе амортизации или выплат в фонд погашения долга.
Инвесторы и аналитики используют расчет среднего срока службы для оценки риска, связанного с амортизируемыми облигациями, кредитами и ипотечными ценными бумагами. Он дает им представление об ожидаемой норме прибыли и служит полезной метрикой для сравнения различных вариантов инвестиций. В целом инвесторы предпочитают инвестиции с более коротким сроком погашения, поскольку это свидетельствует о более раннем получении финансовой прибыли.

Понимание расчета среднего срока жизни

Расчет среднего срока жизни, также известный как средневзвешенный срок погашения или средневзвешенный срок жизни, используется для определения времени, которое потребуется для погашения основной суммы долга. Этот расчет применим к различным долговым инструментам, включая казначейские векселя, облигации, займы и ипотечные ценные бумаги.
Чтобы рассчитать средний срок погашения, дата каждого платежа умножается на процент от общей суммы основного долга, который был погашен до этой даты. Затем результаты суммируются, и сумма делится на общий объем выпуска. Формулу можно выразить следующим образом:
Средняя жизнь = (Платеж 1 х Время 1) + (Платеж 2 х Время 2) + … + (Платеж n x Время n) / Общий размер выпуска
Например, рассмотрим четырехлетнюю облигацию с ежегодными выплатами основной суммы долга. В первый год выплата составляет 80 долларов, во второй — 60 долларов, в третий — 40 долларов, а в четвертый (последний) — 20 долларов. Расчет будет выглядеть следующим образом:
($80 x 1) + ($60 x 2) + ($40 x 3) + ($20 x 4) = 400.
Разделив взвешенную сумму на номинальную стоимость облигации, которая в данном случае составляет 200 долларов, вы получите средний срок обращения облигации, равный 2 годам (400 разделить на 200 = 2).
Важно отметить, что средний срок службы представляет собой время, необходимое для погашения основной суммы долга, и не учитывает полный срок действия или погашения долгового инструмента.

Ипотечные ценные бумаги и ценные бумаги, обеспеченные активами

В случае ипотечных ценных бумаг (MBS) и ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS), средняя продолжительность жизни представляет собой среднюю продолжительность, необходимую связанным с ними заемщикам для погашения задолженности по кредиту. Когда инвесторы покупают MBS или ABS, они приобретают небольшую часть базового долга, упакованного в ценную бумагу.
Риск, связанный с MBS и ABS, в основном связан с возможным дефолтом заемщиков. Если заемщик не сможет произвести платеж, инвесторы, владеющие ценной бумагой, могут понести убытки. В качестве примера можно привести финансовый кризис 2008 года, когда значительное количество дефолтов по кредитам на покупку жилья, особенно на рынке субстандартных кредитов, привело к существенным убыткам на рынке MBS.

Риск досрочного погашения и его влияние

Одним из рисков, с которым сталкиваются инвесторы в облигации, является риск досрочного погашения. Он возникает, когда эмитент облигации или заемщик, связанный с ипотечными ценными бумагами, погашает основную сумму долга раньше запланированного срока. Такие досрочные выплаты сокращают средний срок жизни инвестиций. В результате инвестор не получает будущих процентных платежей на погашенную основную сумму.
Сокращение процентных выплат может создать неожиданные проблемы для инвесторов с фиксированным доходом, которые рассчитывают на стабильный доход. Некоторые облигации с риском досрочного погашения предусматривают штрафы за досрочное погашение для снижения этого риска.

Заключение

Средний срок жизни — важнейшее понятие в финансах и инвестировании, дающее представление об ожидаемой продолжительности погашения основной суммы долга по долговым инструментам. Понимая формулу расчета и учитывая такие факторы, как риск досрочного погашения, инвесторы и аналитики могут оценить риск, связанный с различными вариантами инвестиций. Средний срок жизни служит ценным показателем для принятия решений и позволяет инвесторам сравнивать различные инвестиции на основе их ожидаемой доходности и сроков погашения.

Вопросы и ответы

В чем разница между средней продолжительностью жизни и зрелостью?

Средний срок погашения представляет собой расчетную продолжительность погашения основной суммы долга, сфокусированную исключительно на выплатах основной суммы. С другой стороны, срок погашения означает полный срок или окончательную дату, когда долговой инструмент должен быть полностью погашен, включая как основную сумму долга, так и процентные платежи. В то время как средний срок погашения дает представление об ожидаемых сроках выплаты основной суммы долга, срок погашения охватывает весь график выплат.

Как рассчитывается средний срок погашения для ипотечных ценных бумаг?

Для ипотечных ценных бумаг (MBS) расчет средней продолжительности жизни учитывает среднюю продолжительность, необходимую заемщикам для погашения соответствующего долга по кредиту. Он учитывает сроки погашения основной суммы долга заемщиками и рассчитывается по той же формуле, что и для других долговых инструментов, где дата каждого платежа умножается на процент от общей суммы основного долга, погашенного до этой даты.

На что указывает более короткий средний срок жизни инвестиций?

Более короткий средний срок жизни указывает на то, что основная сумма инвестиций будет погашена быстрее. Это означает, что инвесторы могут рассчитывать на более быстрое получение финансовой прибыли. Как правило, большинство инвесторов предпочитают инвестиции с более коротким средним сроком жизни, поскольку они обеспечивают более ранний доступ к средствам и потенциальные возможности реинвестирования.

Что такое риск досрочного погашения?

Риск досрочного погашения — это вероятность того, что эмитент или заемщик может погасить основную сумму долга по долговому инструменту раньше запланированного срока. Этот риск особенно актуален для облигаций и ипотечных ценных бумаг. Когда происходит досрочное погашение, инвесторы могут столкнуться с уменьшением ожидаемых процентных выплат, что повлияет на общую доходность их инвестиций.

Как риск досрочного погашения влияет на средний срок жизни инвестиций?

Риск досрочного погашения может существенно повлиять на средний срок жизни инвестиций. Когда заемщики погашают основную сумму долга раньше, чем ожидалось, это сокращает период, в течение которого поступают процентные платежи. В результате средний срок жизни инвестиций уменьшается, что потенциально может повлиять на ожидаемую доходность инвестора и продолжительность потока доходов.

Почему средний срок жизни важен для инвесторов?

Средний срок жизни — важный показатель для инвесторов, поскольку он дает представление об ожидаемых сроках погашения основной суммы долга по долговым инструментам. Сравнивая средний срок жизни различных вариантов инвестиций, инвесторы могут оценить риск, связанный с этими инвестициями. Кроме того, средний срок жизни помогает инвесторам принимать обоснованные решения, учитывая такие факторы, как ожидаемая доходность, сроки погашения и потенциальные риски досрочного погашения.