Средняя жизнь

Что такое Средняя жизнь?

Средний срок – это период времени, в течение которого основная сумма долгового займа будет оставаться непогашенной. Средняя продолжительность жизни не учитывает выплаты процентов, а только выплаты основной суммы по кредиту или залогу. В случае ссуд, ипотечных кредитов и облигаций средний срок жизни – это средний период времени до погашения долга путем погашения или выплаты фонда погашения.

Инвесторы и аналитики используют расчет среднего срока жизни для измерения риска, связанного с амортизацией облигаций, ссуд и ценных бумаг с ипотечным покрытием. Расчет дает инвесторам представление о том, как быстро они могут рассчитывать на прибыль, и предоставляет полезную метрику для сравнения вариантов инвестирования. Как правило, большинство инвесторов предпочитают получать финансовую прибыль раньше и поэтому выбирают инвестиции с более коротким средним сроком жизни.

Ключевые моменты

  • Средний срок – это средняя продолжительность времени, которое потребуется для погашения непогашенной основной суммы по долговым обязательствам, таким как казначейский вексель, облигация, заем или ценная бумага, обеспеченная ипотекой. 
  • Расчет среднего срока полезен для инвесторов, которые хотят сравнить риск, связанный с различными инвестициями, прежде чем принимать инвестиционное решение.
  • Большинство инвесторов выберут инвестиции с более коротким средним сроком жизни, поскольку это означает, что они быстрее получат доход от инвестиций.
  • Риск досрочного погашения возникает, когда заемщик ссуды или эмитент облигаций выплачивает основную сумму раньше запланированного срока, тем самым сокращая средний срок действия инвестиций и уменьшая сумму процентов, которые получит инвестор.

Понимание средней жизни

Средний срок, также называемый средневзвешенным сроком погашения и средневзвешенным сроком погашения, рассчитывается, чтобы определить, сколько времени потребуется для выплаты непогашенной основной суммы долгового выпуска, такого как казначейский вексель (T-Bill) или облигация. В то время как одни облигации выплачивают основную сумму единовременно при наступлении срока погашения, другие выплачивают основную сумму в рассрочку в течение срока действия облигации. В случаях, когда основная сумма облигации амортизируется, средний срок службы позволяет инвесторам определить, как быстро будет выплачена основная сумма долга.

Полученные платежи основаны на графике погашения ссуд, обеспечивающих определенную безопасность, например, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), и ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) . По мере того, как заемщики производят платежи по связанным долговым обязательствам, инвесторам выдаются платежи, отражающие часть этих совокупных выплат по процентам и основной сумме.

Расчет среднего срока службы облигации

Чтобы рассчитать средний срок службы, умножьте дату каждого платежа (выраженную в долях лет или месяцев) на процент от общей суммы основного долга, выплаченного к этой дате, сложите результаты и разделите на общий размер проблемы.

Например, предположим, что четырехлетняя облигация с годовой выплатой имеет номинальную стоимость 200 долларов и выплаты по основной сумме 80 долларов в течение первого года, 60 долларов во второй год, 40 долларов в течение третьего года и 20 долларов в течение четвертого (и последнего) года. . Средний срок жизни этой облигации можно рассчитать по следующей формуле:

(80 долларов x 1) + (60 долларов x 2) + (40 долларов x 3) + (20 долларов x 4) = 400

Затем разделите взвешенную сумму на номинальную стоимость облигации, чтобы получить средний срок службы. В этом примере средняя продолжительность жизни равна 2 годам (400 разделить на 200 = 2).

Эта облигация будет иметь средний срок жизни два года по сравнению со сроком погашения в четыре года.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами

В случае MBS или ABS средний срок службы представляет собой средний срок, необходимый связанным заемщикам для погашения ссуды. Инвестиции в MBS или ABS включают покупку небольшой части соответствующего долга, который заключен в ценные бумаги.

Риск, связанный с MBS или ABS, сосредоточен на том, не произойдет ли дефолт заемщик, связанный с ссудой. Если заемщик не производит платеж, инвесторы, связанные с ценной бумагой, понесут убытки. Во время финансового кризиса 2008 года большое количество неплатежей по жилищным кредитам, особенно на рынке subprime, привело к значительным убыткам на арене MBS.

Особые соображения

Еще один риск, с которым сталкиваются инвесторы в облигации, – это, конечно, не такой ужасный, как риск дефолта , – это риск досрочной выплаты . Это происходит, когда эмитент облигации (или заемщик в случае ценных бумаг с ипотечным покрытием) выплачивает основную сумму раньше, чем планировалось. Эти предоплаты уменьшат средний срок действия инвестиций. Поскольку основная сумма долга выплачивается досрочно, инвестор не будет получать в будущем выплаты процентов по этой части основной суммы.

Такое снижение процентных ставок может стать неожиданной проблемой для инвесторов в ценные бумаги с фиксированным доходом, зависящих от надежного потока доходов. По этой причине некоторые облигации с платежным риском включают штрафы за досрочное погашение .