B-Note

Что такое B-Note?

Ценные бумаги, обеспеченные активами, делятся на разные транши или классы, каждый из которых предлагает свой профиль риска и норму доходности. Транши обычно делятся на классы A, B и C.

Ипотечные ценные бумаги (MBS), который является одним из видов активов поддерживаемой безопасности, имеют ту же структуру. Чтобы углубиться в детали, коммерческая ценная бумага с ипотечным покрытием (CMBS) разбита на транши векселей в той же структуре ABC. Каждый транш имеет разный уровень кредитного качества и, следовательно, разную приоритетность платежа. Нота B – это вторичный транш в структуре ссуды CMBS.

Ключевые выводы

  • В-нота – это компонент финансирования ABC и вторичный транш коммерческой ценной бумаги, обеспеченной ипотекой.
  • Векселя B несут более высокий риск и более высокую доходность по сравнению с траншом A-нот инвестиционного уровня.
  • В случае дефолта инвесторам B-нот платят после вкладчиков A-нот и перед инвесторами C-нот.

Как работает B-Note

Кредитор, обычно банк, предоставляет обеспеченную ссуду. Этот обеспеченный заем разделен на старшую и младшую части, которые становятся траншами для нот A и B. Платежи по ипотечным кредитам, содержащиеся в общем секьюритизированном продукте, используются для выплат держателям ценных бумаг.

Пока заемщик выплачивает ипотечный кредит вовремя (другими словами, пока заем действует), инвесторы всех траншей будут получать свои соответствующие доли платежей заемщика одновременно. Если заемщик не выполняет свои обязательства, тогда в игру вступают различные транши. Держателям облигаций класса A выплачиваются проценты и основная сумма перед держателями облигаций класса B. По сути, это приводит к тому, что B-ноты несут больший риск.

Вознаграждение за риск B-Note

Чтобы компенсировать более высокий уровень риска, B-ноты платят более высокие процентные ставки и, таким образом, производят более крупные выплаты инвестору, чем сопоставимые A-ноты. Банкнота B также имеет более низкий кредитный рейтинг, чем соответствующая облигация класса A, которая обычно имеет инвестиционный рейтинг. Важно подчеркнуть, что в случае дефолта все держатели A-нот должны быть выплачены до того, как любой держатель B-нот сможет начать получать выплаты. В соответствии с потоком владельцы B-нот оплачиваются перед инвесторами C-нот. Таким образом, большинство убытков несут держатели С-нот и В-нот.

Регулирование B-Note

После Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. Закон представляет собой обширный свод нормативных актов, направленных на регулирование различных сфер финансовой индустрии, чтобы избежать такого кризиса снова.

Для CMBS и B-нот регулирование было оформлено в виде обязательств по удержанию рисков в соответствии с разделом 15G Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года. Некоторые из требований к B-нотам включают:

  • Все инвесторы B-нот равны, что означает, что убытки ни одного инвестора не зависят от убытков другого инвестора.
  • Инвесторы в облигации B должны удерживать инвестиции в облигации B как минимум в течение пяти лет, после чего инвесторы могут продавать свою часть только другим инвесторам B-нот.