Банк Индонезии останется на прежнем уровне, несмотря на «ястребиный» поворот: Руководство по принятию решений

1 / 2

Банк Индонезии намерен удерживать ставку, несмотря на «ястребиный» поворот: Руководство по принятию решений

(Bloomberg) — Ожидается, что центральный банк Индонезии сохранит свою ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне, несмотря на недавний «ястребиный» поворот в своей позиции, стремясь сбалансировать поддержку экономического восстановления со стабильностью валюты.

Банк Индонезии, как ожидается, сохранит семидневную ставку обратного РЕПО на уровне 3,5% в четверг, по мнению всех 31 экономистов, опрошенных Bloomberg. Управляющий Перри Варджио, который удивил на заседании в прошлом месяце, объявив о повышении нормы резервных требований, что стало первым шагом к ужесточению, заявил, что BI может позволить доходности государственных облигаций вырасти, чтобы поддержать рупию, но будет держать ставку на низком уровне до появления новых признаков ценового давления.

Восстановление экономики Индонезии подвергается испытанию вспышкой омикрон, которая заставила ужесточить ограничения на передвижение в регионах, включая район Джакарты и Бали. Правительство считает, что омикрон оказывает меньшее влияние на экономику, чем предыдущие волны Ковида, и ожидает, что восстановление экономики усилится в первом квартале этого года. Тем не менее, длительные ограничения могут подорвать спрос со стороны домохозяйств, который является основным двигателем экономики Индонезии.

«Банк Индонезии, возможно, пока не видит серьезных причин для поспешного повышения ставки, — говорит Джосуа Пардеде, главный экономист PT Bank Permata в Джакарте, — особенно учитывая, что рост внутреннего потребления все еще далек от допандемического уровня».

По словам Пардеде, волатильность курса рупии стала управляемой после того, как центральный банк начал сокращать избыточную ликвидность в ожидании ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Он ожидает, что в этом году BI повысит базовую ставку на 75 базисных пунктов, причем первое повышение произойдет не ранее конца второго квартала.

Вот на что следует обратить внимание в решении, которое будет принято в четверг:

Устойчивый рост

Рост валового внутреннего продукта ускорился в последнем квартале 2021 года благодаря товарному буму, который стимулировал экспорт, и ослаблению ограничений, что позволило оживить потребление. Полногодичный рост крупнейшей экономики Юго-Восточной Азии восстановился до 3,69% после сокращения на 2,07% в 2020 году.

Однако, поскольку расходы домохозяйств выросли всего на 2% в прошлом году — по сравнению со среднегодовым ростом на 5% до пандемии — центральному банку придется пока поддерживать рост, считает Дэвид Сумуал, экономист PT Bank Central Asia. Он ожидает, что Банк Индонезии повысит ставки на 50-100 базисных пунктов во второй половине года.

Центральный банк прогнозирует, что ВВП вырастет на 4,7%-5,5% в этом году. Фискальные и монетарные власти обязались выходить из политики поддержки пандемии взвешенно, чтобы не навредить импульсу восстановления.

В этом году центральный банк будет внимательно следить за ценовым давлением после того, как в январе базовая инфляция достигла 2,18%, что стало самым быстрым показателем с мая 2020 года. Базовая инфляция выросла до 1,84%, что по-прежнему ниже целевого диапазона.

Брайан Тан, экономист Barclays Bank Plc., считает, что возвращение инфляции к целевому уровню Банка Индонезии в 2%-4% даст центральному банку больше уверенности в нормализации денежно-кредитной политики, особенно если цикл ужесточения со стороны ФРС — которая, как ожидается, начнет повышать ставки в следующем месяце — окажется более агрессивным, чем предполагалось.

«BI может оказаться под давлением, чтобы заставить ФРС продолжать повышать ставки», — сказал Тан. Его базовый вариант предусматривает три повышения ставки на 25 базисных пунктов во втором-четвертом кварталах.

Банк Индонезии ожидает, что потребительские цены будут расти в июле-сентябре по мере ускорения восстановления экономики, но останутся в пределах целевого диапазона.

Стабильность рупии

По словам аналитиков Goldman Sachs Group Inc., рупия является крупнейшим неудачником в Азии в этом году, упав более чем на 0,7% по отношению к доллару, но она продолжает торговаться в стабильном диапазоне, несмотря на «ястребиную» политику ФРС.

«Пока эта валютная стабильность дает ФРС некоторую свободу действий при принятии решения о темпах нормализации внутренней политики», — сказали Эндрю Тилтон и Джонатан Секейра из Goldman, которые также прогнозируют повышение ставки на 75 базисных пунктов во второй половине 2022 года.