Банки Уолл-стрит взвешивают продажи облигаций в гонке за ростом ставок

(Bloomberg) — Сезон прибылей снова приближается, а это обычно означает выпуск долговых обязательств крупнейшими банками страны.

Апрель, как правило, является вторым по величине месяцем для продажи долговых обязательств крупнейших банков, написали аналитики JPMorgan Chase & Co. Кабир Каприхан и Никита Дятлов в клиентской записке на этой неделе. Как правило, американские банки, которые выходят из «черной полосы», начиная с этой среды, когда JPMorgan представит отчетность, продают в апреле около 15% годового выпуска.

Хотя продажи ожидаются оживленными, они могут быть более активными, чем обычно, считают стратеги. Ставки, вероятно, будут расти и дальше, и заемщики стремятся выпускать облигации, пока стоимость финансирования остается относительно низкой.

Кредитные инвесторы также, вероятно, будут следить за ключевыми данными по инфляции, которые будут опубликованы во вторник. Управляющие деньгами будут анализировать индекс потребительских цен, пытаясь лучше сориентироваться в кампании Федеральной резервной системы по ужесточению кредитно-денежной политики, направленной на борьбу с самой высокой за последние 40 лет инфляцией.

Данные «скорее всего, укрепят мнение о том, что инфляция носит эндемический характер, ФРС придется продолжать закручивать гайки, что в конечном итоге приведет к рецессии», — сказал Кен Монаган, соруководитель отдела высокодоходных облигаций в Amundi. «Если бы ФРС была пилотом авиакомпании, то, учитывая ее историю, она была бы отправлена обратно на авиационные тренажеры за неспособность выполнить мягкую посадку.»

Фонды облигаций инвестиционного класса зафиксировали очередной еженедельный отток средств в размере 1,7 млрд долларов за неделю, закончившуюся 6 апреля, согласно данным Refinitiv Lipper. Отток средств отмечается уже вторую неделю подряд после того, как за предыдущий период управляющие фондами извлекли 2,55 млрд долларов наличности. В этом году отток средств из этого класса активов продолжался девять недель. Тем временем, по облигациям Junk был зафиксирован второй недельный приток средств, поскольку розничные инвесторы вернулись на рынок.

Конвейер продаж

На следующей неделе продажи высококлассных облигаций США, по консенсус-прогнозам, будут менее активными: от 10 до 15 млрд долларов. Это произойдет после недели, на которой было продано более $25 млрд.

Предложение нежелательных облигаций на сумму $985 млн. для финансирования выкупа Oldcastle BuildingEnvelope, компании по продаже строительных товаров, является единственной сделкой на рынке высокодоходных облигаций. На ранних этапах обсуждения цены обеспеченной части облигаций обсуждаются средние 6%, а более рискованной необеспеченной части — средние 9%.

В то же время американский рынок заемных средств завершает одну из лучших недель за последнее время, что должно стать хорошим предзнаменованием для заемщиков, которым необходимо привлечь денежные средства для финансирования выкупов. Долговые обязательства с плавающей ставкой по-прежнему пользуются высоким спросом на фоне «ястребиной» позиции Федеральной резервной системы. В этом классе активов был зафиксирован один из самых больших притоков за всю историю.

На следующей неделе должны быть приняты обязательства по крайней мере по пяти сделкам с привлечением заемных средств.

В четверг американские рынки облигаций закрываются рано утром, а в пятницу останутся закрытыми в связи с праздником Страстной пятницы.

В четверг американские рынки облигаций закрываются рано, а в пятницу останутся закрытыми в связи с праздником Страстной пятницы.