Как инвесторы могут получить прибыль от обанкротившихся компаний
Банкротство — судебный процесс для компаний или частных лиц, когда они не могут выплатить свои долги — может быть довольно негативной ситуацией для тех, кто через него проходит. Но для инвесторов, желающих провести какое-то исследование, это может открыть новые возможности. Здесь мы посмотрим, что именно происходит во время банкротства и как инвесторы могут получить от этого прибыль.
Ключевые выводы
- Инвесторы должны быть осторожны, но не обязательно избегать инвестирования в компанию, вышедшую из банкротства; в некоторых случаях эти компании предлагают хорошие инвестиционные возможности.
- Как и в случае с любыми другими инвестициями, потенциальные инвесторы должны проявить должную осмотрительность и выяснить, находится ли компания в более сильном положении после реорганизации и предлагает ли теперь хорошие возможности для покупки.
- Риски для инвесторов компаний, находящихся в процессе банкротства, включают возобновление старых проблем и присутствие инвесторов-стервятников, которые покупают акции в процессе банкротства и сбрасывают их, как только компания возрождается.
Упадок
Компании может потребоваться объявить себя банкротом из-за плохой экономической среды, плохого внутреннего управления, чрезмерного расширения, новых обязательств, новых правил или множества других причин. Процесс банкротства часто бывает длительным и сложным, и может возникнуть много сложностей в отношении сумм расчетов и условий платежа.
Компании могут подавать два типа банкротства:
Глава 7
Этот тип банкротства происходит, когда компания полностью прекращает деятельность и назначает доверительного управляющего для ликвидации и распределения всех своих активов между кредиторами и владельцами компании.
В главе 7 о банкротстве долги разделяются на классы или категории, причем каждый класс получает приоритет для оплаты.В первую очередь оплачиваются приоритетные долги.Затем выплачиваются обеспеченные долги.Затем неприоритетный необеспеченный долг выплачивается за счет любых средств, оставшихся от ликвидации активов.
Глава 11
Это наиболее распространенный вид корпоративного банкротства публичных компаний.При банкротстве по главе 11 компания продолжает нормальную повседневную деятельность, одновременно утверждая план реорганизации своего бизнеса и активов таким образом, чтобы она могла выполнять свои финансовые обязательства и в конечном итоге выйти из банкротства.
Процесс банкротства по главе 11 выглядит следующим образом:
- Программа попечителей Соединенных Штатов (подразделение Министерства юстиции по делам о банкротстве) сначала назначает комитет, который действует от имени акционеров и кредиторов.
- Затем назначенный комитет работает с компанией над созданием плана реорганизации и выхода из банкротства.
- Затем компания выпускает заявление о раскрытии информации после его рассмотрения Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). В этом заявлении содержатся предлагаемые условия банкротства.
- Владельцы и кредиторы проголосуют за одобрение или отклонение плана. План также может быть одобрен судом без согласия владельца или кредитора, если он будет признан справедливым по отношению ко всем сторонам.
- После утверждения плана компания должна подать более подробную версию плана в SEC, используя 8-K. Эта форма содержит более подробную информацию о суммах и условиях оплаты.
- Затем план выполняется компанией.Акции «новой» компании могут быть распределены и произведены выплаты.
План
Компании, которые становятся банкротами, часто имеют огромные долги, которые не могут быть полностью погашены наличными.В результате публичные компании обычно аннулируют свои первоначальные акции и выпускают новые акции, чтобы произвести выплаты акционерного капитала на согласованные суммы.
Размещение новых акций происходит в следующем порядке:
- Обеспеченные кредиторы: это банки, которые ссудили компании деньги с активами в качестве залога.
- Необеспеченные кредиторы: это банки, поставщики и держатели облигаций, которые снабжали компанию деньгами через ссуды или продукты, но без обеспечения.
- Акционеры: это акционеры и владельцы компании, которые обычно появляются ни с чем (или почти с нуля).
Краткий обзор
Ряд компаний преуспели после банкротства, в том числе General Motors, Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco и Sbarro.
Как инвестировать в обанкротившуюся компанию
Достижение прибыли выше среднего часто требует нестандартного мышления, но где же можно заработать деньги в случае банкротства? Ответ заключается не в том, что происходило раньше, а в том, что происходит после банкротства компании.
Цена акции — это не только отражение фундаментальных показателей компании, но также результат рыночного спроса и предложения на акции. Иногда колебания спроса и предложения могут привести к отклонениям от истинной фундаментальной ценности компании. В результате цена акций не всегда может точно отражать фундаментальные показатели компании. Это типы ситуаций, в которых разумные инвесторы стремятся инвестировать, и они могут возникать в результате банкротства.
Когда компания объявляет о банкротстве, большинство людей недовольны, потому что владельцы теряют почти все, что у них есть, а кредиторы получают назад лишь часть того, что они ссудили. В результате, когда компания выходит из реорганизации банкротства и выпускает новые акции для этих двух групп заинтересованных сторон, акционеры обычно не заинтересованы в их владении в течение длительного времени. Фактически, большинство из них довольно быстро сбрасывает акции на вторичном рынке.
Как правило, это приводит к избыточному предложению акций, создаваемому апатичными или недовольными заинтересованными сторонами, а не к фундаментальным проблемам. Эти новые акции часто выходят на рынок без особой помпы (без выездных презентаций, IPO, накачки и т. Д.), Что не приводит к дополнительной премии к цене акций. Этот сценарий создает ценность для тех, кто готов купить дешевые акции и держать их до тех пор, пока их стоимость не вырастет.
Краткий обзор
Компания, которая пережила банкротство по главе 11, не обязательно является поврежденным товаром; в результате процесса реорганизации он может стать более компактным и целенаправленным, что открывает хорошие возможности для некоторых инвесторов.
Риски инвестирования в компанию после банкротства
Несмотря на то, насколько простым может показаться этот процесс, инвестирование в компании, пережившие банкротство, по-прежнему сопряжено с множеством рисков. Например, новые акции компании могут неточно отражать стоимость новой компании, поэтому продажа может быть оправдана. Проблемы, которые изначально привели компанию к банкротству, могут все еще существовать, и сценарий, вероятно, может повториться.
Еще одна угроза банкротству инвестирования — это так называемые инвесторы — стервятники. Это инвестиционные группы, которые специализируются на покупке крупных пакетов (долговых обязательств и облигаций) в компаниях, действующих в соответствии с главой 11, до выпуска новых акций, поэтому им гарантируется большое количество акций после банкротства. Эти группы уже осознали ценность и часто оказываются первыми продавцами после того, как акции восстановились после банкротства.
Итак, когда лучше инвестировать? Ключ — это глубокое исследование (или комплексная проверка, как любят называть это инвесторы). Ищите компании с прочными основами, которые обанкротились только из-за чрезвычайных обстоятельств. Неудачные выкупы, неблагоприятные судебные процессы и компании с идентифицируемыми обязательствами (такими как слабая продуктовая линейка) могут сделать хорошие инвестиции после банкротства. Акции с низкой рыночной капитализацией с большей вероятностью будут недооценены после банкротства. Более того, акции с низкой рыночной капитализацией и ликвидностью часто игнорируются инвесторами-стервятниками и, следовательно, могут представлять лучшую стоимость, чем уже приобретенные.
Суть
Процесс реорганизации банкротства длительный и сложный. Однако некоторые публичные компании могут выйти из него и снова стать прибыльными. Эти компании могут представлять собой одни из лучших недооцененных инвестиционных возможностей для инвесторов.