Штанга

17 июля 2021 0:20

Что такое Штанга?

Штанга – это инвестиционная стратегия, применимая в первую очередь к портфелю с фиксированным доходом . Согласно методу штанги, половина портфеля содержит долгосрочные облигации, а другая половина – краткосрочные облигации. «Штанга» получила свое название, потому что инвестиционная стратегия выглядит как штанга с облигациями, имеющими большой вес на обоих концах графика срока погашения. На графике будет показано большое количество краткосрочных вложений и долгосрочных вложений , но мало или совсем ничего промежуточного.

Ключевые моменты

  • Штанга – это портфельная стратегия с фиксированным доходом, в которой половина активов – это краткосрочные инструменты, а другая половина – долгосрочные.
  • Стратегия штанги позволяет инвесторам использовать текущие процентные ставки, вкладывая средства в краткосрочные облигации, а также извлекать выгоду из более высокой доходности владения долгосрочными облигациями.
  • Стратегия штанги также может смешивать акции и облигации.
  • Есть несколько рисков, связанных с использованием стратегии со штангой, таких как риск процентной ставки и риск инфляции.

Понимание штанги

В стратегии штанги будет портфель, состоящий из краткосрочных и долгосрочных облигаций, без промежуточных облигаций. Краткосрочные облигации считаются облигациями со сроком погашения пять лет или менее, а долгосрочные облигации имеют срок погашения 10 лет и более. По долгосрочным облигациям обычно выплачивается более высокая доходность – процентная ставка – чтобы компенсировать инвестору риск длительного периода владения.

Однако все облигации с фиксированной процентной ставкой несут риск процентной ставки , который возникает, когда рыночные процентные ставки растут по сравнению с ценной бумагой с фиксированной процентной ставкой. В результате держатель облигации может получить более низкую доходность по сравнению с рыночной в условиях растущей ставки. Долгосрочные облигации несут более высокий процентный риск, чем краткосрочные облигации. Поскольку инвестиции с краткосрочным сроком погашения позволяют инвестору чаще реинвестировать, ценные бумаги с сопоставимым рейтингом приносят более низкую доходность с более короткими требованиями к владению.

Распределение активов со штангой

Традиционное представление о стратегии со штангой призывает инвесторов держать очень безопасные инвестиции с фиксированным доходом. Однако распределение может быть смешанным между рискованными активами и активами с низким уровнем риска. Кроме того, весовые коэффициенты – общее влияние одного актива на весь портфель – для облигаций по обе стороны штанги не нужно фиксировать на уровне 50%. Корректировки соотношения на каждом конце могут меняться в зависимости от рыночных условий.

Стратегия штанги может быть структурирована с использованием портфелей акций, при этом половина портфеля связана с облигациями, а другая половина – с акциями . Стратегия также может быть структурирована так, чтобы включать менее рискованные акции, такие как крупные стабильные компании, в то время как другая половина штанги может приходиться на более рискованные акции, такие как акции развивающихся рынков .

Получение лучшего из обоих миров облигаций

Стратегия штанги пытается получить лучшее из обоих миров, позволяя инвесторам инвестировать в краткосрочные облигации, используя текущие ставки, а также удерживая долгосрочные облигации с высокой доходностью. Если процентные ставки вырастут, инвестор в облигации будет иметь меньший риск изменения процентной ставки, поскольку краткосрочные облигации будут пролонгированы или реинвестированы в новые краткосрочные облигации по более высоким ставкам.

Например, предположим, что у инвестора есть двухлетняя облигация с доходностью 1%. Рыночные процентные ставки повышаются, так что текущие двухлетние облигации теперь приносят 3%. Инвестор дает срок погашения существующей двухлетней облигации и использует полученную выручку для покупки нового выпуска двухлетней облигации с выплатой 3% доходности. Любые долгосрочные облигации в портфеле инвестора остаются нетронутыми до погашения.

В результате стратегия инвестирования со штангой является активной формой управления портфелем , поскольку требует частого контроля. Краткосрочные облигации должны постоянно переводиться в другие краткосрочные инструменты по мере их погашения.

Стратегия со штангой также предлагает диверсификацию и снижает риск, сохраняя при этом потенциал для получения более высокой прибыли. Если ставки вырастут, у инвестора будет возможность реинвестировать выручку от краткосрочных облигаций по более высоким ставкам. Краткосрочные ценные бумаги также обеспечивают инвестору ликвидность и гибкость для действий в чрезвычайных ситуациях, поскольку они часто созревают.

Плюсы

  • Снижает риск процентных ставок, поскольку краткосрочные облигации можно реинвестировать в условиях роста процентных ставок.
  • Включает долгосрочные облигации, доходность по которым обычно выше, чем у краткосрочных.
  • Предлагает диверсификацию между краткосрочными и долгосрочными сроками погашения
  • Может быть настроен для размещения как акций, так и облигаций

Минусы

  • Риск процентной ставки может возникнуть, если доходность по долгосрочным облигациям ниже рыночной.
  • Долгосрочные облигации, удерживаемые до погашения, связывают средства и ограничивают денежный поток
  • Риск инфляции существует, если цены растут быстрее, чем доходность портфеля.
  • Смешивание акций и облигаций может увеличить рыночный риск и волатильность

Риски от стратегии со штангой

доходность облигаций в долгосрочной перспективе будет сопоставима с рыночной. В качестве альтернативы они могут осознать убыток , продать облигацию с более низкой доходностью и купить замену с более высокой доходностью.

Кроме того, поскольку стратегия штанги не предусматривает инвестирования в среднесрочные облигации со средним сроком погашения от пяти до 10 лет, инвесторы могут упустить возможность, если ставки будут выше для этих сроков погашения. Например, инвесторы будут держать двухлетние и 10-летние облигации, в то время как пятилетние или семилетние облигации могут приносить более высокую доходность.

Все облигации имеют инфляционные риски . Инфляция – это экономическое понятие, которое измеряет скорость, с которой уровень цен на корзину стандартных товаров и услуг увеличивается за определенный период. Хотя можно найти облигации с переменной ставкой, по большей части это ценные бумаги с фиксированной ставкой. Облигации с фиксированной ставкой могут не поспевать за инфляцией . Представьте, что инфляция повышается на 3%, но у держателя облигаций есть облигации с выплатой 2%. В реальном выражении у них чистый убыток 1%.

Наконец, инвесторы также сталкиваются с риском реинвестирования, который возникает, когда рыночные процентные ставки ниже того, что они получали по своим долговым обязательствам. В этом случае предположим, что инвестор получал 3% -ную процентную ставку по векселю, срок погашения которого истек, и возвращал основную сумму. Рыночные ставки упали до 2%. Теперь инвестор не сможет найти замену ценных бумаг, которые приносят более высокий доход в 3%, не прибегая к более рискованным и менее кредитоспособным облигациям.

Пример стратегии со штангой в реальном мире

В качестве примера предположим, что штанга распределения активов состоит на 50% из безопасных, консервативных инвестиций, таких как казначейские облигации, с одной стороны, и 50% акций с другой стороны.

Предположим, что настроения участников рынка в краткосрочной перспективе становятся все более позитивными и, вероятно, рынок находится в начале широкого ралли. Хорошо работают вложения в агрессивный конец штанги. По мере того, как ралли продолжается и рыночный риск возрастает, инвестор может реализовать свою прибыль и сократить риски, связанные со стороной штанги высокого риска. Возможно, они продают 10% акций и направляют выручку на ценные бумаги с фиксированным доходом с низким уровнем риска. Скорректированное распределение теперь составляет 40% акций к 60% облигациям.

Поделиться: