Медвежий пут спред

Что такое Медвежий пут спред?

Медвежий пут-спред – это тип опционной стратегии, при которой инвестор или трейдер ожидают умеренного снижения цены ценной бумаги или актива. Медвежий спрэд пут достигается путем покупки опционов пут и продажи того же количества пут на тот же актив с той же датой истечения срока действия по более низкой цене исполнения. Максимальная прибыль при использовании этой стратегии равна разнице между двумя ценами исполнения за вычетом чистой стоимости опционов.

Напоминаем, что опцион – это право без обязательства продать определенное количество базовой ценной бумаги по определенной цене исполнения .

Медвежий пут-спред также известен как дебетовый пут-спред или длинный пут-спред.

Ключевые моменты

  • Медвежий пут-спред – это опционная стратегия, реализуемая медвежьим инвестором, который хочет максимизировать прибыль при минимизации потерь.
  • Стратегия медвежьего пут-спреда предполагает одновременную покупку и продажу пут-опционов на один и тот же базовый актив с одинаковой датой истечения срока, но с разными ценами исполнения.
  • Медвежий пут-спред приносит прибыль, когда цена базовой ценной бумаги снижается.

Основы медвежьего пут-спреда

Например, предположим, что акция торгуется по 30 долларов. Трейдер опционов может использовать медвежий пут-спред, купив один контракт опциона пут с ценой исполнения 35 долларов по цене 475 долларов (4,75 доллара на 100 акций / контракт) и продав один контракт опциона пут с ценой исполнения 30 долларов за 175 долларов (1,75 доллара). х 100 акций / контракт).

В этом случае инвестору нужно будет заплатить в общей сложности 300 долларов за установку этой стратегии (475 – 175 долларов). Если цена базового актива закроется ниже 30 долларов по истечении срока, инвестор получит общую прибыль в 200 долларов. Эта прибыль рассчитывается как 500 долларов, разница в страйк-ценах (35 – 30 долларов) х 100 акций / контракт – 300 долларов, чистая цена двух контрактов [475 – 175 долларов] равна 200 долларам.

Преимущества и недостатки медвежьего пут-спреда

Основное преимущество медвежьего пут-спреда состоит в том, что чистый риск сделки снижается. Продажа опциона пут с более низкой ценой исполнения помогает компенсировать затраты на покупку опциона пут с более высокой ценой исполнения. Таким образом, чистые затраты капитала ниже, чем при прямой покупке с единственной опцией. Кроме того, он несет гораздо меньший риск, чем короткая продажа акций или ценных бумаг, поскольку риск ограничен чистой стоимостью медвежьего спреда пут. Короткая продажа акции теоретически имеет неограниченный риск, если акция пойдет вверх.

Если трейдер считает, что базовая акция или ценная бумага упадут на ограниченную величину в период между  датой сделки и датой истечения срока, тогда медвежий пут-спред может быть идеальной игрой. Однако, если базовая акция или ценная бумага падают на большую величину, трейдер теряет возможность требовать эту дополнительную прибыль. Это компромисс между риском и потенциальной прибылью, который привлекает многих трейдеров.

Плюсы

  • Менее рискованно, чем простая короткая продажа

  • Хорошо работает на умеренно падающих рынках

  • Ограничивает убытки до чистой суммы, уплаченной за опционы

Минусы

  • Риск досрочного назначения

  • Рискованно, если актив резко вырастет

  • Ограничивает прибыль разницей в страйк-ценах

В приведенном выше примере прибыль от медвежьего пут-спреда достигает максимума, если базовая ценная бумага закрывается на уровне 30 долларов, нижней страйковой цене, по истечении срока. Если цена закроется ниже 30 долларов, дополнительной прибыли не будет. Если он закрывается между двумя страйк-ценами, прибыль уменьшается. И если он закроется выше более высокой страйк-цены в $ 35, будет потеряна вся сумма, потраченная на покупку спреда.

Кроме того, как и в случае с любой короткой позицией, держатели опционов не могут контролировать, когда им потребуется выполнить обязательство. Всегда существует риск преждевременной уступки, то есть необходимости фактически купить или продать определенное количество актива по согласованной цене. Досрочное исполнение опционов часто происходит, если происходит слияние, поглощение, особые дивиденды или другие новости, которые влияют на базовые акции опциона.

Пример медвежьего пут-спреда в реальном мире

В качестве примера предположим, что 20 октября 2019 года Levi Strauss & Co. ( LEVI ) торгуется по 50 долларов. Приближается зима, и вы не думаете, что акции производителя джинсов будут процветать. Вместо этого вы думаете, что это будет легкая депрессия. Итак, вы покупаете пут на 40 долларов по цене 4 доллара и на 30 долларов по цене 1 доллар. Срок действия обоих контрактов истекает 20 ноября 2019 года. Покупка пут-опциона на 40 долларов при одновременной продаже 30-долларового опциона обойдется вам в 3 доллара (от 4 до 1 доллара).

Если 20 ноября акция закрылась выше 40 долларов, ваш максимальный убыток составит 3 доллара. Однако, если цена закрылась ниже или на уровне 30 долларов, ваша максимальная прибыль составит 7-10 долларов на бумаге, но вы должны вычесть 3 доллара за другую сделку и любые комиссионные брокера. Цена безубыточности составляет 37 долларов – цена, равная более высокой цене исполнения за вычетом чистого долга сделки.