Финансовая энциклопедия

Стать зарегистрированным инвестиционным консультантом

Опубликовано · Обновлено

Тем, кто желает работать в качестве независимых финансовых консультантов для индивидуальных инвесторов, управлять активами или предоставлять финансовые консультации, обычно необходимо стать зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA). В отличие от специалиста по финансовому планированию — более широкой профессии, не имеющей юридических полномочий на обучение или лицензирование — путь к участию в RIA требует определенных требований.

Ключевые выводы

  • Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) — финансовые специалисты, которые консультируют людей по финансовым вопросам и управляют их портфелями, — должны соответствовать определенным юридическим и профессиональным квалификациям.
  • RIA должны сдать экзамен Series 65.
  • RIA должны зарегистрироваться в SEC или государственных органах, в зависимости от суммы денег, которыми они управляют.
  • Подача заявки на участие в RIA включает заполнение формы ADV, которая включает раскрывающий документ, который также распространяется среди всех клиентов.
  • Обычно RIA получают компенсацию в виде процента от активов, находящихся под управлением, и по закону обязаны постоянно действовать в качестве доверительного управляющего для своих клиентов.

Лицензирование и квалификация RIA

Первым шагом к тому, чтобы стать зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA), является сдача экзамена Series 65 (Единый закон об инвестиционных консультантах). Этот тест проводится Управлением по регулированию финансовой индустрии ( FINRA ), саморегулирующейся частной организацией, которая составляет и обеспечивает соблюдение правил, регулирующих деятельность зарегистрированных брокеров и брокерско-дилерских фирм в Соединенных Штатах.

Однако от тестируемых не требуется спонсирование брокером-дилером, как это делается для большинства других экзаменов по ценным бумагам, проводимых FINRA.

Сам тест охватывает федеральные законы о ценных бумагах и другие темы, связанные с инвестиционными советами. В нем 140 вопросов с несколькими вариантами ответов, из которых 10 являются вопросами предварительного тестирования, которые не будут учитываться при подсчете итоговой оценки. Из 130 набранных вопросов кандидат должен правильно ответить на 94, чтобы сдать трехчасовой экзамен.

Важно отметить, что, хотя для того, чтобы стать RIA, не требуется никаких других лицензий или обозначений, большинству консультантов будет довольно сложно начать бизнес без дополнительных квалификаций, таких как обозначение CFP® или CFA. Фактически, многие штаты фактически разрешают советникам, имеющим следующие обозначения с хорошей репутацией, отказываться от Series 65. Эти обозначения включают:

Федеральная и государственная регистрация RIA

Если предоставление консультаций по инвестициям или  услуги по управлению активами будут ключевыми для предлагаемых вами услуг, следующим шагом к тому, чтобы стать RIA, является регистрация либо в SEC, либо в штате (ах), в котором вы собираетесь вести бизнес. Однако вам не придется этого делать, если предоставление инвестиционных услуг или советов носит исключительно случайный характер. Список профессионалов, которые могут претендовать на это исключение, включает:

  • Бухгалтеров
  • Адвокаты
  • Инженеры
  • Учителя
  • Банкиры
  • Брокеры-дилеры
  • Издатели
  • Советники, работающие исключительно с государственными ценными бумагами США.
  • Консультанты, которые зарегистрированы в Комиссии по торговле товарными фьючерсами и для которых предоставление консультаций по инвестициям не является основным направлением деятельности
  • Сотрудники благотворительных организаций

Право на регистрацию в SEC

Положения, принятые в Законе Додда-Франка в 2010 году, устанавливают определенные ограничения для регистрации в SEC:

  • Небольшому консультанту с AUM менее 25 миллионов долларов запрещено регистрироваться в SEC, если его главный офис и место деятельности находятся в штате, регулирующем деятельность консультантов (в настоящее время все штаты, кроме Вайоминга).
  • Среднего размера консультанта с АУМ между $ 25 млн и $ 100 млн АУМ: Является ли требуется для регистрации в SEC, если ее главный офис и место бизнеса в Нью — Йорке или в Вайоминге, если освобождение от регистрации не имеется (например, освобождение для некоторых советники частных фондов).
  • Является ли запрещено от регистрации SEC, если ее главный офис и место бизнеса в любом государстве, кроме Нью — Йорка или Вайоминге, и среднего размера Консультант обязан быть зарегистрирован в этом государстве. Если советнику среднего размера не требуется регистрироваться в этом штате, советник должен зарегистрироваться в SEC, если только не предусмотрено освобождение от регистрации.
  • Консультант, имеющий AUM, приближающийся к 100 миллионам долларов, может полагаться на регистрационный «буфер», который варьируется от 90 миллионов до 110 миллионов долларов AUM. Консультант: может зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам, когда она приобретет AUM на 100 миллионов долларов.
  • Необходимо зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам после того, как сумма AUM достигнет 110 миллионов долларов, кроме случаев, когда доступно освобождение от регистрации.
  • После регистрации в SEC не требуется отказываться от регистрации SEC и регистрироваться в штатах до тех пор, пока у консультанта не будет менее 90 миллионов долларов AUM.
  • Для регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам требуется крупный консультант с AUM не менее 110 миллионов долларов, если только не предусмотрено освобождение от регистрации.

Любая фирма или физическое лицо, выступающее в качестве инвестиционного консультанта от имени инвестиционной компании, также должна подавать в SEC, независимо от количества активов под управлением.

Фирмы, зарегистрированные в SEC, никогда не обязаны подавать документы в штаты, но они должны подавать уведомление о регистрации SEC в каждый штат, в котором они ведут бизнес. В большинстве штатов регистрация или подача уведомления не требуется, если консультант имеет менее пяти клиентов в штате и не имеет в нем места ведения бизнеса.

Большинство фирм регистрируются в этих организациях как корпорации, где каждый сотрудник выступает в качестве представителя инвестиционного консультанта ( IAR ). Следует отметить, что, хотя корпоративная регистрация может ограничить финансовую ответственность консультанта, она не позволит избежать судебных или регулирующих действий, если RIA нарушит правила.

RIA и форма ADV

Следующим шагом в процессе регистрации является создание учетной записи в Регистрационном депозитарии инвестиционного консультанта (IARD), который управляется FINRA от имени SEC и государства. (В некоторых штатах это не требуется, поэтому консультанты, которые ведут бизнес только в этих местах, не должны проходить этот процесс.)

После открытия счета FINRA предоставит консультанту или фирме номер CRD и информацию об идентификаторе счета. Затем RIA может подать форму ADV и формы U4 либо в SEC, либо в штаты.

Форма ADV — это официальный документ, используемый правительством для подачи заявки на статус RIA. Он состоит из нескольких разделов, которые все должны быть заполнены, хотя только первый раздел в электронном виде передается в SEC или правительство штата для утверждения. Часть II формы служит документом, раскрывающим информацию, который распространяется среди всех клиентов. Он должен четко перечислять все услуги, которые предоставляются клиентам, а также разбивку по компенсациям и гонорарам, возможные конфликты интересов, этический кодекс фирмы, финансовое состояние консультанта, образование и квалификацию, а также любые аффилированные стороны.

Эта форма также должна быть загружена в электронном виде в IARD и предоставлена ​​всем новым и потенциальным клиентам. Подготовка и отправка этих форм обычно занимает у большинства фирм несколько недель, после чего SEC должна ответить на заявку в течение 45 дней.

Некоторые штаты могут ответить в течение 30 дней, но в любом случае процесс часто откладывается из-за запросов на дополнительную информацию и вопросов, требующих разъяснения. Все фирмы, зарегистрированные в SEC, должны также создать комплексную письменную программу соответствия, которая охватывает все аспекты их практики, от торговли и администрирования счетов до продаж и маркетинга и внутренних дисциплинарных процедур.

После того, как SEC одобрит заявку, фирма может заниматься бизнесом в качестве RIA и должна подавать ежегодную поправку к Приложению 1 ADV, которая обновляет всю соответствующую информацию фирмы (например, количество активов, находящихся в настоящее время в управлении).. Кроме того, несмотря на то, что SEC не предъявляет к консультантам каких-либо конкретных финансовых или обязательных требований, таких как минимальная чистая стоимость или денежный поток, она внимательно изучает финансовое состояние консультанта в процессе подачи заявки.

В большинстве штатов требуется, чтобы RIA имели чистую стоимость не менее 35 000 долларов США, если они фактически хранят средства клиентов, и 10 000 долларов США, если они этого не делают; RIA, которые не соответствуют этому требованию, должны внести залог. (Правила этого требования, а также некоторых других аспектов регистрации варьируются от штата к штату.)

RIA против RR

Финансовые профессионалы предпочитают становиться RIA, потому что это дает им большую свободу структурировать свою практику — больше, чем это позволяли зарегистрированные представители, которые также консультируют, покупают и продают ценные бумаги для индивидуальных инвесторов, обычно в качестве сотрудников брокерских фирм.

Краткий обзор

Несмотря на похожие названия, зарегистрированные представители (RR) — это не то же самое, что зарегистрированные инвестиционные консультанты. RR работают на брокерскую компанию, выступая в качестве ее представителя для клиентов, торгующих инвестиционными продуктами. Брокеры — это РР.

Зарегистрированные представители, которые работают на брокеров-дилеров, иначе говоря, биржевые маклеры, всегда должны выплачивать процент от своих доходов в качестве компенсации за поддержку их бэк-офиса и соблюдение нормативных требований, что, как большинство с готовностью признает, иногда может быть очень властным.

Брокеры также обычно работают с комиссией, в то время как большинство RIA взимают со своих клиентов либо процент от активов под управлением, либо фиксированную или почасовую плату за свои услуги. Многие RIA также используют другую фирму, например дисконтного брокера, для размещения активов своих клиентов вместо того, чтобы держать счета внутри компании, чтобы упростить ведение учета и администрирование.

Битва за регуляторный надзор

Хотя SEC и штаты несут ответственность за надзор за RIA, FINRA последние несколько лет лоббирует Конгресс, чтобы позволить ему взять на себя эту задачу, даже пытаясь добиться принятия соответствующего законопроекта в 2012 году. FINRA утверждает, что исследования показывают, что Комиссия по ценным бумагам и биржам не может адекватно контролировать отрасль RIA сама по себе, и ей либо требуется больше ресурсов для этого, либо необходимо передать надзор за RIA саморегулируемой организации (SRO), такой как FINRA.

Действительно, исследование, проведенное самой SEC в 2011 году, показало, что правительство имело возможность проверять менее 10% всех RIA, находящихся под его юрисдикцией, в 2010 году. FINRA утверждает, что у него есть ресурсы для эффективного надзора и проверки всех RIA по регулярно.

Тем не менее, сообщество RIA борется за то, чтобы FINRA не вторгалось на его территорию. Стоимость администрирования этого дополнительного регулирования легла бы тяжелым финансовым бременем на консультантов, и многие более мелкие фирмы, вероятно, прекратили бы свою деятельность.

Многие RIA также рассматривают FINRA как неэффективную организацию, которая сильно предвзята к сообществу брокеров-дилеров, и некоторые статистические данные показывают, что FINRA вынесло решение в основном в пользу крупных электронных компаний в арбитражных делах, когда клиенты требовали больших сумм денег в транзакционных спорах.

Консультанты также видят, что FINRA существенно снижает защиту, предоставляемую клиентам RIA, поскольку RIA по закону обязаны постоянно действовать в качестве  доверительного управляющего для своих клиентов.

Брокеры и лицензированные представители по ценным бумагам должны соответствовать только  стандарту пригодности, гораздо более низкому стандарту поведения, который требует только, чтобы данная транзакция, выполняемая брокером, была «подходящей» для клиента в то время. Фидуциарный стандарт требует, чтобы консультанты безоговорочно ставили интересы своих клиентов выше своих собственных в любое время, в любых ситуациях и обстоятельствах. Надзор FINRA, вероятно, положит конец этому стандарту для консультантов.

Суть

Зарегистрированные инвестиционные консультанты пользуются большей свободой, чем их коллеги в отрасли, которые работают на комиссионных. От них также требуется придерживаться гораздо более высоких стандартов поведения, и большинство советников твердо убеждены в том, что это не должно меняться.

Конечно, те, кто регистрируется, чтобы стать RIA, должны также бороться с обычными проблемами запуска, с которыми сталкивается большинство новых владельцев бизнеса, такими как маркетинг, брендинг и местоположение, в дополнение к процессу регистрации.

Веб- сайт SEC предлагает дополнительную информацию о том, как стать RIA.

 


Похожие статьи