Руководство по инвестиционной психологии

Что такое поведенческие финансы?

Поведенческие финансы, подраздел поведенческой экономики, предполагает, что психологические влияния и предубеждения влияют на финансовое поведение инвесторов и финансовых практиков. Более того, влияния и предубеждения могут быть источником объяснения всех типов рыночных аномалий и, в частности, рыночных аномалий на фондовом рынке, таких как резкий рост или падение курса акций.

Ключевые выводы

  • Поведенческие финансы — это область исследования, посвященная тому, как психологическое влияние может повлиять на рыночные результаты.
  • Поведенческие финансы можно анализировать, чтобы понять различные результаты в различных секторах и отраслях.
  • Одним из ключевых аспектов поведенческих исследований финансов является влияние психологических предубеждений.

Понимание поведенческих финансов

Поведенческие финансы можно анализировать с разных точек зрения. Доходность фондового рынка — это одна из областей финансов, где психологическое поведение часто считается влияющим на рыночные результаты и доходность, но есть также много разных точек зрения для наблюдения. Цель классификации поведенческих финансов — помочь понять, почему люди делают определенный финансовый выбор и как этот выбор может повлиять на рынки. В рамках поведенческих финансов предполагается, что финансовые участники не являются полностью рациональными и самоконтролируемыми, а скорее психологически влиятельными с в некоторой степени нормальными и самоконтролируемыми тенденциями.

Одним из ключевых аспектов поведенческих финансовых исследований является влияние предубеждений. Предубеждения могут возникать по разным причинам. Предубеждения обычно можно разделить на пять ключевых понятий. Понимание и классификация различных типов поведенческих финансовых предубеждений может быть очень важным при сужении исследования или анализа отраслевых или отраслевых результатов и результатов.

Концепции поведенческих финансов

Поведенческие финансы обычно включают пять основных концепций:

  • Ментальный учет : ментальный учет относится к склонности людей выделять деньги на определенные цели.
  • Стадное поведение : стадное поведение утверждает, что люди склонны имитировать финансовое поведение большинства стада. Скотоводство печально известно на  фондовом рынке  как причина драматических ралли и распродаж.
  • Эмоциональный разрыв : эмоциональный разрыв относится к принятию решений на основе крайних эмоций или эмоционального напряжения, такого как беспокойство, гнев, страх или волнение. Часто эмоции являются ключевой причиной, по которой люди не делают рациональный выбор.
  • Привязка : привязка означает привязку уровня расходов к определенной ссылке. Примеры могут включать в себя расходы, последовательно основанные на уровне бюджета, или рационализацию расходов на основе различных коммунальных услуг. 
  • Самоатрибуция : Самоатрибуция относится к тенденции делать выбор, основанный на чрезмерной уверенности в своих знаниях или навыках. Самоатрибуция обычно проистекает из присущих ему способностей в определенной области. Внутри этой категории люди склонны ставить свои знания выше, чем другие, даже если они объективно не соответствуют им.

Некоторые предубеждения, выявленные поведенческими финансами

Далее, анализируя предубеждения, для поведенческого финансового анализа было выявлено множество индивидуальных предубеждений и тенденций. Некоторые из них включают:

Подтверждение смещения

Предвзятость подтверждения  — это когда инвесторы склонны принимать информацию, которая подтверждает их уже сложившуюся веру в инвестиции. Если информация появляется, инвесторы с готовностью принимают ее, чтобы подтвердить правильность своего инвестиционного решения, даже если информация неверна.

Экспериментальная предвзятость

Систематическая предвзятость возникает, когда память инвесторов о недавних событиях делает их предвзятыми или заставляет их поверить в то, что событие с гораздо большей вероятностью произойдет снова. По этой причине это также известно как смещение новизны или смещение доступности.

Например, финансовый кризис 2008 и 2009 годов заставил многих инвесторов покинуть фондовый рынок. Многие мрачно смотрели на рынки и, вероятно, ожидали новых экономических трудностей в ближайшие годы. Опыт переживания такого негативного события увеличил их предвзятость или вероятность того, что событие может повториться. На самом деле экономика восстановилась, и в последующие годы рынок пришел в норму.

Неприятие потерь

Неприятие потерь возникает, когда инвесторы придают большее значение беспокойству о потерях, чем удовольствию от рыночной прибыли. Другими словами, они с гораздо большей вероятностью попытаются поставить более высокий приоритет избежанию убытков, чем получение прибыли от инвестиций. В результате некоторые инвесторы могут захотеть более высокие выплаты, чтобы компенсировать убытки. Если высокая выплата маловероятна, они могут попытаться вообще избежать потерь, даже если риск инвестиций приемлем с рациональной точки зрения.

Применяя к инвестированию неприятие убытков, возникает так называемый эффект диспозиции, когда инвесторы продают своих победителей и цепляются за проигравших. Инвесторы думают, что они хотят быстро получить прибыль. Однако, когда инвестиция теряет деньги, они будут удерживать ее, потому что хотят вернуться к прежней или первоначальной цене. Инвесторы склонны быстро признать свою правоту в отношении инвестиций (когда есть прибыль). Однако инвесторы неохотно признают, что сделали инвестиционную ошибку (когда есть убытки). Недостаток предвзятости распоряжения заключается в том, что эффективность инвестиций часто зависит от цены входа для инвестора. Другими словами, инвесторы оценивают эффективность своих инвестиций на основе своей индивидуальной входной цены, не обращая внимания на фундаментальные факторы или атрибуты инвестиций, которые могли измениться.

Предвзятость к знакомству

Предвзятость — это когда инвесторы склонны вкладывать средства в то, что они знают, например, в местные компании или в местные инвестиции. В результате инвесторы не диверсифицируются по множеству секторов и типов инвестиций, что может снизить риск. Инвесторы, как правило, выбирают инвестиции, которые у них есть в прошлом или с которыми они знакомы.

Поведенческие финансы на фондовом рынке

Гипотеза  эффективного рынка (EMH) гласит, что в любой момент времени на высоколиквидном  рынке цены на акции оцениваются эффективно, чтобы отразить всю доступную информацию. Однако многие исследования задокументировали долгосрочные исторические явления на рынках ценных бумаг, которые противоречат гипотезе эффективного рынка и не могут быть достоверно отражены в моделях, основанных на идеальной рациональности инвестора.

EMH обычно основывается на убеждении, что участники рынка рассматривают цены на акции рационально с учетом всех текущих и будущих внутренних и внешних факторов. Изучая фондовый рынок, поведенческие финансы исходят из того, что рынки не полностью эффективны. Это позволяет наблюдать, как психологические и социальные факторы могут влиять на покупку и продажу акций.

Понимание и использование поведенческих финансовых предубеждений может применяться к движениям акций и других торговых рынков на ежедневной основе. В целом теории поведенческих финансов также использовались для более четкого объяснения существенных рыночных аномалий, таких как пузыри и глубокие рецессии. Не являясь частью EMH, инвесторы и управляющие портфелями заинтересованы в понимании поведенческих финансовых тенденций. Эти тенденции можно использовать для анализа уровней и колебаний рыночных цен для спекуляций и принятия решений. 

Часто задаваемые вопросы

 О чем говорят нам поведенческие финансы?

Поведенческие финансы помогают нам понять, как на финансовые решения, связанные с такими вещами, как инвестиции, платежи, риски и личный долг, сильно влияют человеческие эмоции, предубеждения и когнитивные ограничения разума при обработке информации и реагировании на нее.

Чем поведенческие финансы отличаются от основной финансовой теории?

Теория мейнстрима, с другой стороны, делает допущения в своих моделях, что люди являются рациональными действующими лицами, что они свободны от эмоций или влияния культуры и социальных отношений и что люди являются эгоистичными максимизаторами полезности. Это также предполагает, что рынки эффективны, а фирмы являются рациональными организациями, максимизирующими прибыль. Поведенческие финансы опровергают каждое из этих предположений.

Как помогает знание поведенческих финансов?

Понимая, как и когда люди отклоняются от рациональных ожиданий, поведенческие финансы дают нам план, который поможет нам принимать более рациональные и рациональные решения, когда дело доходит до финансовых вопросов.

Что является примером открытия в поведенческих финансах?

Установлено, что инвесторы систематически удерживают потерянные инвестиции слишком долго, чем можно было бы предсказать, исходя из рациональных ожиданий, и они также слишком рано продают выигравшие. Это известно как эффект диспозиции и является расширением концепции неприятия убытков в сфере инвестирования. Вместо того, чтобы фиксировать бумажный убыток, инвесторы, удерживающие убыточные позиции, могут даже удвоить свои ставки и взять на себя больший риск в надежде выйти на уровень безубыточности.