ориентир

Что такое ориентир?

Эталонный тест – это стандарт, по которому можно измерить эффективность ценных бумаг, паевого инвестиционного фонда или инвестиционного менеджера. Как правило, для этой цели используются индексы акций и облигаций широкого рынка и рыночных сегментов. Это элемент черного пояса Sigma Six .

Понимание тестов

Контрольные показатели – это индексы, созданные для включения нескольких ценных бумаг, представляющих некоторые аспекты рынка в целом. Контрольные индексы были созданы для всех типов классов активов. На фондовом рынке S&P 500и Dow Jones Industrial Average – два самых популярных индикатора акций компаний с большой капитализацией. В области фиксированного дохода примеры лучших показателей включают в себя индекс совокупных облигаций США Barclays Capital, индекс корпоративных облигаций США с высокой доходностью Barclays Capital и индекс казначейских облигаций США Barclays Capital. Инвесторы паевых инвестиционных фондов могут использовать индексы Lipper, которые используют 30 крупнейших паевых инвестиционных фондов в определенной категории, в то время как международные инвесторы могут использовать индексы MSCI. Wilshire 5000 также является популярным эталоном, представляющим все публично торгуемые акции в США. При оценке эффективности любых инвестиций важно сравнивать их с соответствующим эталоном.

Определение и установка эталона может быть важным аспектом инвестирования для индивидуальных инвесторов. В дополнение к традиционным контрольным показателям, представляющим широкие характеристики рынка, такие как большая, средняя, ​​малая капитализация, рост и стоимость. Инвесторы также найдут индексы, основанные на фундаментальных характеристиках, секторах, дивидендах, рыночных тенденциях и многом другом. Понимание или интерес к конкретному типу инвестиций поможет инвестору определить подходящие инвестиционные фонды, а также позволит им лучше сообщить свои инвестиционные цели и ожидания финансовому консультанту.

При поиске ориентиров для инвестиций инвестор также должен учитывать риск. Ориентир инвестора должен отражать степень  риска, на который  он готов пойти. Другие инвестиционные факторы, связанные с эталонными соображениями, могут включать в себя инвестируемую сумму и стоимость, которую инвестор готов заплатить.

Ключевые моменты

  • Тест – это стандартный критерий для измерения производительности.
  • При инвестировании рыночный индекс может использоваться в качестве ориентира, по которому оценивается эффективность портфеля.
  • В зависимости от конкретной инвестиционной стратегии или мандата ориентир будет отличаться,
  • Выбор подходящего эталона важен, поскольку неправильный индекс может привести к ошибке эталонного теста.

Управление инвестиционными фондами

Количество тестов увеличивается с появлением новых продуктов. Контрольные показатели часто используются как центральный фактор для управления портфелем в инвестиционной отрасли. Пассивные инвестиционные фонды и интеллектуальные бета-фонды – это две стратегии, основанные на эталонном инвестировании. Стратегии репликации в соответствии с индивидуальными тестами также становятся все более распространенными. Активные менеджеры также находятся на рынке, внедряя активно управляемые стратегии с использованием индексов в наиболее традиционной форме в качестве ориентиров, которые они стремятся превзойти.

Пассивный

Контрольные показатели создаются для включения нескольких ценных бумаг, представляющих некоторые аспекты рынка в целом. Пассивные инвестиционные фонды были созданы, чтобы предоставить инвесторам возможность ознакомиться с эталоном, поскольку для отдельного инвестора дорого инвестировать в ценные бумаги каждого из индексов. В пассивных фондах управляющий инвестициями использует стратегию репликации, чтобы соответствовать запасам и доходам эталонного индекса, предоставляя инвесторам недорогой фонд для целевого инвестирования. Ведущим примером этого типа фондов является SPDR S&P 500 ETF (SPY), который копирует индекс S&P 500 с комиссией за управление 0,09%. Инвесторы могут легко найти паевые инвестиционные фонды с большой, средней, малой капитализацией, инвестиционные фонды роста и стоимости, а также ETF, использующие эту стратегию. 

Умная бета

Стратегии Smart Beta были разработаны как дополнение к пассивным индексным фондам. Они стремятся повысить доходность, которую инвестор мог бы получить, инвестируя в стандартный пассивный фонд, выбирая акции на основе определенных переменных или открывая длинные и короткие позиции для получения альфы. Примером этого служат усовершенствованные стратегии индексирования State Street Global Advisors. SSGA Enhanced Small Cap Fund (SESPX) стремится незначительно превзойти эталонный показатель Russell 2000, занимая длинные и короткие позиции по акциям с малой капитализацией индекса.

Контрольные показатели сегмента рынка

Контрольные показатели рыночных сегментов могут предоставить инвесторам другие варианты контрольного инвестирования, основанные на конкретных рыночных сегментах, таких как секторы. ETF SPDR State Street Global Advisors предоставляют инвесторам возможность инвестировать в каждый из отдельных секторов S&P 500. Одним из примеров является фонд Technology Select Sector SPDR Fund (XLK).

Фундаментальные и тематические ориентиры

С учетом проблем, связанных с победой на рынке, многие инвестиционные менеджеры создали индивидуальные тесты, использующие стратегию репликации. Эти типы фондов становятся все более популярными в качестве лучших исполнителей. Эти фонды ориентируются на индивидуальные индексы, основанные на основных принципах, стиле и рыночной тематике. Тематический ETF Global X Robotics & Artificial Intelligence (BOTZ) – один из самых эффективных тематических ETF без использования заемных средств во вселенной инвестиций. Он использует стратегию репликации индексов и стремится отслеживать тематический индекс Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence. Индекс – это настраиваемый эталонный индекс, который включает компании, занимающиеся робототехникой и решениями в области искусственного интеллекта.

Активное управление

Активное управление становится все более сложной задачей с ростом числа стратегий репликации тестов. Таким образом, инвесторам становится все сложнее найти активных менеджеров, постоянно превосходящих свои эталоны. В 2017 году ARK Innovation ETF (ARKK) является одним из самых эффективных ETF на рынке инвестиций. С начала года по состоянию на 3 ноября доходность составила 76,06%. Его ориентирами являются S&P 500 с сопоставимой доходностью 15,59% и MSCI World Index с сопоставимой доходностью 17,55%.

Ценность ориентиров

Ценность эталонных показателей была постоянной темой для обсуждения, в результате чего появился ряд нововведений, которые сосредоточены на непосредственном инвестировании в фактические эталонные индексы. Дебаты в основном возникают из-за требований к эталонным показателям, фундаментальному инвестированию и тематическому инвестированию. Менеджеры, которые придерживаются  гипотезы эффективного рынка (EMH ), утверждают, что превзойти рынок по сути невозможно, и, следовательно, идея попытаться превзойти эталонный показатель не является реалистичной целью для менеджера. Таким образом, растущее число портфельных стратегий было сосредоточено на инвестировании в индексные ориентиры. Тем не менее, есть активные менеджеры, которые постоянно превосходят контрольные показатели. Эти стратегии действительно требуют тщательного мониторинга и часто включают высокие комиссионные за управление. Однако успешные активные менеджеры становятся все более распространенными, поскольку количественные модели искусственного интеллекта интегрируют больше переменных с большей автоматизацией в процесс управления портфелем.

Ошибка теста

Ошибка эталонного теста – это ситуация, когда в финансовой модели выбран неправильный эталонный показатель. Эта ошибка может привести к значительному разбросу данных аналитика или академика, но ее можно легко избежать, выбрав наиболее подходящий эталон в начале анализа.  Ошибку отслеживания  можно спутать с ошибкой теста, но у этих двух показателей есть совершенно разные полезности.

Чтобы избежать ошибки эталонного теста, важно использовать наиболее подходящий эталонный показатель или рынок в ваших расчетах при создании рыночного портфеля в соответствии с  моделью ценообразования капитальных активов  (CAPM). Если, например, вы хотите создать портфель американских акций с использованием CAPM, вы не должны использовать  Nikkei  – японский индекс – в качестве ориентира. Соответственно, если вы хотите сравнить доходность своего портфеля, вам следует использовать индекс, содержащий аналогичные акции. Например, если ваш портфель высокотехнологичен, вы должны использовать  Nasdaq в  качестве ориентира, а не S&P 500.