Беркшир на подъеме, поскольку восстановление экономики США стимулирует производителей

(Bloomberg) — Компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway Inc. пожинает плоды восстановления экономики США.

Во втором квартале конгломерат, в который входят производители и розничные торговцы, восстановился после того, как в прошлом году в США разразилась пандемия. Эта группа предприятий показала вторую по величине квартальную прибыль за период с середины 2009 года и помогла увеличить общую операционную прибыль Berkshire на 21% за этот период.

«Это все другие предприятия старой экономики, производство, сфера услуг, розничная торговля, транспорт, которые просто отражают широкое экономическое восстановление, определяющее эти показатели в этом квартале», — сказал Джим Шанахан, аналитик Edward Jones, в телефонном интервью. «Здесь есть и жилищный сектор, который, на мой взгляд, внес очень большой вклад в этот квартал».

Баффетт превратил Berkshire в крупный бизнес с представительствами в таких отраслях, как страхование, энергетика и розничная торговля. Но эта подверженность влиянию широкого сегмента американской экономики сказалась на компании в прошлом году: предприятия, включая See’s Candies, были вынуждены сокращать работников в начале закрытия предприятий. Теперь перспективы выглядят более радужными.

«Многие из наших предприятий обеспечили значительно более высокие доходы в первой половине 2021 года по сравнению с 2020 годом, который включал значительные негативные последствия пандемии», — говорится в заявлении Berkshire, поданном в субботу. «Доходы наших производственных, сервисных и розничных предприятий в 2021 году выиграли от более высокого покупательского спроса во многих из наших предприятий и превысили доходы в 2019 году».

Группа компаний Berkshire по производству строительных материалов стала особым источником силы в этом квартале. Прибыль этих предприятий выросла почти на 40%, чему способствовал подъем жилищного строительства в США. Том Руссо, акционер Berkshire, сказал, что сила этих предприятий в сочетании с проблемой их разрушения с помощью технологий делает их хорошей частью состава Berkshire.

«У этих предприятий есть определенная базовая повторяемость, которая, на мой взгляд, делает их привлекательными», — сказал в телефонном интервью Руссо, который контролирует 10 миллиардов долларов, включая инвестиции в акции Berkshire в компании Gardner Russo & Quinn LLC.

Что говорит Bloomberg Intelligence

«Berkshire Hathaway» Уоррена Баффета демонстрирует хорошие показатели во втором полугодии благодаря росту прибыли операционных подразделений во втором квартале примерно на 30%. Это было легкое сравнение, но доходы были выше средних показателей 2016-19 гг. во всех четырех сегментах. «

-Мэттью Палазола, старший отраслевой аналитик, и Кайли Тоубин, младший аналитик

Тем не менее, Беркшир не избежал давления со стороны цепочки поставок, которое стало постоянной экономической темой с первых дней вспышки. Повышение стоимости некоторых материалов, таких как пиломатериалы и сталь, заставило некоторые из этих предприятий поднять свои собственные цены, сказал Беркшир.

Не все предприятия Беркшира полностью восстановились. Компания Precision Castparts Corp., которая производит детали для самолетов и в прошлом году подверглась крупным списаниям, сообщила о снижении доходов в отчетном периоде, хотя прибыль немного выросла благодаря усилиям по реструктуризации бизнеса. И Berkshire предупредила, что проблемы с цепочкой поставок могут продолжать оказывать давление на этот бизнес.

Пандемия «Ковид-19″ способствовала существенному снижению коммерческих авиаперевозок и производства самолетов в 2020 году», — говорится в заявлении Berkshire. «Хотя в 2021 году количество авиаперевозок в США увеличится, мы не ожидаем значительного роста спроса на аэрокосмическую продукцию PCC в ближайшем будущем из-за уровня запасов в цепочке поставок в отрасли. Следовательно, мы ожидаем, что доходы и прибыль PCC в 2021 году будут ниже уровней, существовавших до пандемии».

Вот другие выводы из прибыли Berkshire за второй квартал:

Выкупы

Berkshire сократила один из наиболее часто используемых Баффеттом рычагов размещения капитала в последние годы. Конгломерат выкупил акции на сумму 6 млрд долларов, что меньше, чем 6,6 млрд долларов, выкупленных за первые три месяца года, причем июнь был самым активным месяцем для выкупа акций компании.

Это способствовало тому, что денежная масса Berkshire оставалась довольно стабильной на уровне 144 миллиардов долларов, что лишь немного ниже рекордного размера. В последние годы Баффетт с трудом находил привлекательные способы использования этих денег, и во втором квартале это продолжалось.

«Он очень чувствителен к цене при выкупе акций», — сказал Билл Смид, главный инвестиционный директор компании Smead Capital Management, которая контролирует инвестиции, в том числе в акции Berkshire.

Тем не менее, выкуп акций на сумму $6 млрд стал четвертым по величине объемом выкупа акций с тех пор, как Berkshire изменила свою политику в 2018 году. И есть признаки того, что относительно высокий уровень выкупа может продолжиться. Согласно отчету, с конца июня по 26 июля Berkshire выкупила акций на сумму не менее 1,7 млрд долларов.

Продажа акций

Баффетт продолжал довольно осторожно оценивать американский фондовый рынок. За отчетный период Berkshire продала акций на сумму 1,1 миллиарда долларов, что стало третьим подряд кварталом чистой продажи.

Конгломерат столкнулся с еще более дорогими ценами на акции, поскольку индекс S&P 500 достиг новых максимумов в течение квартала. Некоторые из продаж, по-видимому, происходят из-за сокращения доли акций Berkshire в промышленных, коммерческих и других отраслях. Информация о том, какие именно инвестиции компания сократила, будет опубликована в нормативных документах позднее в этом месяце.

«Я не думаю, что акции дешевы. Я думаю, что многие области рынка полностью оценены или, возможно, более чем полностью», — сказал Джеймс Армстронг, управляющий активами, включая акции Berkshire, в качестве президента Henry H. Armstrong Associates. «Нет необходимости срочно вкладывать деньги в акции, которые полностью оценены или переоценены. Поэтому я думаю, что вы просто видите хорошую дисциплину со стороны Berkshire».

Автомобильные аварии

Автостраховщики почувствовали боль от того, что на дороги вышло больше водителей, и компания Geico из Беркшира не стала исключением. В итоге во втором квартале прибыль компании от андеррайтинга снизилась почти на 70%.

На это повлияло увеличение частоты убытков и тяжести этих убытков. На частоту убытков повлияло увеличение числа водителей, садящихся за руль на фоне возобновления работы автодорог в США.

«Результаты страхования были особенно слабыми», — сказала Кэти Сейферт, аналитик CFRA Research. «Мы увидели, что по сравнению с прошлым годом во втором квартале 2020 года люди находились в режиме блокировки, не садились за руль, поэтому частота и тяжесть происшествий снизились. Затем мы начали наблюдать небольшой сдвиг. Так что в годовом исчислении частота заявлений значительно возросла».

Прибыль железной дороги

Железная дорога Berkshire, BNSF, показала рекордную квартальную прибыль, чему способствовали предпринятые в прошлом усилия по повышению производительности труда и восстановление экономики.

Объемы грузоперевозок увеличились по всем категориям продукции — потребительской, промышленной, сельскохозяйственной и угольной. По словам Беркшира, перевозки потребительских товаров выиграли от активности электронной коммерции и автомобильных перевозок.

«Они сообщили о довольно значительном увеличении доходов от реализации продукции», — сказал Шанахан из Edward Jones. «Что действительно важно в результатах BNSF, так это то, что маржа очень высока».

(Добавляет комментарий акционера в разделе «Продажа акций»).

Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com

Подпишитесь сейчас, чтобы быть впереди с самым надежным источником деловых новостей.

©2021 Bloomberg L.P.