Биткоин продолжает ралли выше 60 тыс. долларов, но некоторые не полностью продают ETF на основе фьючерсов

Ралли, которое на прошлой неделе подняло биткоин выше $60 000, продолжилось и в понедельник. Инвесторы почувствовали облегчение от того, что регулирующие органы не собираются ограничивать возможности криптовалютного сектора, а также все более оптимистично оценивают появление ориентированного на BTC биржевого фонда (ETF).

Биткоин прибавил более 8% за последнюю неделю благодаря четким и позитивным сигналам о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрит Proshares ETF во вторник, и вырос более чем на 30% с конца сентября.

Хотя председатель SEC Гэри Генслер недавно повторил, что криптовалютный сектор нуждается в более строгом контроле, рынки почувствовали облегчение от того, что американские регуляторы не идут на жесткое подавление, подобное тому, что наблюдается в Китае.

Мэтью Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management, сказал Yahoo Finance, что до конца этого года «действительно все, что имеет значение, — это ясность [нормативно-правового регулирования]» для криптоинвесторов. Компания Bitwise подала заявку на создание собственного фьючерсного ETF на биткоин, который должен быть утвержден в конце ноября.

Цифровая монета находится на бычьем подъеме, которого не было с тех пор, как в мае правительство Китая запретило майнинг криптовалют, поскольку она приближается к рекордному максимуму в районе $65 000, и растут ожидания, что ETF откроет новые пути роста для криптовалют. В понедельник соучредитель Fundstrat Global Advisors Том Ли предсказал, что годовой приток средств в фонд может составить 50 миллиардов долларов.

Одобрение регулятора является важной вехой на пути цифровой монеты к массовому распространению, но некоторые относятся к непосредственному влиянию ETF весьма неохотно. Они сомневаются, что фьючерсный продукт может вызвать немедленный всплеск, которого так жаждут многие, и утверждают, что для большинства инвесторов все же лучше владеть биткойном напрямую.

В период все более пристального внимания к криптовалютному сектору биткоин — при всей его волатильности — стал одним из самых безопасных криптоактивов на случай регулятивного зажима в стиле конца света. И появление ETFs на биткоин представляет собой знаковый шаг для растущего принятия.

Его преимущество: инвесторы с брокерским счетом в Интернете могут купить Bitcoin ETF, не владея активом напрямую. Тем не менее, не все с этим согласны — включая некоторых «быков», таких как известный инвестор Энтони Помплиано, который подверг сомнению общепринятую точку зрения и время одобрения SEC.

В письме подписчикам на прошлой неделе Помплиано спросил, «действительно ли фьючерс на биткоин ETF — лучшая вещь?».

Отвечая на свой собственный вопрос, он сказал: «Честно говоря, скорее всего, нет. Утверждение биткоин-«спотового» ETF было бы лучше для инвесторов, как с точки зрения отслеживания цены, так и с точки зрения структуры комиссии. Но нищие не могут быть избранными на начальном этапе. Поэтому, скорее всего, мы увидим торговлю фьючерсными ETF на биткоин» уже на этой неделе, — написал он.

Хоуган из Bitwise сказал, что его компания будет «находиться в самом центре игры биткоин ETF». Однако он также выразил некоторое недовольство тем, что в конечном итоге предлагает первый официальный криптовалютный ETF.

Помимо подачи заявки на фьючерсный Bitcoin ETF, компания Bitwise также провела большое количество исследований по физическому или спотовому Bitcoin ETF. Эта итерация ETF считается более перспективной, менее сложной и размытой, чем ее фьючерсный аналог, запускаемый завтра. Именно поэтому управляющие активами уже долгое время проводят большую часть своего времени, предлагая спотовый ETF регулирующим органам, но безрезультатно.

Тем не менее, SEC не подает никаких признаков одобрения спотовых ETF в этом году, и Хоуган может подтвердить это, проведя около 19 встреч с представителями агентства за последние 18 месяцев, сказал он Yahoo Finance.

Главная оговорка SEC в отношении спотового ETF BTC: его регулирование осуществляется в соответствии с законом о ценных бумагах 1933 года, что дает розничным инвесторам меньшую защиту, чем закон 1940-х годов, который распространяется на фьючерсные продукты. Теоретически спотовый ETF намного проще, сказал Хоуган, который настаивает на том, что инвесторам «легче понять».

Для сравнения, ETF на основе фьючерсов не так четко отслеживает цену биткойна. Его цена может быть ниже или выше текущей цены Биткойна.

Например, если инвестор купил этот фонд по цене $63 000, а цена биткоина не поднялась выше $62 000 к моменту истечения срока действия фьючерсных контрактов BTC, то инвестор потерял бы деньги.

«Это не тот опыт, который нужен инвесторам. Они просто хотят владеть биткойном», — сказал Хоуган, говоря об этом фьючерсном ETF. «Мы видим это в других фьючерсных ETF, таких как ETF американской нефти (USO) или ETF природного газа (UMG)». Они часто не отражают спотовую цену на нефть или природный газ».

Тем не менее, для большинства участников рынка любой ETF лучше, чем вообще никакой — особенно для тех, кто уже много лет жаждет признания криптоактивов в обществе.

Марта Рейес, руководитель отдела исследований на бирже BEQUANT, специализирующейся на праймериз цифровых активов, согласилась, что хотя спотовый ETF был бы менее затратным и более эффективным в отслеживании биткоина, фьючерсный продукт — это «хорошее начало», которое в конечном итоге может привести к большему, несмотря на возможность краткосрочного разочарования.

«На данный момент новость кажется в значительной степени оправданной, но мы по-прежнему позитивно оцениваем биткоин до конца года и будем покупателями при любом откате к $50 000», — сказал Рейес в интервью Yahoo Finance.

По словам Ульрика Ликке, основателя и исполнительного директора ARK36, крипто-ориентированного хедж-фонда, исторически сложилось так, что ожидания в отношении инвестиционных механизмов и инструментов BTC более институционального уровня закончились для биткоина сценарием «покупай слухи, продавай новости».

Как и в случае, когда Сальвадор сделал биткоин законным платежным средством в прошлом месяце, и IPO Coinbase в начале этого года, ситуация «покупай слухи, продавай новости» означает бычий бег перед таким событием плюс хороший откат цены в день события, когда многие трейдеры видят возможность для фиксации прибыли, как только ожидания станут реальностью, сказал Ликке в интервью Yahoo Finance.

Кроме того, он отметил, что запуск фьючерсов на биткоин компанией CME в 2017 году или Bakkt в 2019 году Межконтинентальной биржей (ICE) — оба «довольно разочаровывающие» моменты для тех, кто ожидал большого скачка цен.

«Это все равно что положить еще один шланг с водой в ванну, чтобы она быстрее наполнялась», — пошутил Ликке.

«Вы определенно увидите, что уровень воды поднимается быстрее, но эффект не будет таким мгновенным, как вы ожидаете. Биткойн ETF окажет положительное влияние на развитие пространства, но, скорее всего, не приведет к немедленному и резкому росту институционального принятия цифровых активов», — добавил он.

Дэвид Холлерит — старший репортер, освещающий криптовалютный и фондовый рынки. Вы можете следить за ним по адресу @DsHollers.