Боб Мишель из JPMorgan советует прятать наличные деньги, поскольку доходность казначейских облигаций растет

(Блумберг) — Боб Мишель укрывает наличные деньги, поскольку Федеральная резервная система начинает курс на ужесточение, которое убивает доходность облигаций.

Самое читаемое из Bloomberg

Повторные прививки стимулируют европейское предупреждение о рисках для иммунной системы

Кипрский ученый утверждает, что вариант Дельтакрона Ковида не является ошибкой

Европа потихоньку начинает рассматривать возможность лечения ковида как гриппа

Худший в мире банк с наихудшими показателями одалживает миллиарды китайскому Evergrande

Акции прекратили пятидневный спад после выступления Пауэлла: Обзор рынков

Глава подразделения J.P. Morgan Asset Management по управлению активами с фиксированным доходом говорит, что сейчас хорошая идея — спрятаться в наиболее ликвидных активах, от фондов денежного рынка до казначейских векселей, поскольку центральный банк США сокращает стимулы, которые поддерживали цены на активы во время пандемии.

В списке из пяти «реалистичных неожиданных прогнозов», составленном совместно с коллегой Келси Берро, Мишель говорит, что доходность 10-летних казначейских облигаций может вырасти до 3% в этом году с 1,766% в настоящее время. Базовый торговый диапазон видится более скромным — от 1,875% до 2,375%.

Команда J.P. Morgan также ожидает, что ФРС повысит ставки четыре раза в 2022 году, начиная с марта.

«Без покупок центрального банка и с учетом того, что наличные сейчас предлагают некоторую доходность, посмотрим, насколько охотно инвесторы будут продолжать покупать долгосрочные государственные долговые обязательства при значительно отрицательной реальной доходности», — пишут Мишель и Берро.

Мишель также предупреждает, что биржевые быки рискуют переоценить «пут Пауэлла», или веру в то, что центральный банк будет отвечать на каждую потенциальную заминку рынка более мягкой политикой.

«Мы не согласны и считаем, что ФРС позволит рынкам упасть еще больше, если их главной заботой будет борьба с инфляцией», — сказал Мишель. «Страйк любого пута, скорее всего, будет связан с падением акций на 15%-30%, а не на 2%-3%».

Читать далее: Лучший друг трейдеров — пут Пауэлла — внезапно оказался под вопросом

В пересчете на инфляцию доходность государственных облигаций, которые за последнюю неделю понесли новые убытки, остается отрицательной, что стало первым отрицательным результатом с 2013 года.

В свою очередь, инвесторы массово продают длинные долговые обязательства, забирая деньги из фонда iShares 20+ Year Treasury Bond ETF самыми быстрыми недельными темпами с марта 2020 года.

Мишель, ветеран рынка с четырехлетним стажем, предупреждал в октябре, что растущая инфляция заставит ФРС быстрее повышать ставки. Теперь и ФРС, и рынок наверстывают упущенное. Свопы показывают, что к концу этого года целевой показатель центрального банка будет на 88 базисных пунктов выше — это считается признаком того, что рынок рассчитывает на три повышения ставки, плюс возможность четвертого в 2022 году.

Читать далее: Новый страх Боба Мишеля — ФРС начнет повышать ставки раньше, чем ожидается

Среди других возможных сюрпризов — повышение ставки Европейским центральным банком в этом году, а не в 2023.

В целом, дуэт по-прежнему склоняется к риску, называя в числе наиболее предпочтительных облигации и кредиты с заемным капиталом, гибридные банковские долговые обязательства и секьюритизированные кредиты с коротким сроком погашения.

«По мере роста доходности, оценки активов не только с фиксированным доходом, но и в более широком смысле подвергаются негативному влиянию более высоких ставок дисконтирования», — сказал Мишель в ответе на вопросы по электронной почте. «Поэтому фонды денежных средств или денежного рынка, скорее всего, будут иметь положительную доходность, в то время как другие классы активов сдуваются в цене».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Солнечная энергия и аккумуляторные батареи станут настоящим испытанием для Tesla

Intel собирается уступить корону производства микросхем компании Samsung

Мировой рост Индии скрывает тревожную инвестиционную тенденцию

Как сравниваются ведущие компании летающих такси?

Китайские репрессии поставили крупнейший в мире игровой центр на грань пропасти

©2022 Bloomberg L.P.