Что такое Box Spread?

Бокс-спред – это стратегия опционного арбитража , которая сочетает в себе покупку бычьего спреда колл с соответствующим медвежьим спредом пут . Это обычно называется стратегией длинного бокса. Эти вертикальные спреды должны иметь одинаковые цены исполнения и даты истечения срока .

Что такое Box Spread?

  • Box Spread – это стратегия опционного арбитража, которая сочетает в себе покупку бычьего спреда колл с соответствующим медвежьим спредом пут.
  • Выплата бокс-спреда всегда будет разницей между двумя ценами исполнения.
  • Стоимость внедрения боксового спреда, в частности взимаемые комиссии, может стать важным фактором его потенциальной прибыльности.

Понимание Box Spread

Бокс-спред (длинный бокс) оптимально используется, когда сами спреды занижены относительно их значений истечения срока. Когда трейдер считает, что спреды завышены, он может использовать короткий бокс, который использует противоположные пары опционов. Концепция бокса выявляется, если принять во внимание цель двух задействованных вертикальных спредов: бычьего колла и медвежьего пут.

Бычий вертикальный спрэд максимизирует свою прибыль , когда закрывает базовый актив по более высокой цене исполнения по истечению срока действия. Медвежий вертикальный спред максимизирует прибыль, когда базовый актив закрывается по более низкой цене исполнения по истечении срока. Комбинируя спред бычьего колла и медвежьего пут-спреда, трейдер исключает неизвестное, а именно, где закрывается базовый актив по истечении срока. Это так, потому что выплатой всегда будет разница между двумя ценами исполнения по истечении срока.

Если стоимость спреда после комиссионных меньше, чем разница между двумя ценами исполнения, то трейдер фиксирует безрисковую прибыль, что делает ее дельта-нейтральной стратегией. В противном случае трейдер осознал, что убыток состоит исключительно из затрат на выполнение этой стратегии.

 

BVE = HSP − LSP
MP = BVE − (NPP+ Commissions)
ML = NPP + Commissions
где:
BVE= Box value at expiration
HSP= Higher strike price
LSP= Lower strike price
MP= Max profit
NPP= Net premium paid
ML= Max Loss​

 

Создание Box Spread

Чтобы построить бокс-спред, трейдер покупает опцион колл « при деньгах» (ITM) , продает колл « вне денег» (OTM) , покупает опцион пут ITM и продает опцион пут OTM. Другими словами, купите опцион колл ITM и поставьте, а затем продайте колл OTM и опцион пут.

Учитывая, что в этой комбинации есть четыре варианта, стоимость реализации этой стратегии, в частности взимаемые комиссии, могут быть значительным фактором ее потенциальной прибыльности. Сложные опционные стратегии, такие как эти, иногда называют спредами аллигатора .

Пример Box Spread

Акции Intel торгуются по $ 51,00. Каждый опционный контракт в четырех сторонах коробки контролирует 100 акций. В планах:

  • Купите колл 49 за 3,29 (ITM) по дебету 329 долларов за опционный контракт
  • Продайте колл 53 за 1,23 (OTM) и получите кредит в размере 123 долларов.
  • Купите пут 53 за 2,69 (ITM) по дебету 269 долларов
  • Продайте пут 49 за 0,97 (OTM) и получите кредит в размере 97 долларов.

Общая стоимость сделки без учета комиссионных составит 329–123 долларов + 269–97 долларов = 378 долларов. Разница между страйк-ценами составляет 53 – 49 = 4. Умножение на 100 акций на контракт = 400 долларов на бокс-спред.

В этом случае сделка может зафиксировать прибыль в 22 доллара до уплаты комиссионных . Чтобы сделать это прибыльным, комиссия за все четыре этапа сделки должна быть меньше 22 долларов. Это очень тонкая маржа, и это только тогда, когда чистая стоимость коробки меньше, чем значение истечения спредов или разница между страйками.

Бывают случаи, когда бокс стоит больше, чем разница между ударами, поэтому длинный бокс не работает. Однако короткая коробка может. Эта стратегия меняет план и продает опционы ITM и покупает опционы OTM.