Бычий спред

Что такое Бычий спред?

Спред бычьего колла — это стратегия торговли опционами, разработанная для получения выгоды от ограниченного роста цены акции. Стратегия использует два опциона колл для создания диапазона, состоящего из нижней цены исполнения и верхней цены исполнения. Бычий колл-спред помогает ограничить убытки владельцев акций, но также ограничивает прибыль. Сырьевые товары, облигации, акции, валюта и другие активы образуют базовые активы для опционов колл.

Основы опциона колл

Инвесторы могут использовать опционы колл, чтобы извлечь выгоду из восходящих движений цены акций. Если эти опционы исполнены до даты истечения срока, они позволяют инвестору покупать акции по заявленной цене — цене исполнения . Опцион не требует от держателя покупать акции, если они этого не сделают. Трейдеры, которые считают, что конкретная акция благоприятна для восходящего движения цены, будут использовать опционы колл.

Инвестор, настроенный на повышение, заплатит аванс — премию — за опцион колл. Премия основывается на разнице между текущей рыночной ценой акции и ценой исполнения. Если цена исполнения опциона близка к текущей рыночной цене акции, премия, вероятно, будет высокой. Цена исполнения — это цена, по которой опцион конвертируется в акции по истечении срока действия.

Если базовый актив упадет до уровня ниже цены исполнения, держатель не купит акцию, но потеряет стоимость премии по истечении срока. Если цена акции поднимется выше цены исполнения, держатель может решить купить акции по этой цене, но не обязан это делать. Опять же, в этом сценарии держатель не будет платить премию.

Из-за высокой премии опцион колл может оказаться нецелесообразным покупать, поскольку цена акции должна будет значительно вырасти, чтобы компенсировать уплаченную премию. Называемая точкой безубыточности (BEP) , это цена, равная цене исполнения плюс комиссия за премию.

Брокер взимает комиссию за размещение сделки по опционам, и эти расходы влияют на общую стоимость сделки. Также опционные контракты оцениваются лотами по 100 акций. Таким образом, покупка одного контракта приравнивается к 100 акциям базового актива.

Построение спреда Bull Call

Спред бычьего колла снижает стоимость опциона колл, но требует компромисса. Прирост цены акции также ограничен, что создает ограниченный диапазон, в котором инвестор может получить прибыль. Трейдеры будут использовать бычий колл-спред, если они считают, что актив будет умеренно расти в цене. Чаще всего они будут использовать эту стратегию в периоды высокой волатильности.

Спред бычьего колла состоит из шагов, включающих два опциона колл.

1. Выберите актив, который, по вашему мнению, будет цениться в течение определенного периода дней, недель или месяцев.
2. Купите опцион колл по цене исполнения выше текущей рыночной с определенной датой истечения срока действия и уплатите премию. Другое название этого варианта — длинный звонок.
3. Одновременно продайте опцион колл по более высокой цене исполнения, срок действия которой совпадает с датой истечения первого опциона колл. Другое название этой опции — короткий звонок.

Продавая опцион колл, инвестор получает премию, которая частично компенсирует цену, которую он заплатил за первый колл. На практике долг инвестора — это чистая разница между двумя опционами колл, которая составляет стоимость стратегии.

Получение прибыли от спредов Bull Call

Убытки и прибыли от спреда бычьего колла ограничены из-за нижней и верхней страйк-цены. Если по истечении срока действия цена акции снижается ниже нижней цены исполнения — первого купленного опциона колл — инвестор не исполняет опцион. Опционная стратегия истекает бесполезно, и инвестор теряет чистую премию, уплаченную в начале. Если они воспользуются опционом, им придется заплатить больше — выбранную цену исполнения — за актив, который в настоящее время продается по меньшей цене.

Если по истечении срока цена акции выросла и торгуется выше верхней цены исполнения — второго проданного опциона колл — инвестор исполняет свой первый опцион с более низкой ценой исполнения. Теперь они могут покупать акции по цене ниже текущей рыночной стоимости.

Однако второй проданный опцион колл все еще активен. Торговая площадка опционов автоматически исполнит или назначит этот опцион колл. Инвестор продаст акции, купленные с опцией первого, более низкого страйка, по более высокой, второй цене исполнения. В результате прибыль, полученная от покупки с использованием первого опциона колл, ограничивается ценой исполнения проданного опциона. Прибыль — это разница между нижней страйковой ценой и верхней страйковой ценой за вычетом, конечно, чистой стоимости или премии, уплаченной в начале.

При спреде бычьего колла убытки ограничены, что снижает связанный с этим риск, поскольку инвестор может потерять только чистую стоимость для создания спреда. Однако обратная сторона стратегии заключается в том, что прибыль также ограничена.

Плюсы

• Инвесторы могут получить ограниченную прибыль от восходящего движения цены акции.
• Спред бычьего колла дешевле, чем покупка отдельного опциона колл
• Бычий колл-спред ограничивает максимальные убытки от владения акциями чистой стоимостью стратегии.

Минусы

• Инвестор теряет любую прибыль от цены акции выше страйка проданного опциона колл.
• Прибыль ограничена с учетом чистой стоимости премий по двум опционам колл.

Пример спреда Bull Call из реального мира

Торговец опционами покупает 1 колл Citigroup ( C ) 21 июня по цене исполнения 50 долларов и платит 2 доллара за контракт, когда Citigroup торгуется по 49 долларов за акцию.

В то же время трейдер продает 1 колл Citi 21 июня по страйковой цене 60 долларов и получает 1 доллар за контракт. Поскольку трейдер заплатил 2 доллара и получил 1 доллар, чистые затраты трейдера на создание спреда составляют 1 доллар за контракт или 100 долларов. (Премия за длинный звонок в размере 2 долларов минус 1 доллар прибыли за короткий звонок = 1 доллар, умноженный на размер контракта 100 = чистая стоимость 100 долларов плюс комиссия вашего брокера)

Если акция падает ниже 50 долларов, оба опциона теряют свою ценность, и трейдер теряет уплаченную премию в размере 100 долларов или чистую стоимость 1 доллара за контракт.

Если акция увеличится до 61 доллара, стоимость колл-колла на 50 долларов вырастет до 10 долларов, а стоимость колла на 60 долларов останется на уровне 1 доллара. Однако любая дальнейшая прибыль по колл-опциону на 50 долларов аннулируется, и прибыль трейдера по двум опционам колл составит 9 долларов (прибыль 10 долларов — чистая стоимость 1 доллара). Общая прибыль составит 900 долларов (или 9 долларов на 100 акций).

Иными словами, если акция упадет до 30 долларов, максимальный убыток составит всего 1 доллар, но если цена вырастет до 100 долларов, максимальная прибыль для стратегии составит 9 долларов.