Bullet Bond
Что такое Bullet Bond?
Банковская облигация — это долговой инструмент , вся основная стоимость которого выплачивается сразу в дату погашения, в отличие от амортизации облигации в течение ее срока службы. Маркированные облигации не могут быть выкуплены эмитентом досрочно, что означает, что они не подлежат отзыву. Из-за этого по пулевым облигациям может выплачиваться относительно низкая процентная ставка из-за подверженности эмитенту процентной ставки.
Разрыв пулевого связывания
И корпорации, и правительства выпускают пуленепробиваемые облигации с различными сроками погашения, от краткосрочных до долгосрочных. Портфель, состоящий из пулевых облигаций, обычно называют пулевым портфелем. Банковская облигация считается более рискованной, чем облигация с амортизацией, поскольку она дает эмитенту большое обязательство по погашению в одну дату, а не серию более мелких обязательств по погашению, распределенных на несколько дат. В результате эмитенты, которые относительно новы на рынке или которые имеют менее чем отличный кредитный рейтинг, могут привлечь больше инвесторов с помощью амортизируемой облигации, чем с помощью пулевой облигации. Обычно пуленепробиваемые облигации обходятся инвестору дороже, чем эквивалентная облигация с правом отзыва, поскольку инвестор защищен от отзыва по облигациям в период падения процентных ставок.
Пример ценообразования Bullet Bond
Цена на пулевую облигацию очень проста. Сначала необходимо рассчитать общие платежи за каждый период, а затем дисконтировать их до приведенной стоимости с использованием следующей формулы:
Текущая стоимость (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Где:
Pmt = общая сумма платежа за период
r = доходность облигаций
p = период оплаты
Например, представьте облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов. Доходность 5%, купонная ставка 3%, купон выплачивается дважды в год в течение пяти лет. Учитывая эту информацию, существует девять периодов, когда выплачивается купон на 15 долларов, и один период (последний), когда выплачивается купон на 15 долларов и выплачивается основная сумма в 1000 долларов. Использование формулы для дисконтирования этих платежей:
Период 1: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14,63 доллара США.
Период 2: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = 14,28 долларов США.
Период 3: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13,93 доллара США.
Период 4: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = 13,59 долларов США.
Период 5: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13,26 долларов США.
Период 6: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12,93 доллара США.
Период 7: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12,62 доллара США.
Период 8: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12,31 доллара США.
Период 9: PV = 15 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = 12,01 доллара США.
Период 10: PV = 1015 долларов США / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792,92 доллара США.
Сумма этих 10 приведенных значений дает 912,48 доллара, то есть цену облигации.