Бычий пут спред

Что такое Бычий пут спред?

Бычий пут-спред – это опционная стратегия, которую инвестор использует, когда ожидает умеренного роста цены базового актива . В стратегии используются два опциона пут для формирования диапазона, состоящего из высокой цены исполнения и низкой цены исполнения. Инвестор получает чистый кредит из разницы между двумя премиями по опционам.

Объяснение спреда Bull Put

Инвесторы обычно используют опционы пут, чтобы получить прибыль от снижения цены акции, поскольку опцион пут дает им возможность – но не обязанность – продать акцию в дату истечения  контракта или до  нее . Каждый опцион пут имеет цену исполнения, которая представляет собой цену, по которой опцион конвертируется в базовую акцию. Инвесторы платят  премию  за покупку опциона пут.

Ключевые моменты

  • Бычий пут-спред – это опционная стратегия, которая используется, когда инвестор ожидает умеренного роста цены базового актива.
  • Стратегия изначально дает кредит и использует два опциона пут для формирования диапазона, состоящего из высокой цены исполнения и низкой цены исполнения.
  • Максимальный убыток равен разнице между ценой исполнения и полученным чистым кредитом.
  • Максимальная прибыль, которая представляет собой чистый кредит, возникает только в том случае, если цена акции закрывается выше более высокой цены исполнения на момент истечения срока.

Прибыли и убытки от опционов пут

Инвесторы обычно покупают пут-опционы, когда они настроены по-медвежьи на акцию, что означает, что они надеются, что акция упадет ниже страйковой цены опциона. Тем не менее, бычий пут-спред предназначен для получения выгоды от роста акций. Если акция торгуется выше страйка к истечению срока, опцион пут истекает бесполезным, потому что никто не будет продавать акции по страйку ниже рыночной цены. В результате инвестор, купивший пут, теряет ценность уплаченной премии.

С другой стороны, инвестор, который продает опцион пут, надеется, что его акции не уменьшатся, а вырастут выше страйка, так что опцион пут истекает бесполезным. Опцион пут продавец-вариант автор -receives премии за продажу варианта первоначально и хочет сохранить эту сумму. Однако, если акция падает ниже страйк, продавец пут оказывается на крючке. Держатель опциона получает прибыль и реализует свои права, продавая свои акции по более высокой цене исполнения. Другими словами, опцион пут исполняется против продавца.

Премия, полученная продавцом, будет уменьшена в зависимости от того, насколько цена акции упадет ниже страйка опциона пут. Бычий пут-спред предназначен для того, чтобы позволить продавцу сохранить премию, полученную от продажи опциона на продажу, даже если цена акции снизится.

Построение спреда Bull Put

Бычий пут-спред состоит из двух опционов пут. Сначала инвестор покупает опцион пут и платит премию. Затем инвестор продает второй опцион пут по цене исполнения выше, чем тот, который он приобрел, получая премию. Оба варианта имеют одинаковый срок действия.

Премия, полученная от продажи пут с более высоким страйком, превышает цену, уплаченную за пут с более низким страйком. В начале сделки инвестор получает чистую разницу премий от двух опционов пут. Инвесторы, настроенные  на повышение по базовым акциям, могут использовать бычий пут-спред для получения дохода с ограниченным спадом. Однако при использовании этой стратегии существует риск проигрыша.

Прибыль и убыток Bull Put

Максимальная прибыль для бычьего пут-спреда равна разнице между суммой, полученной от проданного пут-опциона, и суммой, уплаченной за купленный пут. Другими словами, первоначально полученный чистый кредит представляет собой максимальную прибыль, которая происходит только в том случае, если цена акции закрывается выше более высокой цены исполнения на момент истечения срока.

Цель стратегии бычьего пут-спреда достигается, когда цена базового актива движется или остается выше более высокой цены исполнения. В результате проданный опцион истекает бесполезно. Причина, по которой он истекает бесполезным, заключается в том, что никто не захочет использовать его и продать свои акции по цене исполнения, если она ниже рыночной.

Недостатком этой стратегии является то, что она ограничивает прибыль, получаемую, если акция поднимается намного выше верхней цены реализации проданного опциона пут. Инвестор получит первоначальный кредит, но упустит любую прибыль в будущем.

Если цена акции ниже верхнего страйка в стратегии, инвестор начнет терять деньги, поскольку опцион пут, вероятно, будет исполнен. Кто-то на рынке захочет продать свои акции по этой более привлекательной цене исполнения.

Тем не менее, с самого начала инвестор получил чистый кредит за эту стратегию. Этот кредит обеспечивает некоторую амортизацию потерь. Как только акции падают достаточно сильно, чтобы уничтожить полученный кредит, инвестор начинает терять деньги на сделке.

Если цена акции упадет ниже пут-опциона с более низким страйком – купленного пут-опциона – оба пут-опциона потеряют деньги, и будет реализован максимальный убыток для стратегии. Максимальный убыток равен разнице между ценой исполнения и полученным чистым кредитом.

Что нам нравится

  • Инвесторы могут получать доход от чистого кредита, выплаченного в начале реализации стратегии.

  • Максимальный убыток по стратегии ограничен и известен заранее.

Минусы

  • Максимальный риск потери – это разница между ценой исполнения и чистой выплаченной суммой кредита.

  • Стратегия имеет ограниченный потенциал прибыли и упускает возможность получения прибыли в будущем, если цена акции поднимется выше верхней цены исполнения.

Пример спреда Bull Put в реальном мире

Допустим, инвестор настроен оптимистично по отношению к Apple ( AAPL ) в следующем месяце. Представьте, что акции в настоящее время торгуются по 275 долларов за акцию. Для реализации бычьего пут-спреда инвестор:

  1. Продается за один опцион пут на сумму 8,50 долларов США с истечением срока действия страйка 280 долларов США через месяц.
  2. Покупает за один опцион пут на 2 доллара со страйком 270 долларов, истекающим через месяц

Инвестор получает чистый кредит в размере 6,50 долларов США для двух вариантов или кредит в размере 8,50 долларов США – выплачиваемая премия в размере 2 долларов США. Поскольку один опционный контракт равен 100 акциям базового актива, общая сумма полученного кредита составляет 650 долларов.

Сценарий 1 Максимальная прибыль

Допустим, Apple растет и торгуется на уровне 300 долларов по истечении срока. Максимальная прибыль достигается и составляет 650 долларов, или 8,50 долларов – 2 доллара = 6,50 долларов х 100 акций = 650 долларов. Как только акция поднимается выше верхней цены страйка, стратегия перестает приносить дополнительную прибыль.

Сценарий 2 Максимальный убыток

Если Apple торгуется на уровне 200 долларов за акцию или ниже нижнего страйка, будет реализован максимальный убыток. Тем не менее, убыток ограничен 350 долларами или 280 долларами пут – 270 долларов – (8,50 – 2 доллара) x 100 акций.

В идеале инвестор ожидает, что цена закрытия акции по истечении срока действия превышает 280 долларов за акцию, что является точкой, при которой достигается максимальная прибыль.