Бабочка спред

Что такое Бабочка спред?

«Бабочка» – это опционная стратегия, сочетающая бычий и медвежий спреды с фиксированным риском и максимальной прибылью. Эти спреды, включающие либо четыре колла, либо четыре пут, предназначены в качестве рыночно-нейтральной стратегии и приносят наибольшую прибыль, если базовый актив не двигается до истечения срока опциона.

Ключевые моменты

  • Есть несколько спредов «бабочка», все из которых используют четыре варианта.
  • Все спреды «бабочка» используют три разные страйк-цены.
  • Верхняя и нижняя страйк-цена находится на равном расстоянии от средней страйк-цены или цены при деньгах.
  • У каждого типа бабочки есть максимальная прибыль и максимальный убыток.

Понимание бабочек

В спредах «бабочка» используются четыре опционных контракта с одинаковым сроком действия, но с тремя разными ценами исполнения . Более высокая цена исполнения, цена исполнения при деньгах и более низкая цена исполнения. Опционы с более высокой и более низкой страйк-ценой находятся на одинаковом расстоянии от опционов при деньгах. Если цена исполнения опционов «при деньгах» составляет 60 долларов, то верхняя и нижняя опционы должны иметь цену исполнения, равную сумме в долларах выше и ниже 60 долларов. Например, при 55 и 65 долларах, поскольку эти страйки находятся на расстоянии 5 долларов от 60 долларов.

Путы или коллы могут использоваться для спреда «бабочка». Комбинирование опций различными способами приведет к созданию различных типов спредов «бабочка», каждый из которых предназначен для получения прибыли либо от волатильности, либо от низкой волатильности.

Длинный звонок бабочка

Длинный спред колл-бабочка создается путем покупки одного опциона колл при деньгах с низкой ценой исполнения, продажи двух опционов колл при деньгах и покупки одного опциона колл вне денег с более высокой ценой исполнения. . Чистый долг создается при входе в сделку.

Максимальная прибыль достигается, если цена базового актива на момент истечения срока равна стоимости письменных коллов. Максимальная прибыль равна страйку записанного опциона за вычетом страйка более низкого колла, премий и уплаченных комиссий. Максимальный убыток – это начальная стоимость уплаченных премий плюс комиссионные.

Короткий звонок бабочка

Короткий спред «бабочка» создается путем продажи одного опциона колл «при деньгах» с более низкой ценой исполнения, покупки двух опционов колл «при деньгах» и продажи опциона колл «не при деньгах» по более высокой цене исполнения. Чистый кредит  создается при входе в позицию. Эта позиция максимизирует прибыль, если цена базового актива выше, или верхнего страйка, или ниже нижнего страйка на момент истечения срока.

Максимальная прибыль равна полученной первоначальной премии за вычетом комиссионных. Максимальный убыток – это цена исполнения купленного колла за вычетом более низкой цены исполнения за вычетом полученных премий.

Лонг Пут Баттерфляй

Спред «бабочка» для длинных пут создается путем покупки одного пут с более низкой ценой исполнения, продажи двух пут с более низкой ценой исполнения и покупки пут с более высокой ценой исполнения. Чистый долг создается при входе в позицию. Как и в случае «бабочки» с длинным коллом, эта позиция имеет максимальную прибыль, когда базовый актив остается на уровне страйка средних опционов.

Максимальная прибыль равна более высокой цене исполнения за вычетом страйка проданного пут за вычетом уплаченной премии. Максимальный убыток от сделки ограничен начальными уплаченными премиями и комиссиями.

Короткая бабочка

Короткий спред пут-бабочки создается путем выписки одного пут-опциона «при деньгах» с низкой ценой исполнения, покупки двух пут-опционов «при деньгах» и продажи опциона пут «при деньгах» с более высокой ценой исполнения. Эта стратегия реализует максимальную прибыль, если цена базового актива выше верхнего страйка или ниже нижнего страйка на момент истечения срока.

Максимальная прибыль по стратегии – это полученные премии. Максимальный убыток – это более высокая цена исполнения за вычетом страйка купленного пут за вычетом полученных премий.

Железная бабочка

Спрэд « железная бабочка» создается путем покупки опциона пут «при деньгах» с более низкой ценой исполнения, продажи опциона «при деньгах», продажи опциона колл «при деньгах» и покупки опциона «вне денег». опцион колл на деньги с более высокой ценой исполнения. В результате получается сделка с чистым кредитом, которая лучше всего подходит для сценариев с низкой волатильностью. Максимальная прибыль достигается, если базовый актив остается на уровне средней страйк-цены.

Максимальная прибыль – это полученные премии. Максимальный убыток – это цена исполнения купленного колла за вычетом цены исполнения письменного колла за вычетом полученных премий.

Обратная железная бабочка

Обратный спред «железная бабочка» создается путем выписки пут-опциона «вне денег» по более низкой цене исполнения, покупки опциона «при деньгах», покупки опциона колл и выписки опциона «вне денег» – денежный колл по более высокой цене исполнения. Это создает чистую дебетовую сделку, которая лучше всего подходит для сценариев с высокой волатильностью. Максимальная прибыль достигается, когда цена базового актива движется выше или ниже верхней или нижней цены исполнения.

Риск стратегии ограничен премией, уплачиваемой за открытие позиции. Максимальная прибыль – это страйк письменного колла минус страйк купленного колла за вычетом уплаченных премий.

Пример бабочки длинного звонка

Инвестор считает , что Verizon акции, в настоящее время торгуется на уровне $ 60 не будут существенно двигаться в течение следующих нескольких месяцев. Они предпочитают реализовать длинный колл-баттерфляй, чтобы потенциально получить прибыль, если цена останется на прежнем уровне.

Инвестор выписывает два опциона колл на Verizon по цене исполнения 60 долларов, а также покупает два дополнительных опциона колл по 55 и 65 долларов.

В этом сценарии инвестор получит максимальную прибыль, если акции Verizon будут стоить 60 долларов на момент истечения срока. Если Verizon будет ниже 55 долларов по истечении срока или выше 65 долларов, инвестор осознает свой максимальный убыток, который будет представлять собой стоимость покупки двух крылатых опционов колл (более высокий и нижний страйк), уменьшенную на выручку от продажи двух опционов среднего страйка. .

Если базовый актив стоит от 55 до 65 долларов, может возникнуть убыток или прибыль. Размер премии, уплачиваемой за вход в позицию, является ключевым. Предположим, что вход в позицию стоит 2,50 доллара. Исходя из этого, если цена Verizon будет ниже 60 минус 2,50 доллара, позиция будет убыточной. То же самое верно, если базовый актив был оценен в 60 долларов плюс 2,50 доллара на момент истечения срока. В этом сценарии позиция будет прибыльной, если базовый актив будет оценен в пределах от 57,50 до 62,50 долларов на момент истечения срока.

Этот сценарий не включает стоимость комиссионных, которые могут увеличиваться при торговле несколькими опционами .