Основы опционных цен

Опционы — это контракты, которые дают покупателям опционов право купить или продать ценную бумагу по заранее определенной цене в определенный день или раньше. Цена опциона, называемая премией, складывается из ряда переменных. Трейдерам опционов необходимо знать об этих переменных, чтобы они могли принять обоснованное решение о том, когда торговать опционом.

Когда инвесторы покупают опционы, основным фактором, влияющим на результат, является движение цены базовой ценной бумаги или акции. Покупателям опционов колл на опционы на акции необходимо, чтобы базовая цена акций повышалась, тогда как покупателям опционов пут нужно, чтобы цена акций падала.

Однако есть много других факторов, которые влияют на прибыльность опционного контракта. Некоторые из этих факторов включают цену опциона на акции или премию, сколько времени осталось до истечения контракта и насколько колеблется стоимость базовых ценных бумаг или акций.

Ключевые выводы

  • Цена опционов, известная как премии, складывается из суммы их внутренней и временной стоимости.
  • Внутренняя стоимость — это разница между текущей ценой акции и ценой исполнения.
  • Временная стоимость опциона или внешняя стоимость опциона — это сумма премии, превышающая его внутреннюю стоимость.
  • Временная стоимость высока, когда до истечения срока остается больше времени, поскольку инвесторы имеют более высокую вероятность того, что контракт будет прибыльным.

Понимание основ опционных цен

Опционные контракты предоставляют покупателю или инвестору право, но не обязанность, покупать и продавать базовую ценную бумагу по заранее установленной цене, называемой ценой исполнения. Опционные контракты имеют дату истечения срока, называемую истечением срока действия, и торгуются на биржах опционов. Опционные контракты являются производными финансовыми инструментами, поскольку их стоимость определяется ценой базовой ценной бумаги или акции.

Покупатель опциона на покупку акций хотел бы, чтобы базовая цена акции была выше, чем цена исполнения опциона до истечения срока его действия. С другой стороны, покупатель опциона пут хотел бы, чтобы базовая цена акции была ниже цены исполнения опциона пут к истечению срока действия контракта.

Существует множество факторов, которые могут повлиять на стоимость опционной премии и, в конечном итоге, на прибыльность опционного контракта. Ниже приведены два ключевых компонента, которые включают премию по опциону и, в конечном итоге, является ли он прибыльным, оплаченным в деньгах (ITM) или убыточным, вызванным в деньгах (OTM).

Внутренняя стоимость

Одним из ключевых факторов, влияющих на премию опциона, является его внутренняя стоимость. Внутренняя стоимость — это то, какая часть премии состоит из разницы в цене между текущей ценой акции и ценой исполнения.

Например, предположим, что инвестор владеет опционом на покупку акции, которая в настоящее время торгуется по цене 49 долларов за акцию. Цена исполнения опциона составляет 45 долларов, а премия по опциону — 5 долларов. Поскольку цена акции в настоящее время на 4 доллара больше, чем цена исполнения опциона, то 4 доллара из премии в 5 долларов составляют внутренняя стоимость.

В этом примере инвестор выплачивает премию в размере 5 долларов вперед и владеет опционом колл, с помощью которого он может быть использован для покупки акций по цене исполнения 45 долларов. Опцион не будет исполнен до тех пор, пока он не станет прибыльным или прибыльным. Мы можем выяснить, на сколько нам нужно, чтобы акция переместилась, чтобы получить прибыль, добавив цену премии к цене исполнения: 5 долларов + 45 долларов = 50 долларов. Точка безубыточности составляет 50 долларов, что означает, что акция должна подняться выше 50 долларов, прежде чем инвестор сможет получить прибыль (без учета комиссий брокера).

Другими словами, чтобы рассчитать, какая часть премии по опциону связана с внутренней стоимостью, инвестор вычитает цену исполнения из текущей цены акции. Внутренняя стоимость важна, потому что, если премия по опциону в основном состоит из внутренней стоимости, стоимость и прибыльность опциона в большей степени зависят от движений базовой цены акций. Скорость, с которой колеблется цена акции, называется волатильностью.

Измерение внутренней стоимости

Чувствительность опциона к движению базовой акции называется дельтой. Дельта 1,0 говорит инвесторам, что опцион, вероятно, будет двигать доллар за доллар вместе с акцией, тогда как дельта 0,6 означает, что опцион будет двигаться примерно на 60 центов за каждый доллар, на который движется акция.

Дельта пут представлена ​​как отрицательное число, которое демонстрирует обратную зависимость пут по сравнению с движением акций. Пут с дельтой -0,4 должен вырасти на 40 центов, если акция упадет на 1 доллар за акцию.

Временная стоимость

Время, оставшееся до истечения срока действия опциона, связано с денежной стоимостью, известной как временная стоимость. Чем больше времени остается до истечения срока действия опциона, тем больше временная стоимость включается в премию опциона.

Другими словами, временная стоимость — это часть премии сверх внутренней стоимости, которую покупатель опциона платит за право владения контрактом в течение определенного периода. В результате временная стоимость часто упоминается как внешняя ценность.

Инвесторы готовы платить премию за опцион, если до истечения срока его действия остается время, потому что у него больше времени для получения прибыли. Чем дольше остается время, тем выше премия, поскольку инвесторы готовы платить за это дополнительное время, чтобы контракт стал прибыльным или имел внутреннюю стоимость.

Помните, что базовая цена акции должна выходить за пределы цены исполнения опциона, чтобы иметь внутреннюю стоимость. Чем больше времени остается в контракте, тем выше вероятность того, что цена акции выйдет за пределы страйк-цены и станет прибыльной. В результате временная стоимость играет значительную роль не только в определении премии по опциону, но и в вероятности истечения срока контракта в деньгах.

Время распада

Со временем временная стоимость уменьшается по мере приближения даты истечения опциона. Чем меньше времени остается на опцион, тем меньше у инвестора стимула платить премию, поскольку у него меньше времени для получения прибыли. По мере приближения даты истечения срока действия опциона вероятность получения прибыли становится менее вероятной, что приводит к возрастающему снижению временной стоимости. Этот процесс уменьшения ценности времени называется временным спадом.

Как правило, опционный контракт теряет примерно одну треть своей временной стоимости в течение первой половины своей жизни. Временная стоимость уменьшается с ускорением и в конечном итоге достигает нуля по мере приближения даты истечения опциона.

И временная стоимость, и временной спад играют важную роль для инвесторов в определении вероятности прибыльности опциона. Если страйк-цена далеко от текущей цены акции, необходимо, чтобы у опциона оставалось достаточно времени, чтобы получить прибыль. Понимание временного спада и темпов, с которыми уменьшается временная стоимость, является ключевым моментом в определении того, есть ли у опциона какие-либо шансы иметь внутреннюю ценность.

Краткий обзор

Опционы с большей внутренней стоимостью менее чувствительны к движению цены акции, в то время как опционы с большой внутренней стоимостью более синхронизированы с ценой акции.

Измерение временной стоимости

Значение времени измеряется греческой буквой тета. Покупателям опционов необходимо иметь особенно эффективное время на рынке, потому что тета съедает премию. Распространенная ошибка, которую допускают инвесторы в опционы, заключается в том, что они позволяют прибыльной сделке оставаться достаточно долго, чтобы тета существенно уменьшила прибыль.

Например, трейдер может купить опцион за 1 доллар и увидеть его повышение до 5 долларов. Из премии в 5 долларов только 4 доллара представляют собой внутреннюю стоимость. Если цена акции не изменится дальше, премия по опциону будет медленно снижаться до 4 долларов по истечении срока. Перед покупкой опциона следует установить четкую стратегию выхода.

Временная стоимость и волатильность

Скорость, с которой колеблется цена акции, называемая волатильностью, также играет роль в вероятности истечения срока опциона в деньгах. Подразумеваемая волатильность, также известная как вега, может увеличить опционную премию, если трейдеры ожидают волатильности.

Подразумеваемая волатильность — это мера точки зрения рынка на вероятность изменения стоимости акций. Высокая волатильность увеличивает вероятность того, что акция выйдет за пределы страйковой цены, поэтому трейдеры опционов будут требовать более высокую цену за продаваемые опционы.

Вот почему такие известные события, как прибыль  , часто менее прибыльны для покупателей опционов, чем предполагалось изначально. Хотя может произойти большое движение акций, цены опционов перед такими событиями обычно довольно высоки, что компенсирует потенциальную прибыль.

И наоборот, когда цена акций очень спокойная, цены на опционы имеют тенденцию падать, что делает их относительно дешевыми для покупки. Однако, если волатильность снова не увеличится, вариант останется дешевым, оставляя мало места для прибыли.

Суть

Стоимость или премия опциона определяется внутренней и внешней стоимостью. Внутренняя стоимость — это денежность опциона, в то время как внешняя стоимость имеет больше компонентов. Прежде чем бронировать сделку по опционам, рассмотрите действующие переменные и разработайте стратегию входа и выхода.