Календарные спреды в торговле фьючерсами и опционами — объяснение
Что такое календарный спред?
Календарный спрэд — это популярная стратегия, используемая в торговле фьючерсами и опционами. Она предполагает одновременное открытие длинной и короткой позиции по одному и тому же базовому активу, но с разными датами поставки. В календарном спрэде вы обычно покупаете более долгосрочный контракт и продаете более близкий по сроку опцион с той же ценой исполнения. Эта стратегия также известна как межпоставочный спрэд, внутрирыночный спрэд, временной спрэд или горизонтальный спрэд.
Понимание календарных спредов
Основная концепция календарного спрэда заключается в получении прибыли за счет течения времени и минимизации влияния ценовых колебаний. Торговля заключается в продаже краткосрочного опциона с более короткой датой истечения и одновременной покупке более долгосрочного опциона с более поздней датой истечения. Оба опциона относятся к одному типу (пут или колл) и обычно имеют одинаковую цену исполнения.
При построении календарного спрэда важно учитывать подразумеваемую волатильность опционов. Обычно предпочтительно, но не обязательно, чтобы при заключении сделки подразумеваемая волатильность была низкой. Стратегия использует преимущества поведения опционов с ближайшей и долгосрочной датой при изменении времени и волатильности.
Особые соображения
Цель календарного спрэда — извлечь прибыль из временного распада и потенциального роста подразумеваемой волатильности. Цена исполнения опционов должна быть как можно ближе к цене базового актива. Рост подразумеваемой волатильности может положительно сказаться на стратегии, поскольку более долгосрочные опционы более чувствительны к изменениям волатильности.
Однако важно учитывать, что два опциона в календарном спрэде могут торговаться с разной подразумеваемой волатильностью. Промежуток времени также влияет на стратегию. Изначально затухание времени благоприятно для торговли до истечения срока действия краткосрочного опциона. После этого стратегия превращается в простую длинную позицию колл или пут, и ее ценность снижается по мере истечения времени.
Максимальный убыток по календарному спреду
Как и в случае с дебетовым спредом, максимальный убыток по календарному спреду составляет сумму, уплаченную за стратегию. Проданный опцион с более короткой датой истечения имеет более низкую цену, чем купленный опцион с более длинной датой истечения, что приводит к чистому дебету или затратам.
Идеальное движение рынка для получения прибыли — это стабильная или слегка снижающаяся цена базового актива в течение срока действия ближнего опциона, за которым следует сильное движение вверх в течение срока действия дальнего опциона, или резкое увеличение подразумеваемой волатильности. На момент истечения срока действия краткосрочного опциона максимальная прибыль будет получена, если цена базового актива находится на уровне или немного ниже цены исполнения истекающего опциона.
Пример календарного спреда
Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять, как работает календарный спрэд. Предположим, что акции Exxon Mobil (XOM) в середине января торгуются по цене $89,05. Вы решаете заключить календарный спрэд, продав февральский опцион колл 89 за $0,97 и купив мартовский опцион колл 89 за $2,22.
Чистая стоимость (дебет) спрэда составит ($2,22 — $0,97) $1,25. Это означает, что вы заплатите 125 долларов за один спрэд. Календарный спрэд будет наиболее прибыльным, если акции XOM останутся относительно стабильными до истечения срока действия февральских опционов, что позволит вам получить премию за проданный опцион. Если в период между февральской и мартовской экспирациями акции пойдут вверх, вторая часть спрэда может принести прибыль.
Важно отметить, что календарный спрэд позволяет сократить расходы на покупку более долгосрочного опциона колл по сравнению с простой покупкой опциона с мартовской экспирацией. Компромисс заключается в потенциально меньшей потенциальной прибыли, если цена акции превысит цену исполнения краткосрочного опциона.
Заключение
Календарные спреды — это универсальные торговые стратегии, которые можно использовать на фьючерсных и опционных рынках. Одновременно открывая длинные и короткие позиции с разными датами поставки, трейдеры могут извлечь выгоду из временного распада и потенциальных изменений в подразумеваемой волатильности. Однако очень важно тщательно анализировать рыночные условия, уровни подразумеваемой волатильности и потенциальный риск-вознаграждение сделки. Календарные спреды могут быть эффективным инструментом для управления рисками и потенциального получения прибыли при различных рыночных сценариях.
Вопросы и ответы
Каково назначение календарного разворота?
Цель календарного спрэда — извлечь прибыль из временного распада и потенциальных изменений в подразумеваемой волатильности. Одновременно покупая более долгосрочный опцион и продавая более краткосрочный опцион с той же ценой исполнения, трейдеры стремятся воспользоваться различиями в поведении опционов с ближайшей и долгосрочной датой с течением времени.
Каковы ключевые соображения при построении календарного спрэда?
При построении календарного спрэда важно учитывать подразумеваемую волатильность опционов. Хотя предпочтительнее иметь низкую подразумеваемую волатильность, это не является обязательным условием. Кроме того, цена исполнения опционов должна быть как можно ближе к цене базового актива, чтобы максимизировать эффективность стратегии.
Что происходит с календарным спредом с течением времени?
Вначале календарный спрэд выигрывает от затухания времени, поскольку краткосрочный опцион теряет стоимость быстрее, чем долгосрочный. Однако после истечения срока действия краткосрочного опциона стратегия превращается в простую длинную позицию колл или пут, и ее стоимость снижается по мере истечения времени. Таким образом, прибыльность календарного спрэда зависит от времени.
Каков максимальный убыток по календарному спрэду?
Как и в случае с дебетовым спредом, максимальный убыток по календарному спреду равен сумме, уплаченной за стратегию. Это чистый дебет или затраты, понесенные при покупке более долгосрочного опциона и продаже более краткосрочного. Максимальный убыток возникает при неблагоприятном движении цены базового актива, в результате чего опционы оказываются вне денег.
Какие рыночные условия являются идеальными для календарного спреда?
Идеальными рыночными условиями для календарного спрэда являются стабильная или слегка снижающаяся цена базового актива в течение срока действия ближнего опциона, за которой следует сильное движение вверх в течение срока действия дальнего опциона или резкое увеличение подразумеваемой волатильности. Эти условия могут максимизировать прибыльность стратегии.
Как я могу управлять риском при торговле календарными спредами?
Для управления риском при торговле календарными спредами важно тщательно анализировать рыночные условия, уровни подразумеваемой волатильности и потенциальный профиль риск-вознаграждение сделки. Трейдеры также могут рассмотреть возможность применения соответствующих стоп-лосс ордеров или корректировки позиции при значительном изменении рыночных условий. Для успешной торговли календарными спредами важны правильные методы управления рисками.