Ордер на вызов: Преимущества, критика, пример
Что такое ордер на вызов?
Колл-ордер — это финансовый инструмент, предоставляющий владельцу право купить акции, лежащие в основе акции, по заранее определенной цене в течение определенного срока. Колл-варранты часто включаются в новые предложения акций или долговых обязательств компаний в качестве дополнительного стимула для инвесторов. Как правило, они отделяются от сопровождающего сертификата акций или облигаций и торгуются отдельно на основных фондовых биржах. Проще говоря, колл-варрант похож на колл-опцион.
Как работают колл-варранты
Цена, по которой держатель варранта может купить базовые акции, называется ценой исполнения или ценой исполнения. Эта цена исполнения обычно устанавливается «вне денег», то есть она фиксируется выше текущей торговой цены базовой акции.
Включение колл-ордера в долговое предложение может помочь компаниям снизить стоимость заимствований. Потенциальное размывание акционерного капитала, если все варранты будут исполнены, перевешивается дополнительным акционерным капиталом, полученным компанией без дополнительных затрат. Это становится особенно важным во время стресса на финансовом рынке.
Хотя колл-варранты имеют общие черты с опционами, между ними есть принципиальные различия. Варранты выпускаются компаниями, в то время как биржевые опционы котируются на бирже. Кроме того, варранты обычно имеют более длительный срок действия по сравнению с большинством опционов.
Преимущества варрантов на покупку
Варранты «колл» предоставляют спекулянтам и инвесторам возможность получить значительную прибыль, если цена базовой акции вырастет. Кроме того, они позволяют компаниям, находящимся в тяжелом финансовом положении, привлекать средства без привлечения дополнительного долга. Это преимущество особенно ценно для компаний, которым в противном случае может потребоваться выпуск высокодоходных облигаций для финансирования своей деятельности, что может привести к банкротству из-за высоких процентных ставок.
Крупные инвесторы считают варранты «колл» особенно полезными, поскольку они часто не могут делать значительные инвестиции в опционы «колл» из-за ограниченного размера рынка опционов. Кроме того, проблемные компании, выпускающие варранты, как правило, привлекательны для стоимостных инвесторов.
Критика варрантов колл
Варранты «колл», как и опционы «колл», некоторые инвесторы считают рискованными и спекулятивными. Если цена акций не вырастет, держатели варрантов могут понести значительные убытки. Хотя варранты имеют более длительный срок действия, чем опционы, они все равно подвержены временному распаду, что может стать серьезной проблемой.
С точки зрения инвестирования в рост, варранты на покупку могут представлять определенные трудности. Быстрорастущие компании, которым отдают предпочтение инвесторы, ориентированные на рост, реже выпускают варранты на покупку. Такие компании часто имеют значительные денежные резервы и не нуждаются в дополнительном финансировании через варранты. Кроме того, варранты на покупку, как правило, имеют более низкую ликвидность, что затрудняет инвесторам роста возможность сократить свои потери.
Пример из реального мира
Инвестиции Уоррена Баффета в варранты до востребования являются одним из самых известных и успешных примеров. В 2011 году компания Баффета Berkshire Hathaway инвестировала 5 миллиардов долларов в привилегированные акции Bank of America, которые включали в себя колл-варранты. Эти варранты давали Berkshire право купить 700 миллионов акций Bank of America по цене 7,14 доллара за штуку в любой момент в течение следующих десяти лет.
К 2017 году цена акций Bank of America выросла до 24,32 доллара за штуку. Баффет реализовал свои колл-ордера, купив 700 миллионов акций на общую сумму около 5 миллиардов долларов. Поскольку на тот момент акции стоили 24,32 доллара за штуку, инвестиции Berkshire были оценены более чем в 17 миллиардов долларов, что позволило получить прибыль в размере более 12 миллиардов долларов.
В заключение следует отметить, что колл-варранты предоставляют инвесторам право на покупку акций по заранее установленной цене в течение определенного срока. Они открывают возможности для получения прибыли и могут помочь компаниям, находящимся в тяжелом финансовом положении, в привлечении средств. Однако варранты на покупку акций также сопряжены с рисками и могут подходить не всем инвесторам. Прежде чем участвовать в сделках с варрантами, необходимо тщательно взвесить все преимущества и недостатки.
Вопросы и ответы
В чем разница между колл-ордером и колл-опционом?
Хотя и колл-варранты, и колл-опционы предоставляют владельцу право купить акции, лежащие в их основе, по определенной цене в течение определенного срока, между ними есть ключевые различия. Варранты «колл» выпускаются компаниями, в то время как опционы, обращающиеся на бирже, котируются на биржах. Кроме того, варранты «колл» обычно имеют более длительный срок действия по сравнению с большинством опционов.
Подходят ли варранты колл всем инвесторам?
Некоторые инвесторы считают варранты колл рискованными и спекулятивными. Они могут привести к значительным потерям, если цена базовой акции не вырастет. Кроме того, варранты колл могут обладать низкой ликвидностью, что затрудняет выход из позиции для некоторых инвесторов. Инвесторам крайне важно тщательно оценить свою устойчивость к риску и инвестиционные цели, прежде чем участвовать в сделках с варрантами до востребования.
Какую пользу могут принести варранты на покупку акций компаниям, находящимся в тяжелом финансовом положении?
Варранты на покупку предлагают компаниям, находящимся в тяжелом финансовом положении, альтернативный способ привлечения средств без привлечения дополнительного долга. Включив варранты на покупку в долговое предложение, компании могут снизить стоимость заимствования. Потенциальное разводнение акционерного капитала в случае исполнения всех варрантов компенсируется дополнительным акционерным капиталом, полученным без дополнительных затрат, что может быть особенно ценно в периоды стресса на финансовых рынках.
Могут ли крупные инвесторы извлечь выгоду из варрантов на покупку?
Крупные инвесторы часто считают варранты «колл» полезными, поскольку они не могут делать значительные инвестиции в опционы «колл» из-за ограниченного размера рынка опционов. Варранты «колл» предоставляют таким инвесторам возможность потенциально получить значительную прибыль, если цена базовой акции вырастет. Кроме того, проблемные компании, выпускающие варранты на покупку акций, могут быть привлекательны для инвесторов, ориентированных на повышение стоимости.
Какие риски связаны с варрантами на покупку?
Варранты «колл» несут в себе риски, включая возможность значительных потерь, если цена базовой акции не вырастет. Они также подвержены временному распаду, что может привести к снижению их стоимости с течением времени. Кроме того, варранты «колл» могут иметь более низкую ликвидность по сравнению с другими финансовыми инструментами, что затрудняет их покупку или продажу по желаемым ценам.
Можно ли использовать колл-ордера для инвестирования в рост?
Варранты на покупку могут представлять трудности для инвесторов, инвестирующих в рост. Быстрорастущие компании, которым отдают предпочтение инвесторы роста, с меньшей вероятностью будут выпускать варранты до востребования, поскольку они часто имеют значительные денежные резервы и не нуждаются в дополнительном финансировании через варранты. Кроме того, варранты на покупку могут обладать низкой ликвидностью, что затрудняет инвесторам роста корректировку своих позиций или сокращение убытков.