Что вызывает рецессию?
Национальное бюро экономических исследований (NBER) определяет спад как «значительное снижение распространения экономической активности во всех отраслях экономики, длящегося более нескольких месяцев, как правило, видна в реальном валовом внутреннем продукте (ВВП), реальном доходе, занятость, промышленный производство, и оптово-розничная продажа ». Также говорят, что рецессия наступает, когда предприятия перестают расширяться, ВВП уменьшается в течение двух кварталов подряд, повышается уровень безработицы и снижаются цены на жилье.
Ключевые выводы
- По сути, рецессия — это череда одновременных неудач бизнеса и инвестиционных планов.
- Объяснение того, почему они происходят и почему многие предприятия могут потерпеть неудачу сразу, было основным направлением экономической теории и исследований с несколькими конкурирующими объяснениями.
- Финансовые, психологические и реальные экономические факторы играют роль в причинах и последствиях рецессий.
- Причины начинающейся рецессии в 2020 году включают влияние Covid-19 и предшествовавшее десятилетие экстремальных монетарных стимулов, которые сделали экономику уязвимой перед экономическими потрясениями.
Природа и причины рецессий одновременно очевидны и неопределенны. По сути, рецессии — это совокупность сбоев в бизнесе, которые реализуются одновременно. Фирмы вынуждены перераспределять ресурсы, сокращать производство, ограничивать убытки и, как правило, увольнять сотрудников. Это явные и видимые причины рецессий. Есть несколько разных способов объяснить, что вызывает общий кластер бизнес-сбоев, почему они внезапно реализуются одновременно и как их можно избежать. Экономисты расходятся во мнениях относительно ответов на эти вопросы, и было предложено несколько различных теорий.
Краткий обзор
NBER официально объявил о прекращении экономического роста в феврале 2020 года, поскольку США впали в рецессию на фоне пандемии коронавируса.
Макроэкономические и микроэкономические признаки рецессии
Стандартное макроэкономическое определение рецессии — это два последовательных квартала отрицательного уровень безработицы растет, потому что компании увольняют рабочих, чтобы сократить расходы.
На микроэкономическом уровне компании испытывают снижение маржи во время рецессии. Когда доход, будь то от продаж или инвестиций, снижается, фирмы стремятся сократить свою наименее эффективную деятельность. Фирма может перестать производить продукцию с низкой маржой или снизить оплату труда сотрудников. Он также может провести повторные переговоры с кредиторами для получения временного освобождения от процентов. К сожалению, снижение прибыльности часто вынуждает компании увольнять менее продуктивных сотрудников.
Общие причины рецессий
В целом, основные экономические теории рецессии сосредотачиваются на финансовых, психологических и реальных экономических факторах, которые могут привести к каскаду бизнес-неудач, составляющих рецессию. Некоторые теории рассматривают долгосрочные экономические тенденции, которые закладывают основу для рецессии в годы, предшествующие ей, а некоторые рассматривают только непосредственно видимые факторы, которые появляются в начале рецессии. Многие или все из этих различных факторов могут играть роль в любой конкретной рецессии.
Что вызывает рецессию?
В любой рецессии играет ряд финансовых, психологических и реальных экономических факторов.
Финансовые факторы определенно могут способствовать попаданию экономики в рецессию, как мы выяснили во время финансового кризиса в США. Чрезмерное увеличение кредита и долга по рискованным кредитам и маржинальным заемщикам может привести к огромному увеличению риска в финансовом секторе. Расширение предложения денег и кредита в экономике со стороны Федеральной резервной системы и банковского сектора может довести этот процесс до крайностей, стимулируя пузыри цен на рискованные активы. И когда музыка прекращается, последствия могут отразиться на реальной экономике.
Хуже того, искусственно заниженные процентные ставки во время бума, ведущего к рецессии, могут исказить структуру взаимоотношений между предприятиями и потребителями, принимая бизнес-проекты, инвестиции и решения о потреблении, которые чувствительны к процентной ставке, например решение о покупке большой дом или начать рискованное долгосрочное расширение бизнеса, кажутся гораздо более привлекательными, чем должны быть. Окончательный провал этих решений, когда ставки растут, чтобы отразить реальность, составляет основной компонент череды неудач в бизнесе, составляющих рецессию.
Психологические факторы также часто упоминаются экономистами в связи с их вкладом в рецессии. Чрезмерный энтузиазм инвесторов в годы бума, который доводит экономику до своего пика, и взаимный мрачный пессимизм, который наступает после краха рынка, как минимум, усиливают влияние реальных экономических и финансовых факторов по мере того, как рынок колеблется. Более того, поскольку все экономические действия и решения всегда в определенной степени ориентированы на будущее, субъективные ожидания инвесторов, предприятий и потребителей всегда участвуют в возникновении и распространении экономического спада.
Реальные изменения в основных экономических принципах, помимо финансовой отчетности и психологии инвесторов, также вносят решающий вклад в рецессию. Некоторые экономисты объясняют рецессию исключительно реальными экономическими потрясениями, такими как сбои в цепочках поставок, и ущербом, который они могут нанести широкому кругу предприятий. Шоки, которые влияют на ключевые отрасли, такие как энергетика или транспорт, могут иметь такие масштабные последствия, что они заставляют многие предприятия в экономике одновременно сокращать и отменять планы инвестиций и найма, что оказывает волновое воздействие на работников, потребителей и фондовый рынок.
Некоторые реальные экономические факторы также могут быть связаны с финансовыми рынками. Поскольку рыночные процентные ставки представляют собой не только стоимость финансовой ликвидности для предприятий, но и временные предпочтения потребителей, вкладчиков и инвесторов в отношении текущего потребления по сравнению с будущим, искусственное подавление процентных ставок центральным банком во время бума за годы до рецессии искажает не только финансовые рынки, но и реальные коммерческие и потребительские решения.
Процентные ставки
Процентные ставки — это ключевая связь между чисто финансовым сектором и реальными экономическими предпочтениями и решениями предприятий и потребителей.
В свою очередь, реальные предпочтения потребителей, вкладчиков и инвесторов накладывают ограничения на то, как далеко может продолжаться такой искусственно стимулированный бум. Это проявляется как реальные экономические ограничения для непрерывного роста в виде нехватки рабочей силы, узких мест в цепочке поставок и скачков цен на сырьевые товары (которые приводят к инфляции ), когда не может быть выделено достаточно реальных ресурсов для поддержки всех чрезмерно стимулированных инвестиционных планов бизнеса. на основе политики легких денег. Как только они начнутся, начинается череда неудач в бизнесе перед лицом увеличения производственных затрат, и экономика погружается в рецессию.
Некоторые причины нынешней рецессии
Хотя официальная рецессия еще не объявлена, экономика явно движется в этом направлении. Основная причина очевидна в реальном экономическом шоке, вызванном повсеместным нарушением глобальных и внутренних цепочек поставок и прямым ущербом предприятиям во всех отраслях из-за эпидемии Covid-19 и ответных мер общественного здравоохранения. Важны как последствия эпидемии, так и окружающие ее страх и неуверенность.
Но основной первопричиной также является чрезмерное расширение цепочек поставок, чрезмерное инвестирование в маржинальный бизнес, а также тонкие, как бритва, запасы и хрупкие бизнес-модели, которые стали нормой за десятилетие крайне низких процентных ставок и денежно-кредитной политики центральных банков во всем мире., и особенно Федеральной резервной системы, после последней рецессии. Глубокие искажения в бизнесе, инвестициях и поведении потребителей, которые к 2020 году все стали полностью зависимыми от бесконечного потока легких денег, заложили основу для экономического разрушения, которое в настоящее время происходит, оставляя экономику с нулевым запасом устойчивости в качестве буфера. от негативных экономических потрясений.
Предупреждающие знаки о рецессии
Опережающие индикаторы уже мигали предупреждающими знаками в 2019 году, задолго до Covid-19.
Это стало ясно еще в 2018 и 2019 годах, когда повсеместная нехватка необходимых сотрудников и в целом жесткие условия на рынке труда достигли критической точки и побудили ФРС очень незначительно замедлить рост денежной массы и кредита. Фондовый рынок рухнул, и опережающие индикаторы, такие как кривая доходности, быстро начали сигнализировать о надвигающейся рецессии. Несмотря на то, что Covid-19 и связанные с ним блокировки представляют собой серьезную проблему в последние месяцы, экономические последствия создавались годами. Экономика лежала на пороховой бочке, и Covid-19 был ей под стать.