Чего ожидать от экзамена CFA Level III

Ключевые выводы

• Экзамен CFA Level III — последний в серии из трех экзаменов, проводимых Институтом CFA, и проводится он ежегодно в июне.
• В сочетании с не менее 48 месяцев соответствующего опыта работы успешное завершение последнего уровня дает членство в чартере.
• Экзамен CFA Level III фокусируется на планировании состояния и управлении портфелем, и многие вопросы задаются в форме эссе.
• Экзамен разделен на две сессии; один утром и один днем.
• Учебная программа очень обширна и вводит новые концепции. Сюда входят поведенческие финансы, также обсуждаются концепции управления рисками, а также инструменты и методы управления рисками.

Краткий обзор

Экзамен оценивается в 360 баллов, что соответствует одному баллу в минуту.

Учебный план экзамена

Как упоминалось ранее, экзамен посвящен управлению портфелем и планированию состояния, но он также охватывает семь тем, которые сгруппированы в две другие области, а именно: этические и профессиональные стандарты и классы активов. В следующей таблице представлены веса этих тем и основных областей экзамена:

Как видно из таблицы, этические и профессиональные стандарты приобретают не меньшее значение, чем другие уровни экзамена. Инвестиционные инструменты не тестируются отдельно, за исключением экономики, которая является частью раздела управления портфелем и планирования благосостояния для уровня III.

Большая часть экзамена вращается вокруг управления портфелем и классов активов в контексте портфеля.

Стандарты

На уровне III стандарты в основном состоят из Кодекса этики и Глобальных стандартов эффективности инвестиций (GIPS). На стандарты приходится 10% (т. Е. 36) из 360 возможных баллов. Раздел «Кодекс этики», скорее всего, будет установлен на дневном заседании. Однако GIPS можно протестировать либо как вопрос для сочинения на утренней сессии, либо как элемент, установленный на дневной сессии.

Классы активов

Экзамен проверяет ваши знания по всем основным классам активов, включая альтернативные инвестиции, деривативы, инвестиции в акционерный капитал и инвестиции с фиксированным доходом. Однако сейчас основное внимание уделяется аспектам управления портфелем этих инвестиций.

Например, целая сессия посвящена управлению активными и пассивными портфелями с фиксированным доходом, охватывающим инвестиционные цели, сравнительный анализ, анализ доходности, стратегии иммунизации портфеля, анализ относительной стоимости и так далее. Программа также охватывает стратегии, используемые на международных и развивающихся рынках, и способы использования деривативов для управления процентными и кредитными рисками в портфелях с фиксированным доходом.

Второй класс активов — это долевые ценные бумаги, которые являются важным компонентом большинства инвестиционных портфелей и имеют решающее значение для успеха портфеля. Здесь обсуждаются стратегии инвестирования в акции, оценка управляющих фондами акций и индексы акций. В программе также обсуждаются вопросы корпоративного управления, связанные с конфликтами между менеджерами и акционерами, которые снижают стоимость и оказывают прямое влияние на менеджеров портфелей акций. Наконец, обсуждается измерение и управление портфелями на международных и развивающихся рынках.

В разделе об альтернативных инвестициях в основном обсуждаются альтернативные классы инвестиций и то, как производные инструменты, такие как свопы, фьючерсы и форварды, используются для управления некоторыми альтернативными инвестициями.

Управление портфелем и планирование состояния

Это самая большая часть экзамена и будет составлять не менее 180 баллов из 360 возможных. Концепции управления портфелем будут доминировать как на утренних, так и после дневных сессиях. Учебная программа очень обширна и вводит новые концепции, такие как поведенческие финансы, которые формируют основу для принятия финансовых решений. Также обсуждаются концепции управления рисками, охватывающие инструменты и методы измерения и управления рисками. Помимо этого, вы, вероятно, пройдете тестирование по вопросам, связанным с индивидуальным и институциональным благосостоянием.

Количество концепций, которые можно протестировать, ограничено, но они важны. Одной из таких важных концепций является Заявление об инвестиционной политике и его компоненты, которые легко проверяются. Экономика, которая была частью инвестиционных инструментов на уровнях I и II, включена в экзамен по управлению портфелем. Другие важные концепции — это управление портфелями институциональных инвесторов, распределение активов, приложения для управления рисками и оценка эффективности портфеля.

В разделе управления портфелем CFA Institute не дает намеков на то, какие темы более важны. Тем не менее, здесь доступны вопросы для сочинений из прошлых лет, которые могут быть очень полезны для практики и разработки вашей экзаменационной стратегии.