Самый дешевый в доставке (CTD)

Что такое Самый дешевый в доставке (CTD)?

Термин «самая дешевая поставка» (CTD) относится к самой дешевой ценной бумаге, которая может быть поставлена ​​по фьючерсному контракту на длинную позицию, чтобы удовлетворить спецификациям контракта. Это актуально только для контрактов, которые позволяют поставить несколько различных ценных бумаг. Это обычное явление для фьючерсных контрактов на казначейские облигации, которые обычно определяют, что любая казначейская облигация может быть поставлена, если она находится в пределах определенного диапазона погашения и имеет определенную купонную ставку . Купонная ставка – это процентная ставка, которую эмитент облигации выплачивает за весь срок действия ценной бумаги.

Ключевые моменты

  • Самая дешевая для поставки – это самая дешевая ценная бумага, которая может быть поставлена ​​по фьючерсному контракту на длинную позицию в соответствии со спецификациями контракта.
  • Это обычное явление для фьючерсных контрактов на казначейские облигации.
  • Определение наиболее дешевой для доставки ценной бумаги важно для короткой позиции, поскольку существует разница между рыночной ценой ценной бумаги и коэффициентом пересчета, используемым для определения ее стоимости.

Понимание самого дешевого для доставки (CTD)

Фьючерсный контракт вводит покупатель в обязанность приобрести количество конкретного конкретного основного финансового инструмента. Продавец должен доставить основную ценную бумагу в срок, согласованный обеими сторонами. В случаях, когда несколько финансовых инструментов могут удовлетворить контракт на основании того факта, что конкретная оценка не была указана, продавец, удерживающий короткую позицию, может определить, какой инструмент будет дешевле всего для поставки.

Помните, что трейдер обычно занимает короткую или короткую позицию, когда он или она продает финансовый актив с намерением выкупить его позже по более низкой цене. Трейдеры обычно открывают короткие позиции, когда считают, что цена актива упадет в ближайшем будущем. Фьючерсные рынки позволяют трейдерам открывать короткие позиции в любое время.

Определение наиболее дешевой для доставки ценной бумаги важно для короткой позиции, потому что часто существует несоответствие между рыночной ценой ценной бумаги и коэффициентом пересчета, используемым для определения стоимости поставляемой ценной бумаги. Это дает продавцу возможность выбрать одну ценную бумагу для доставки по сравнению с другой. Поскольку предполагается, что короткая позиция обеспечивает самое дешевое обеспечение, рыночная цена фьючерсных контрактов обычно основывается на самом дешевом обеспечении.

Краткая справка

Существует общее предположение, что короткая позиция обеспечивает самое дешевое обеспечение.

Особые соображения

Выбор самой дешевой для поставки дает инвестору, занимающему короткую позицию, возможность максимизировать свой доход – или прибыль – по выбранной облигации. Расчет самого дешевого для доставки:

CTD = Текущая цена облигации – Расчетная цена x коэффициент преобразования

Текущая цена облигации определяется на основе текущей рыночной цены с добавлением процентов, подлежащих уплате, для достижения общей суммы. Кроме того, расчеты чаще всего основываются на чистой сумме, полученной от транзакции, также известной как предполагаемая ставка репо . Это норма прибыли, которую трейдер может заработать, когда он или она продает облигацию или фьючерсный контракт и одновременно покупает тот же актив по рыночной цене с заемными средствами. Более высокие ставки предполагаемого РЕПО приводят к тому, что активы в целом обходятся дешевле.

Установленный Чикагской торговой палатой (CBOT) и Чикагской товарной биржей (CME), коэффициент преобразования требуется для корректировки различных классов, которые могут быть рассмотрены, и предназначен для ограничения определенных преимуществ, которые могут существовать при выборе между несколько вариантов. Коэффициенты пересчета корректируются по мере необходимости, чтобы обеспечить наиболее полезную метрику при использовании информации для расчетов.