Самая дешевая доставка (CTD): Определение и формула расчета

Концепция Cheapest to Deliver (CTD) является важным аспектом торговли фьючерсами. Она означает самую дешевую ценную бумагу, которая может быть поставлена по фьючерсному контракту для выполнения условий контракта. Эта концепция особенно актуальна для контрактов, которые предусматривают поставку немного разных ценных бумаг.

Понимание понятия «самая дешевая поставка» (CTD)

При торговле фьючерсами покупатель берет на себя обязательство приобрести определенное количество базового финансового инструмента. Продавец, с другой стороны, отвечает за поставку базовой ценной бумаги на определенную дату. В случаях, когда контракт может быть исполнен несколькими финансовыми инструментами, поскольку конкретный сорт не был указан, продавец, имеющий короткую позицию, может определить, какой инструмент будет самым дешевым для поставки.
Трейдеры часто занимают короткие позиции, когда считают, что цена актива снизится в ближайшем будущем. Фьючерсные рынки позволяют трейдерам занимать короткие позиции в любое время. Определение наиболее дешевой к поставке ценной бумаги имеет решающее значение для короткой позиции, поскольку часто существует несоответствие между рыночной ценой ценной бумаги и коэффициентом пересчета, используемым для определения ее стоимости. Это дает продавцу возможность выбрать конкретную ценную бумагу для поставки, а не другие.
Принято считать, что короткая позиция обеспечивает наиболее дешевую поставку ценных бумаг. В результате рыночное ценообразование фьючерсных контрактов обычно основывается на самой дешевой в поставке ценной бумаге.

Расчет стоимости самой дешевой поставки (CTD)

Для расчета самой дешевой поставки используется следующая формула:
CTD = Текущая цена облигации — Расчетная цена x Коэффициент пересчета.
Текущая цена облигации определяется на основе преобладающей рыночной цены, включая любые причитающиеся проценты. Кроме того, при расчетах часто учитывается чистая сумма, полученная от сделки, известная как подразумеваемая ставка репо. Подразумеваемая ставка репо представляет собой норму прибыли, которую трейдер может заработать, продавая облигацию или фьючерсный контракт и одновременно покупая тот же актив по рыночной цене с использованием заемных средств. Более высокие подразумеваемые ставки репо приводят к тому, что активы в целом дешевле в поставке.
Коэффициент пересчета, устанавливаемый Чикагской торговой палатой (CBOT) и Чикагской товарной биржей (CME), предназначен для корректировки различных сортов рассматриваемых ценных бумаг. Он призван ограничить любые преимущества, которые могут существовать при выборе между несколькими вариантами. Коэффициенты пересчета корректируются по мере необходимости, чтобы обеспечить наиболее полезную метрику для расчетов.

Преимущества выбора самой дешевой доставки

Выбор самой дешевой к поставке ценной бумаги дает инвестору, занимающему короткую позицию, возможность максимизировать доходность или прибыль по выбранной облигации. Тщательно анализируя рыночные условия, процентные ставки и коэффициенты конвертации, трейдеры могут определить ценную бумагу, которая предлагает наиболее выгодную цену.

Применимость к России

Концепция Cheapest to Deliver (CTD) применима и к торговле фьючерсами в России. Хотя конкретные ценные бумаги и биржи могут отличаться, фундаментальные принципы определения наиболее дешевой к поставке ценной бумаги остаются неизменными. Трейдеры в России могут воспользоваться формулой и соображениями, изложенными выше, чтобы определить наиболее экономически эффективную ценную бумагу для исполнения своих фьючерсных контрактов.
В заключение следует отметить, что понятие «самая дешевая к поставке ценная бумага» (Cheapest to Deliver, CTD) является одним из важнейших в торговле фьючерсами. Она означает самую дешевую ценную бумагу, которая может быть поставлена для выполнения условий контракта. Понимая формулу расчета и учитывая рыночные условия, трейдеры могут принимать обоснованные решения, чтобы максимизировать свою прибыль. Эта концепция применима и к торговле фьючерсами в России, что позволяет трейдерам в этой стране использовать преимущества выбора самой дешевой для поставки ценной бумаги.

Вопросы и ответы

Что такое самая дешевая доставка (CTD)?

Cheapest to Deliver (CTD) означает самую дешевую ценную бумагу, которая может быть поставлена по фьючерсному контракту для выполнения условий контракта. Это особенно актуально для контрактов, которые допускают поставку немного разных ценных бумаг.

Почему показатель Cheapest to Deliver важен при торговле фьючерсами?

Определение наиболее дешевой к поставке ценной бумаги имеет решающее значение для короткой позиции во фьючерсной торговле, поскольку часто существует расхождение между рыночной ценой ценной бумаги и коэффициентом пересчета, используемым для определения ее стоимости. Это дает продавцу возможность выбрать конкретную ценную бумагу для поставки, а не другие, потенциально максимизируя свой доход.

Как рассчитывается коэффициент дешевизны поставки?

Формула расчета Cheapest to Deliver выглядит следующим образом: CTD = Текущая цена облигации — Расчетная цена x Коэффициент пересчета. Текущая цена облигации основывается на преобладающей рыночной цене, включая все причитающиеся проценты, а коэффициент конверсии корректирует различные сорта рассматриваемых ценных бумаг.

Какие факторы следует учитывать при выборе ценной бумаги с самой дешевой поставкой?

При выборе ценной бумаги Cheapest to Deliver трейдеры должны учитывать такие факторы, как рыночные условия, процентные ставки и коэффициент конверсии. Анализируя эти переменные, трейдеры могут определить ценную бумагу, которая предлагает наиболее выгодную цену.

Каковы преимущества выбора ценной бумаги с наиболее дешевой поставкой?

Выбор ценной бумаги с самой дешевой поставкой дает инвестору, занимающему короткую позицию, возможность максимизировать доход или прибыль по выбранной облигации. Тщательно анализируя рыночные условия и коэффициенты конвертации, трейдеры могут принимать обоснованные решения, чтобы оптимизировать свои доходы.

Применима ли концепция Cheapest to Deliver к торговле фьючерсами в России?

Да, концепция Cheapest to Deliver применима к торговле фьючерсами в России. Хотя конкретные ценные бумаги и биржи могут отличаться, фундаментальные принципы определения наиболее дешевой к поставке ценной бумаги остаются неизменными. Трейдеры в России могут воспользоваться формулой и соображениями, изложенными в этой статье, чтобы определить наиболее экономически эффективную ценную бумагу для исполнения своих фьючерсных контрактов.