Благоприятен ли экономический крах Китая для США?

Спустя почти семь лет после упал до самого низкого уровня с 2009 года.

После резкого падения в июле того, что называлось «черной пятницей» в Китае, эксперты начали изучать, как экономические потрясения в Китае могут повлиять на США и мировую экономику. (Для получения дополнительной информации см. « Настало ли время для китайских акций?» ) Отношения между США и Китаем строились на обширной торговле, и после кризиса 2008 года Китай профинансировал большую часть долга США. Еще слишком рано говорить, вызовут ли проблемы Китая новый глобальный спад. Однако, если ситуация будет продолжаться, это может иметь серьезные последствия для внешней торговли, финансовых рынков и экономического роста в США и во всем мире.

Китай рушится?

В течение последних 30 лет Китай рос со скоростью 10% в год с годовым пиком в 13%. Значительная часть быстрого роста Китая обязана его экономической реформе 1970-х годов. В 1978 году, после многих лет государственного контроля над всеми производственными активами, Китай начал внедрять рыночные принципы для стимулирования своей экономики. В течение следующих трех десятилетий Китай поощрял создание сельских предприятий и частных предприятий, либерализовал внешнюю торговлю и инвестиции и вкладывал значительные средства в производство. Хотя основные фонды и накопление в значительной степени повлияли на рост страны, Китай также сохранил высокий уровень производительности и эффективности работников, что по-прежнему является движущей силой его экономического успеха. В результате доход на душу населения в Китае вырос в четыре раза за последние 15 лет.

Однако кажется, что даже быстрый рост Китая не может длиться вечно. За последние пять лет его рост замедлился до 7%. Тем не менее, чтобы поставить это в перспективе, экономика США выросла на 3,7% во втором квартале 2015 года в то время как МВФ прогнозирует рост мировой экономики на 3,1% в течение 2015 года Даже имея более медленный темп роста, чем предыдущие годы, Китай по- прежнему обгоняет большинство стран, включая многие страны с развитой экономикой.

Тем не менее, среди некоторых рыночных аналитиков растет убеждение, что Китай демонстрирует признаки возможного экономического коллапса, указывая на недавние события, чтобы подтвердить свою точку зрения. В течение 2015 года Китай пострадал от падения цен на нефть, сокращения производственного сектора, девальвации валюты и резкого падения фондового рынка. В последнем случае, по сравнению с августом 2015 года около 9% погружения, размещенных на один день. Однако боль распространяется не только на фондовые рынки. Цены на нефть, которые снижались в течение нескольких месяцев, в августе достигли шестилетнего минимума, что оказало влияние на китайскую фондовую биржу. В свою очередь, убытки на китайском фондовом рынке спровоцировали глобальные распродажи и побудили Китай девальвировать юань. (Подробнее читайте: Что означает для инвесторов девальвация валюты Китаем.) Спрос на нефть в Китае продолжает снижаться, что, замкнув круг, является одним из многих факторов давления, удерживающих мировые цены на нефть на низком уровне. В дополнение к замедлению темпов роста китайское производство упало до самого низкого уровня за три года.

Официальный индекс менеджеров по закупкам за август упал до 49,7, что означает сокращение.

Эта цепочка событий становится источником тревоги для некоторых глобальных экономистов. Опасения по поводу продолжающегося свободного падения в Китае вызывают опасения, может ли побочный эффект ударить по США и мировым рынкам.

Зависимость США от Китая

Хотя Соединенные Штаты и Китай не всегда сходились во взглядах по дипломатическим вопросам, особенно по правам человека и кибербезопасности, эти две страны построили прочные экономические отношения со значительной торговлей, прямыми иностранными инвестициями и долговым финансированием. Двусторонняя торговля между Китаем и США выросла с 33 миллиардов долларов в 1992 году до 590 миллиардов долларов в 2014 году. После Мексики и Канады Китай является третьим по величине экспортным рынком для товаров США, на который приходится 123 миллиарда долларов в экспорте США. Что касается импорта, то в 2014 году США импортировали китайских товаров на 466 миллиардов долларов, в основном состоящих из машин, мебели, игрушек и обуви. В результате Соединенные Штаты являются крупнейшим экспортным рынком Китая.

Наряду с обширным объемом внешней торговли Китай был популярным местом для прямых иностранных инвестиций США. Объем иностранных инвестиций из США в Китай в 2013 году превысил 60 миллиардов долларов, главным образом в производственном секторе.

При этом у США есть значительный торговый дефицит с Китаем из-за казначейских облигаций США. В настоящее время Китай является одним из крупнейших держателей американского долга, в размере до $ 1,2 трлн. Для Китая казначейские облигации — это безопасный и стабильный способ сохранить ориентированную на экспорт экономику и кредитоспособность в мировой экономике. Пока Китай продолжает держать огромные объемы валютных резервов и долга США, некоторые обозреватели рынка полагают, что экономика США может быть по существу во власти Китая.

Различные сценарии

Учитывая, что за нынешними потрясениями в Китае последовал спад на американских и мировых фондовых рынках, пессимистичный читатель может задаться вопросом, стоит ли ожидать еще большего хаоса, если экономика Китая продолжит ухудшаться. С учетом того, что у Китая значительная часть казначейского долга, в худшем случае Китай сбросит свои казначейские запасы, что может иметь ужасающие последствия для доллара США.

Тем не менее, хотя это и создает интригующий сценарий судного дня, реальных свидетельств такой надвигающейся катастрофы мало. В конце концов, Китай, который больше не является крупнейшим держателем долга США, уже продавал казначейские облигации, пытаясь предотвратить ослабление юаня выше уровня, которого хочет китайское правительство. При текущих темпах продаж казначейских ценных бумаг Китая мы не наблюдаем какого-либо давления на экономику США. Фактически, даже если бы Китай действительно хотел сбросить весь свой долг США, этот шаг мог бы легко иметь неприятные последствия: им было бы чрезвычайно трудно найти какой-либо альтернативный актив, столь же стабильный или ликвидный, как казначейские облигации.

Суть

Недавние события в Китае говорят о том, что китайская экономика, которую хвалили за быстрое развитие за последние 30 лет, больше не та, что была раньше. При более медленном, чем ожидалось, росте в следующие ближайшие годы вторая по величине экономика мира может стать более подверженной давлению, с которым давно уже приходилось бороться другим странам с развитой экономикой. По мере того, как Китай продолжает переходить к большему количеству аспектов рыночной экономики, он может быть более подвержен взлетам и падениям обычного делового цикла. И хотя мир становится все более взаимосвязанным в финансовом отношении, потрясения в одной из крупнейших экономик мира могут иметь краткосрочные побочные эффекты, но все же не представляют реальной угрозы для долгосрочных перспектив экономики.