Что, по моему мнению, произойдет дальше

Что принесет эта осень?

Предполагалось, что это будет время, когда мы вернемся к нормальной жизни, но очевидно, что этого не произойдет. Да, колледжи и университеты открыты, спортивные мероприятия, кино, Бродвей и некоторые офисы тоже, но многое из этого замаскировано, чревато и, прежде всего, подвержено изменениям.

Потому что, хотя мы все в какой-то степени вернулись к нормальной жизни, знаете, что еще вернулось? КОВИД-19. «Люди очень устали от COVID», — говорит Коринна МакДэниэлс-Дэвидсон, эпидемиолог и директор Института общественного здравоохранения при Университете штата Сан-Диего. «COVID не устал от нас».

Проповедуйте.

Какое-то время казалось, что мы вышли из леса. (Помните 4 июля?) Но, конечно же, вариант «Дельты» отбросил нас назад. TSA, например, только что сообщило, что количество досмотров в американских аэропортах упало до самой низкой отметки с начала мая. (Правда, здесь действует сезонность, но пассажиропоток все еще на 22% ниже уровня 2019 года). Между тем, в пятничном отчете о занятости за август был скрыт тот факт, что «занятость в ресторанах и барах сократилась на 41 500 человек за последний месяц, что стало первым спадом в отрасли за последние восемь месяцев», по данным Независимой ресторанной коалиции. «Занятость в ресторанах и барах по-прежнему на 966 300 человек ниже уровня, существовавшего до пандемии».

Всем нам хорошо знакомо это чувство «ямы в животе», когда вы получаете электронное письмо об отмене конференции, концерта, школьного спектакля (или, как в моем случае, фестиваля пирогов в штате Мэн). Это облом — в сочетании с экономическими издержками. Представьте себя в роли организатора свадеб (а мы поговорили с одним из них, см. ниже).

Таким образом, мы вернулись к тому, что было до лета, а может быть и хуже, потому что вместо того, чтобы ослабевать, COVID-19 растет, и хотя пока неясно, является ли Delta более смертоносной (см. эту замечательную статью из Йельского университета), мы знаем, что она более чем в 2 раза более заразна, чем предыдущие варианты, согласно данным Центра по контролю и профилактике заболеваний.

Поэтому я хочу рассмотреть вопрос о том, что может произойти этой осенью. Каким будет ход пандемии и, конечно, это Yahoo Finance, что это может означать для рынков и экономики, и даже более того, для нашего общества. (В связи с последним я привел несколько мудрых слов из Сингапура, так что будьте начеку).

Во-первых, некоторые вещи, скорее всего, произойдут этой осенью, будь то ад, высокая вода или еще не названный вариант. Давайте начнем с нескольких избранных пунктов из календаря:

6 сентября — окончание выплаты федерального пособия по безработице в связи с пандемией

9 сентября — День открытия НФЛ (подробнее об этом ниже)

11 сентября — 20-я годовщина нападения на Всемирный торговый центр

14-30 сентября — Генеральная Ассамблея ООН

14 сентября — Бродвей вновь открывается

14 сентября — выборы по отзыву губернатора Калифорнии

22 сентября — FOMC (Федеральный комитет по открытым рынкам)

26 сентября — федеральные выборы в Германии

27 сентября — крайний срок голосования в Палате представителей Конгресса США по двухпартийному законопроекту об инфраструктуре

4 октября — Начало срока полномочий Верховного суда

10 октября — Всемирный день психического здоровья

11-17 октября — Ежегодные собрания МВФ

19 октября — День открытия НБА

26 октября — начало Мировой серии по бейсболу высшей лиги

30-31 октября — Саммит G-20

1-12 ноября — Климатический саммит ООН

2 ноября — губернаторские выборы в Нью-Джерси и Вирджинии

2-3 ноября — FOMC

18 ноября — Латинская премия «Грэмми

25 ноября — День благодарения (Аххх, да…)

Здесь и здесь не перечислены все замечательные телешоу, возвращающиеся этой осенью, такие как «Наследство», «Утреннее шоу», «Декстер» и «Инсекьюр», а также такие крутые новички, как «Импичмент» и «Допсик», не говоря уже о «Настоящих домохозяйках Солт-Лейк-Сити» и «Квинс». (Поиск сериалов превратился в ритуал, верно?) Похоже, нам придется ждать до весны новых сезонов «Озарка», «Странных вещей» и «Бриджертона» от Netflix, btw.

Теперь, как и было обещано выше, и в качестве примера того, с чем мы столкнемся в ближайшие месяцы, я хочу подробнее остановиться на навязчивой идее американцев — НФЛ (в отличие от бейсбола). Да, НФЛ стартует в следующий четверг вечером (матч «Ковбои» — «Бакс»), но уже в этом сезоне COVID-19 стал основным фактором. В июле комиссар НФЛ Роджер Гуделл ввел новые правила в отношении COVID-19. Во-первых, из-за вспышки COVID-19 игры будут конфисковываться, а не откладываться (как это было в прошлом сезоне), причем конфискация будет производиться в пользу команды, в которой произошла вспышка. (Я так понимаю, это означает, что проигранная игра будет считаться поражением).

Что касается тестирования игроков, то в этом сезоне вакцинированные игроки проходят тестирование раз в две недели, а невакцинированные игроки должны сдавать анализы каждый день. Непривитые игроки могут быть оштрафованы, если они нарушат протокол. (Предположительно, это должно стимулировать игроков к вакцинации). Лига говорит, что приветствовала бы введение мандата на вакцинацию, но профсоюз игроков должен его одобрить.

Тем временем профсоюз начал расследование по поводу того, что главный тренер Jacksonville Jaguars Урбан Мейер «говорит правду», как справедливо охарактеризовал это мой коллега из Yahoo Sports Дэн Ветцель. В чем же дело? Оказывается, Мейер признал, что наличие прививок у игрока учитывается при сокращении состава.

«Это было частью [процесса принятия решения]», — сказал Мейер на этой неделе. «… Вакцинирован он или нет? Могу ли я сказать, что это было решающим фактором? Это, безусловно, было принято во внимание».

Помните, как я ранее использовал слово «чревато»? Это, дамы и господа, как раз и есть определение «чревато». Будем надеяться, что НФЛ разберется с этим, и COVID-19 станет для лиги меньшей проблемой.

Это, конечно, большой вопрос, на который нет однозначного ответа. Как уже отмечалось, Дельта более заразен, что позволяет предположить, что мы увидим больше случаев заболевания, когда в школах начнутся занятия, возобновят работу офисы, а болельщики придут, скажем, на стадион Брайант-Денни в Тускалузе (в Алабаме один из самых низких показателей полной вакцинации в штате — 34%) на матч «Кримсон Тайд» — Университет Южной Калифорнии 6 ноября. (Видите, я тоже одержим.)

Чтобы дать вам представление об отсутствии уверенности, посмотрите следующий абзац из недавней статьи в New York Times:

«Мнения экспертов сильно расходятся относительно направления движения вируса в ближайшие месяцы. Ряд национальных прогнозов, отслеживаемых Центрами по контролю и профилактике заболеваний, предсказывает рост числа случаев заболевания в первые недели сентября — но многие предвидят обратное». (Напоминает моих любимых прогнозистов фондового рынка, т.е. «рынок будет расти, если он не упадет»).

Новое исследование McKinsey под названием «Когда закончится пандемия COVID-19?» предполагает, что «вероятность достижения стадного иммунитета COVID-19 в США наиболее высока в третьем или четвертом квартале 2021 года, но может сдвинуться».

«Я думаю, что Дельта будет продолжать давать сбои, возможно, даже во время праздников», — говорит Джессика Малати Ривера, эпидемиолог из проекта по отслеживанию COVID. Что касается нашего поведения этой осенью, она говорит: «Это похоже на то, как если бы вы смотрели на местные данные о состоянии здоровья населения, как на погоду. Если в каком-то районе станет плохо, скорректируйте свое поведение». Сократите риск и подумайте о том, чтобы пойти на жертвы, чтобы сохранить себя и других счастливыми».

«В эпидемиологии мы почти всегда раздраженно отвечаем «зависит от ситуации», — говорит МакДэниелс-Дэвидсон из Университета Сан-Диего. «В случае с вариантом Дельта мы можем обратиться к другим странам за подсказками, но в США все по-другому. Случаи заболевания учащаются, в то время как мы вновь открываем школы без прививок для детей младше 12 лет». (У меня трое детей в возрасте до 12 лет, один сейчас на карантине. Возможно, сегодня я буду соленым). Я не хочу олицетворять [вирусы], но им нравится, когда мы все находимся внутри, собравшись вместе. Именно это и происходит зимой».

Отлично. (Снова.)

На мой взгляд, все это говорит о том, что мы действительно должны изменить свое отношение к COVID-19. В прошлое воскресенье премьер-министр Сингапура Ли Сянь Лун выступил с речью на митинге по случаю Национального дня, где он обратился к этому вопросу вплотную: (Полный текст речи здесь.)

«Сейчас восемь из десяти жителей полностью привиты. Мы находимся в новой ситуации. Вакцинация замедлила передачу и распространение COVID-19. Но вирус также мутировал. Дельта-вариант гораздо более заразен. Уже невозможно свести случаи заболевания COVID-19 к нулю, даже если мы надолго закроем город». Поэтому мы должны готовиться к тому, что COVID-19 станет эндемичным, как грипп или ветрянка. К счастью, благодаря вакцинации и дополнительным мерам предосторожности мы можем жить с этим вирусом и стать «устойчивыми к COVID». Возможно, время от времени нам придется нажимать на тормоза, но мы хотим избежать резкого торможения. Поэтому на следующем этапе мы будем двигаться шаг за шагом. Не одним большим взрывом, как в некоторых странах, а осторожно и постепенно, чувствуя наш путь вперед».

Мне кажется, в этом есть смысл.

Сингапур часто делает все это правильно (не все, конечно), но достаточно часто, поэтому Чарли Мангер так часто поет дифирамбы этой маленькой стране. Это правда, что Сингапуру легче добиться результата по разным причинам, но это не причина для нас не подражать их менталитету, если не их политике.

Тем временем, что же нам делать с фондовым рынком в сентябре? Для начала посмотрите эту замечательную заметку, о которой написано в этой статье:

«Наступает худший месяц в году», — предупреждает один из рыночных стратегов. «Хотя этот бычий рынок посмеялся почти над всеми тревожными признаками в 2021 году, давайте не забывать, что сентябрь исторически является худшим месяцем года для акций», — говорит главный рыночный стратег LPL Financial Райан Детрик.

Справедливо. Но, как часто отмечается в инвестиционном бизнесе, «прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов».

На самом деле, более значимым является то, что Детрик сделал, смеясь и извиняясь, потому что на самом деле фондовый рынок вырос на потрясающие 20% за последний год (о чем я упоминал в своем путешествии в Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации)verse на прошлой неделе). Правда, экономика США оправилась от худших последствий пандемии, но, похоже, рынок вырос больше, чем, ну, то, что мы все переживаем. Почему?

Это напрямую связано с тем, что на рынке доминируют акции FAAMG (Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации), Amazon, Apple, Microsoft и Google) и других крупных компаний цифровой экономики (таких как Intuit, eBay, American Express и PayPal), которые преуспевают в этой пандемической среде. Поскольку бизнес этих компаний приносит рекордные доходы, их акции растут, поднимая общий рынок, который отражает эти компании больше, чем общую экономику.

Дело еще и в том, что фондовый рынок иногда, кажется, показывает лучшие результаты, когда он, как говорят, «карабкается на стену беспокойства». Это означает, что инвесторы видят, что цены на акции растут, что делает их позитивно настроенными на покупку, но в то же время они сильно обеспокоены чем-то — в данном случае COVID-19, что заставляет их быть осторожными.

Такие настроения приводят к постепенным покупкам — понемногу день за днем — что вызывает постепенный, хотя со временем и значительный рост рынка, в отличие от одного большого иррационального взрыва. Однако, как ни парадоксально, это может означать, что если вариант «Дельта» в какой-то момент быстро сойдет на нет, мы можем увидеть один большой всплеск роста, а затем, возможно, плато или распродажу, особенно когда Федеральная резервная система, наконец, прекратит поддерживать экономику низкими процентными ставками и покупкой финансовых активов. (Все это, конечно, является примером А того, как не пытаться угадать время рынка и всегда быть инвестированным).

Так что же дальше?

Я думаю, что рынок все еще очень оптимистичен в отношении того, что мы будем иметь более высокие цены на акции учитывая, что мы увидим триллионы долларов на поддержку инфраструктуры и Кроме того, ФРС еще не готова к повышению процентных ставок», — говорит Эдвард Мойя, старший рыночный аналитик Oanda. «Есть оптимизм в том, что снова будет открытие. Но рынок очень нервничает, учитывая, что мы не видели серьезного отката почти год и у вас, вероятно, будет этот нервный взгляд на какого-то катализатора»

В последние 15 месяцев или около того рынок очень хорошо справлялся с неопределенностью, и я думаю, что основная причина этого заключается в том, что глобальная чаша стимулов была переполнена», — говорит Мойя. «Это жилье удаляется. Я ожидаю один откат, где может быть 5%, затем, в конечном счете, этот откат будет куплен. На рынке много пены. Я думаю, что эти проблемы оценки станут немного более актуальными»

И всегда ли FAAMG будет вести за собой? Возможно, нет, если COVID-19 ослабнет. «Это фактор номер один, за которым следят люди, и это видно по показателям более циклических и средних компаний, компаний с меньшей капитализацией, в некоторой степени финансовых компаний, транспортных акций, многие из которых не восстановились с того уровня, на котором они были до всплеска дельты», — говорит Марк Хэфеле, главный инвестиционный директор UBS. «Мы думаем, что по мере того, как всплеск Дельты утихнет, они восстановятся и поэтому я думаю, что здесь есть связь. Я думаю, что торговля работой на дому, которая в последнее время развивалась лучше, снова угаснет»

Таков рынок этой осенью.

Наконец, обратимся к Анне Ричардсон Эйшейд, которая руководит расположенным во Флориде бизнесом по организации мероприятий Anna Lucia Events, который обычно проводит 10-15 крупных мероприятий высокого класса в год, включая свадьбы.

Во-первых, что произошло в прошлом году, Анна? «Для нас все остановилось», — сказала она. «Мы перешли от полномасштабного планирования всех мероприятий к отмене, переносу и переезду, переезду и еще раз переезду, иногда по два-три раза. Мы пришли к пониманию, что все перенесенное нужно перенести на конец 2021 года»

Бизнес вернулся в апреле, сказал Эйшейд, но сейчас? «Все нервничают. Я не хочу говорить, что это посттравматический стресс но они видят, что некоторые из этих вещей снова происходят. Объем работы она увеличилась в десять раз. Для клиентов это больший стресс. Они уже нервничают по поводу идеального дня Теперь это то, что если у нас будет вдвое меньше гостей?

Многие люди откладывали [проведение мероприятий] и хотят нажать на курок [позже]», — говорит Эйшейд. «Мы полностью забронированы на осень 2022 года»

Может быть, именно тогда все вернется на круги своя. А может, и нет. И действительно, это новая норма.

Эта статья была опубликована в субботнем выпуске Morning Brief от 4 сентября 2021 года. Получайте «Утреннюю сводку» прямо в свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться