Что происходит с фондовым рынком при повышении процентных ставок?
Поскольку сейчас широко ожидается, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки в марте, чтобы побороть стремительную инфляцию, инвесторам на фондовом рынке следует приготовиться к более сдержанным доходам в течение нескольких месяцев, говорит главный стратег по американским акциям Goldman Sachs Дэвид Костин.
S&P 500 в прошлом проявлял «устойчивость» в начале циклов повышения ставок ФРС, отмечает Костин. Но эту устойчивость, о которой говорит Костин, можно интерпретировать по-разному.
Первый заключается в том, что фондовый рынок не упал с обрыва, когда условия кредитования стали более жесткими, но потери для участников рынка все же наступили. S&P 500 в среднем падал на 6% в течение трех месяцев после первого повышения ставки в последних циклах, считает Костин.
С другой стороны, слабость акций оказалась кратковременной. По данным стратега Goldman, за шесть месяцев после первого повышения ставки в цикле доходность S&P 500 составила 5%.
Как ни посмотри, меняющийся фон требует тщательной рекалибровки подхода к инвестированию. Это может быть особенно актуально в начале этого цикла, поскольку Goldman Sachs ожидает 10 повышений процентных ставок до 2025 года. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон не исключил семи повышений процентных ставок в этом году во время своего типичного свободного общения с аналитиками.
«Начало цикла повышения ставок ФРС, как правило, совпадает с сильной экономикой, что может способствовать подъему циклических секторов (материалы, промышленность, энергетика). На факторном уровне стоимостные акции, как правило, превосходят остальные в месяцы до и после первого повышения ставки. Факторы высокого качества (например, высокая рентабельность, сильные балансы) отстают в условиях сильной экономической среды, предшествующей повышению ставок, и превосходят их в месяцы после первого повышения ставок. Рост является наихудшим фактором в течение шести месяцев после первого повышения ставки», — объясняет Костин.
Конечно, фондовый рынок ведет себя в соответствии с работой Костина о доходности и циклах повышения ставок ФРС.
В 2022 году индекс S&P 500 снизился на 2,79%, а промышленный индекс Доу-Джонса потерял 1,84%. Nasdaq Composite за прошедший год потерял 5,93%. Согласно данным Bloomberg, более трети компаний в индексе находятся на уровне не менее 50% от своих 52-недельных максимумов. Акции высокотехнологичных компаний продолжают испытывать серьезное давление, в частности, акции финтех-компании Block (ранее Square), которые находятся в районе 52-недельного минимума.
«Мы находимся в процессе корректировки, который может быть немного неравномерным. Мы перестраиваемся с экономики, которая была очень сильной, а ФРС ничего не делала. Сейчас ситуация явно меняется», — сказала главный инвестиционный стратег iCapital Анастасия Аморозо в эфире Yahoo Finance Live. «Мы наблюдаем постепенное снижение активности — все еще сильной, но более медленной. Но теперь ФРС начинает что-то с этим делать. Именно это и вызывает некоторую волатильность. Это может быть процесс, который продлится некоторое время».
Брайан Соцци — главный редактор и ведущий в Yahoo Finance. Следите за Соцци в Twitter @BrianSozzi и на LinkedIn.