Закрытый фонд

Что такое Закрытый фонд?

Закрытый фонд – это портфель объединенных активов, который увеличивает фиксированную сумму капитала посредством первичного публичного предложения (IPO), а затем размещает акции для торговли на фондовой бирже.

Как и паевой инвестиционный фонд, закрытый фонд имеет профессионального менеджера, который контролирует портфель и активно покупает и продает холдинговые активы. Подобно биржевому фонду, он торгуется как акции, поскольку его цена колеблется в течение торгового дня. Однако закрытый фонд уникален тем, что после IPO материнская компания фонда не выпускает дополнительных акций, а сам фонд не будет выкупать – выкупать – акции. Вместо этого, как и отдельные акции, фонд может быть куплен или продан инвесторами только на вторичном рынке.

Другие названия закрытых фондов включают «закрытые инвестиции» и «закрытые паевые инвестиционные фонды».

Как работает закрытый фонд

Хотя закрытый фонд имеет несколько уникальных характеристик, которые отличают его от открытого фонда , такого как паевой инвестиционный фонд или биржевой фонд (ETF), он также имеет несколько общих черт с этими двумя ценными бумагами. И закрытые, и открытые фонды управляются инвестиционным консультантом через команду менеджеров, которая торгует портфелем. Оба также взимают годовой коэффициент расходов и могут распределять доход и прирост капитала среди акционеров.

Закрытый фонд организован как публичная инвестиционная компания , и как ему, так и его управляющему портфелем требуется регистрация Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).1  Он, как правило, активно управляется в отличие от большинства ETF или индексных паевых инвестиционных фондов, а его портфель ценных бумаг обычно сосредоточен на конкретной отрасли, географическом рынке или рыночном секторе.

Ключевые моменты

  • Закрытый фонд создается, когда инвестиционная компания привлекает деньги посредством IPO, а затем торгует своими акциями на открытом рынке, как акциями.
  • Фонды закрытого типа часто предлагают более высокую доходность или лучшие потоки доходов, чем их аналоги из открытых фондов.
  • Цена закрытого фонда колеблется в зависимости от спроса и предложения, а также от изменения стоимости активов его портфеля.

Чем отличаются фонды закрытого типа

Однако фонды закрытого типа принципиально отличаются от фондов открытого типа. Закрытый фонд привлекает установленный размер капитала только один раз, посредством IPO, путем выпуска фиксированного количества акций, приобретаемых инвесторами. После продажи всех акций предложение закрывается – отсюда и название. В фонд не поступает новый инвестиционный капитал.

Напротив, паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды постоянно принимают доллары новых инвесторов, выпускают дополнительные акции и выкупают – или выкупают – акции у акционеров, желающих продать.

Список закрытых фондов на фондовых биржах, где их акции торгуются так же, как акции, с движением цены акций в течение торгового дня. Такой листинг отличается от открытых паевых инвестиционных фондов, которые оценивают акции только один раз в конце торгового дня. В то время как цена акций открытого фонда основана на стоимости чистых активов ( СЧА ) портфеля, цена акций закрытого фонда колеблется в зависимости от рыночных сил. Эти силы включают спрос и предложение, а также изменение стоимости ценных бумаг в фондах фонда.

Поскольку они торгуют исключительно на вторичном рынке, закрытым фондам также требуется брокерский счет для покупки и продажи. Открытый фонд часто можно приобрести напрямую через инвестиционную компанию, спонсирующую фонд.

Плюсы

  • Диверсифицированный портфель

  • Профессиональный менеджмент

  • Прозрачное ценообразование

  • Более высокая доходность, чем у открытых фондов

Минусы

  • Возможна нестабильность

  • Менее ликвидный, чем открытые фонды

  • Доступно только через брокеров

  • Может получить большую скидку

Закрытые фонды и стоимость чистых активов

Одна из уникальных особенностей закрытого фонда – это его цена. СЧА фонда рассчитывается регулярно. Однако цена, по которой он торгуется на бирже, полностью определяется спросом и предложением. Этот спрос инвесторов может привести к закрытому фонду, торгующему с премией или дисконтом к его чистой стоимости. Цена с премией означает, что цена акции выше чистой чистой стоимости, а дисконт – это противоположная стоимость, ниже чистой чистой стоимости.

Фонды закрытого типа могут торговать с надбавками и скидками по нескольким причинам. Они могут быть ориентированы на популярный сектор и отражать настроения этого сектора. Эти фонды также могут торговаться с премией, если фондом управляет исторически успешный сборщик акций. И наоборот, отсутствие спроса со стороны инвесторов или плохой профиль риска и доходности фонда может привести к тому, что он будет торговать со скидкой к его чистой чистой стоимости.

Как упоминалось ранее, фонды закрытого типа не выкупают акции у инвесторов, но инвесторы могут торговать акциями между собой. Поскольку фонды закрытого типа не выкупают акции инвесторов, они не поддерживают большие денежные резервы, оставляя им больше средств для инвестирования. Они также могут активно использовать леверидж – заемный капитал – для увеличения прибыли. В результате фонды закрытого типа часто предлагают более высокую доходность или лучшие потоки доходов, чем их аналоги взаимных фондов открытого фонда.

Примеры закрытых фондов

Самый крупный тип закрытых фондов, оцениваемый по активам под управлением, – это фонды муниципальных облигаций. Эти крупные фонды инвестируют в долговые обязательства государственных и местных органов власти и государственных учреждений. Управляющие этими фондами часто стремятся к широкой диверсификации, чтобы минимизировать риск, но также часто полагаются на кредитное плечо для максимизации прибыли.

Менеджеры также создают глобальные и международные фонды с помощью акций или инструментов с фиксированной доходностью по всему миру. К ним относятся глобальные фонды, которые объединяют американские и международные ценные бумаги, международные фонды, которые покупают только ценные бумаги за пределами США, и фонды развивающихся рынков, которые могут быть очень волатильными и менее ликвидными из-за стран, в которые они инвестируют.

Одним из крупнейших закрытых фондов является Глобальный фонд диверсифицированного дохода от акционерного капитала (EXG )Eaton Vance.Основанная в 2007 году, она имеет рыночную капитализацию в размере 2,23 миллиарда долларов США по состоянию на март 2020 года.2  Основная цель инвестиций – обеспечить текущий доход и прибыль, а вторичная цель – прирост капитала.