Cointelegraph Consulting: Повышение роли LUNA в Terra
В интервью До Квон, соучредитель и генеральный директор Terraform Labs, сказал, что экосистема Terra была построена на нескольких сценариях использования, таких как сбережения, платежи, инвестиции и другие, которые используют ее активы в стабильных монетах. В предыдущем информационном бюллетене Market Insights рассказывалось о росте экосистемы Terra в 2021 году и о том, как она достигла сотен децентрализованных приложений по сравнению всего с двумя в начале прошлого года.
И все это основывается на стабильных монетах Terra и способности протокола поддерживать стабильность их привязки. Но ключевым ингредиентом такой стабильности является основной стабфонд — LUNA. На первый взгляд, инвесторы познакомились с LUNA благодаря стремительному росту ее цены в 2021 году, но, согласно white paper проекта, владение и держание LUNA представляет собой нечто более фундаментальное для стабильности всей сети.
LUNA как мощность для майнинга
Terra — это блокчейн на основе Tendermint, поддерживаемый валидаторами, которые следуют алгоритму делегированного доказательства ставки Tendermint и голосуют за новые блоки. Валидаторы запускают программы, называемые полными узлами, и должны сделать ставку на определенное количество токенов LUNA, чтобы быть включенными в список активных валидаторов, который на данный момент состоит из 130 валидаторов. Активные валидаторы получают доход за счет транзакционных сборов, связанных с каждым блоком.
Те, кто предпочитает не создавать полноценные узлы, но хочет получить долю дохода от валидатора, называются делегаторами. По сути, делегаторы — это стакеры, которые делегируют свои токены LUNA валидаторам, чтобы увеличить вес LUNA в стаке. По сути, LUNA представляет собой мощность майнинга в сети Terra, и чем больше растет ее экономика, тем больше стакеры LUNA получают в виде вознаграждения от сборов.
LUNA как поглотитель волатильности
Еще одна важная роль LUNA — поддержание привязки к стабильным монетам. Как уже упоминалось, стабильные монеты Terra следуют алгоритмическому рыночному модулю, что означает, что протокол автоматически регулирует свое предложение в зависимости от состояния рынка. Протоколу удается достичь этого за счет арбитражных стимулов на открытом рынке.
Возьмем сценарий, когда 1 TerraUSD (UST) торгуется выше привязки в 1 доллар. В этом случае держатели LUNA могут обменять LUNA на $1, используя функцию рыночного обмена на Terra Station, и продать его за 1 UST. Затем пользователи могут продать его за эквивалентную долларовую стоимость и получить прибыль от разницы. Таким образом, протокол эффективно уменьшает предложение LUNA и увеличивает предложение UST, что при достаточном объеме может в конечном итоге привести к снижению курса до $1.
С другой стороны, когда цена UST опускается ниже отметки в $1, протокол стимулирует пользователей сжигать UST в обмен на LUNA. Это расширяет предложение LUNA и уменьшает UST, возвращая его стоимость к $1. Таким образом, волатильность цены UST поглощается за счет майнинга и сжигания токенов LUNA. До сих пор рынку удавалось соблюдать привязку даже в те моменты, когда она поднималась до 30% от $1. За год UST отклонялся от привязки в среднем примерно на 4%.
Стабильный спрос на горнодобывающую промышленность
Исходя из этих соображений, становится понятно, насколько важную роль играет LUNA в экосистеме Терры и насколько важно поддерживать стабильный спрос на майнинг. Однако Terra устроена таким образом, что вознаграждения, получаемые от блоков, растут по мере расширения экосистемы, и наоборот.
Кроме того, предложение LUNA также сокращается при росте сети Terra, поскольку ее запасы уменьшаются в результате майнинга UST. Из-за этого вознаграждение за майнинг будет не таким предсказуемым, что может отбить у пользователей желание майнить LUNA, поскольку в этом случае трудно определить прибыльность.
Достижение стабильного вознаграждения за майнинг
Решение протокола заключается в том, чтобы сделать вознаграждение за майнинг более предсказуемым независимо от того, находится ли Терра в периоде сокращения или расширения. Для этого он использует рычаги стабильности в виде транзакционных сборов и «seigniorage» (или количества сожженных LUNA).
Например, когда вознаграждение за добычу уменьшается, что указывает на период сокращения экономики Терры, протокол повышает скорость сжигания LUNA и увеличивает сборы. Это заставляет стакеров LUNA быть менее склонными к отказу от стакинга LUNA вообще.
Перед обновлением Columbus-5 в прошлом году сейниорадж направлялся в пул сообщества, чтобы способствовать более активному принятию во время расширений. Теперь все сейниорадж сжигается, упрощая экономический дизайн Терры, где чеканка 1 UST означает сжигание LUNA стоимостью $1. Все сборы также перенаправляются на вознаграждение за стакинг LUNA, что делает стакинг более привлекательным в качестве долгосрочного обязательства.
Создание Террой децентрализованных денег с надежной и стабильной стоимостью стимулировало дальнейшие инновации на ее платформе. В предстоящем отчете Cointelegraph Research будет более подробно рассмотрена экосистема Terra, дизайн, сообщество и многое другое. Оставайтесь с нами!
В информационном бюллетене Market Insights компании Cointelegraph мы делимся своими знаниями об основах, которые движут рынком цифровых активов. В бюллетене рассматриваются последние данные о настроениях в социальных сетях, метрики цепочки и деривативы. Мы также рассматриваем наиболее важные новости отрасли, включая слияния и поглощения, изменения в нормативно-правовой базе и корпоративные блокчейн-интеграции. Подпишитесь сейчас, чтобы первыми получать эти новости. Все прошлые выпуски Market Insights также доступны на сайте Cointelegraph.com.