Стратегия коллар-опционов: Исчерпывающее руководство
Что такое ошейник?
Коллар, также известный как хеджевая обертка или обратный риск, — это опционная стратегия, применяемая для защиты от крупных потерь и одновременно для ограничения крупных прибылей. Она предполагает сочетание покупки опциона пут и продажи опциона колл на базовый актив. Эта стратегия обычно используется инвесторами, которые владеют базовым активом и хотят защитить свою позицию от потенциальных рисков падения.
Понимание коллара
Коллар создается путем покупки внеденежного опциона пут и одновременной выписки внеденежного опциона колл. Опцион пут обеспечивает защиту от падения, поскольку позволяет инвестору продать базовый актив по заранее установленной цене (цене исполнения) в случае падения цены актива. С другой стороны, выписывание опциона «колл» приносит доход, который в идеале компенсирует затраты на покупку опциона «пут». Опцион «колл» ограничивает потенциальную прибыль по базовому активу до цены исполнения опциона «колл», но не выше.
Когда использовать коллар
Инвесторы обычно рассматривают возможность использования стратегии «коллар», когда они уже владеют базовым активом и имеют значительную нереализованную прибыль. Они также могут использовать коллар, если настроены оптимистично в отношении долгосрочных перспектив актива, но не уверены в его краткосрочных показателях. Используя коллар, инвесторы могут защитить свои доходы от потенциального движения цены актива вниз.
Компоненты коллара
Стратегия «коллар» состоит из двух основных компонентов: защитного пута и покрытого колла. Защитный пут предполагает покупку опциона пут на базовый актив, который обеспечивает защиту от падения цены. Покрытый колл предполагает выписывание опциона колл на базовый актив, приносящий доход за счет полученной премии.
Чтобы создать коллар, опционы пут и колл должны иметь одинаковый месяц истечения и одинаковое количество контрактов. Цена исполнения купленного пута должна быть ниже текущей рыночной цены актива, а цена исполнения выписанного колла должна быть выше текущей рыночной цены. Цель состоит в том, чтобы организовать сделку с минимальными затратами или вообще без них, выбирая цены исполнения, равноудаленные от текущей цены актива.
Точка безубыточности и прибыль/убыток коллара
Точка безубыточности стратегии «коллар» — это чистая сумма уплаченных и полученных премий за опционы «пут» и «колл», прибавленных к цене покупки базового актива или вычтенных из нее. Если полученные премии больше уплаченных, то получается чистый кредит, а если уплаченные премии больше, то чистый дебет.
Максимальная прибыль по коллару рассчитывается как цена исполнения опциона колл минус цена покупки базового актива за акцию с учетом стоимости опционов. Максимальный убыток рассчитывается как цена покупки базового актива минус цена исполнения опциона пут, также с учетом стоимости опциона.
Пример коллара
Рассмотрим пример, иллюстрирующий стратегию коллар. Предположим, что инвестор имеет длинную позицию по 1 000 акций ABC, купленных по цене 80 долларов за акцию, а текущая рыночная цена составляет 87 долларов за акцию. Инвестор хочет временно захеджировать позицию из-за повышенной волатильности рынка.
Чтобы реализовать коллар, инвестор покупает 10 опционов пут (каждый из которых представляет 100 акций) с ценой исполнения $77 и премией $3,00. Кроме того, инвестор выписывает 10 опционов колл с ценой исполнения $97 и премией $4,50.
Чистая прибыль от применения коллара составляет $1,50 на акцию, в результате чего точка безубыточности равна $81,50 на акцию. Максимальная прибыль составляет 15 500 долларов и возникает, если цена акций достигает 97 долларов или выше. И наоборот, максимальный убыток составляет $4 500, если цена акций упадет до $77 или ниже.
Заключение
Стратегия опционов «коллар» — это популярная техника управления рисками, используемая инвесторами для защиты своих позиций от потенциальных рисков падения, при этом сохраняя ограниченный потенциал роста. Комбинируя покупку опциона «пут» и продажу опциона «колл», инвесторы могут смягчить потери и получить доход. Однако при реализации стратегии «коллар» важно тщательно учитывать конкретные обстоятельства, цены исполнения и рыночные условия.
Обратите внимание, что торговля опционами связана с рисками и может подходить не всем инвесторам. Прежде чем приступать к торговле опционами, рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом или брокером.
Вопросы и ответы
Какова цель стратегии опционов «коллар»?
Цель стратегии опционов «коллар» — защитить от потенциальных убытков длинную позицию по базовому активу, одновременно ограничивая потенциал для получения больших прибылей. Она сочетает покупку опциона пут для защиты от падения и продажу опциона колл для получения дохода.
Когда мне следует рассмотреть возможность использования стратегии «коллар»?
Вам следует рассмотреть возможность использования стратегии «коллар», если вы уже владеете базовым активом и имеете значительную нереализованную прибыль. Она также может быть полезна, если вы настроены оптимистично в отношении долгосрочных перспектив актива, но не уверены в его краткосрочных показателях. Стратегия «коллар» помогает защитить ваши доходы от потенциального движения цены актива вниз.
Каковы компоненты стратегии «воротник»?
Стратегия «коллар» состоит из двух основных компонентов: защитного пута и покрытого колла. Защитный пут предполагает покупку опциона пут на базовый актив для обеспечения защиты от падения цены. Покрытый колл предполагает выписывание опциона колл на базовый актив для получения дохода.
Как рассчитать точку безубыточности и потенциальную прибыль/убыток по стратегии «коллар»?
Точка безубыточности стратегии «коллар» определяется суммой уплаченных и полученных премий за опционы «пут» и «колл», прибавленных к цене покупки базового актива или вычтенных из нее. Потенциальная прибыль рассчитывается как цена исполнения опциона «колл» минус цена покупки базового актива за акцию с учетом стоимости опционов. Потенциальный убыток рассчитывается как цена покупки базового актива минус цена исполнения опциона «пут», также с учетом стоимости опциона.
Какие риски связаны с использованием стратегии «коллар»?
Одним из основных рисков стратегии «коллар» является возможность упустить выгоду от повышения цены, если цена базового актива вырастет выше цены исполнения опциона «колл». Кроме того, премии, уплачиваемые за опционы пут и колл, могут снизить общую прибыльность стратегии. Важно тщательно изучить конкретные обстоятельства, цены исполнения и рыночные условия перед реализацией стратегии «коллар».
Существуют ли альтернативы стратегии «коллар» для защиты длинной позиции?
Да, существуют альтернативные стратегии защиты длинной позиции. Среди распространенных альтернатив — покупка только опционов «пут» для защиты от снижения цены, применение стоп-лосс ордера для автоматической продажи актива при снижении его цены ниже определенного уровня или использование скользящего стоп-ордера для защиты прибыли при росте цены актива. У каждой стратегии есть свои преимущества и особенности, поэтому важно оценить, какой подход лучше всего соответствует вашим инвестиционным целям и допустимому риску.