Метод постоянной доходности: Значение и расчеты

Метод постоянной доходности — это метод, используемый для расчета накопленного дисконта по облигациям, которые обращаются на вторичном рынке. Это альтернативный подход к методу пропорционального начисления, и хотя он обычно приводит к меньшему начислению дисконта, он требует более сложных расчетов.

Понимание метода постоянной доходности

Для целей налогообложения при расчете доходности дисконтной или бескупонной облигации можно использовать как метод пропорционального начисления, так и метод постоянной доходности. Метод пропорционального начисления рассчитывает сумму начисленных доходов или расходов, а не сумму выплат, что приводит к большему начислению дисконта по сравнению с методом постоянной доходности.
Метод пропорционального начисления рассчитывается путем деления рыночного дисконта облигации на количество дней с даты погашения облигации за вычетом даты покупки, умноженное на количество дней, в течение которых инвестор фактически владел облигацией.
С другой стороны, расчет постоянной доходности более сложен. Он предполагает умножение скорректированной базы на доходность при выпуске, а затем вычитание купонного процента. Этот метод также известен как эффективный или научный метод амортизации.

Как работают бескупонные облигации

Бескупонные облигации — это тип облигаций, по которым не выплачиваются периодические проценты или купоны. Вместо этого такие облигации выпускаются со скидкой к их номинальной стоимости, и инвесторы получают номинальную стоимость облигации при ее погашении. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью представляет собой прибыль инвестора.
Важно отметить, что, несмотря на то, что бескупонные облигации не выплачивают купоны, Налоговая служба США (IRS) требует, чтобы держатели облигаций указывали вмененный процент, полученный по облигации, в качестве дохода для целей налогообложения. Используя метод постоянной доходности, владельцы облигаций могут определить сумму, которая может быть вычтена каждый год.

Как рассчитать постоянную доходность

Метод постоянной доходности — это способ начисления дисконта по облигациям с течением времени, когда стоимость дисконтной облигации постепенно увеличивается, пока не достигнет номинальной стоимости.
Первый шаг в методе постоянной доходности включает определение доходности к погашению (YTM), то есть доходности, которая будет получена по облигации, если держать ее до погашения. Чтобы рассчитать YTM, необходимо учесть частоту компаундирования доходности. Например, если бескупонная облигация выпущена за 75 долларов с 10-летним сроком погашения и ежегодным компаундированием, YTM можно рассчитать следующим образом:
$100 номинал = $75 x (1 + r)^10
$100/$75 = (1 + r)^10
1.3333 = (1 + r)^10
r = 2.92%
Если предположить, что купонная ставка составляет 2% (как и у других облигаций, выплачивающих проценты), то начисление по облигации через год можно рассчитать следующим образом:
Период начисления 1 = ($75 x 2,92%) — Купонный процент
Поскольку купонный процент = 2% x $100 = $2
Период начисления 1 = $2,19 — $2
Период начисления 1 = $0,19
В последующие периоды базой становится цена покупки плюс начисленные проценты. Например, после второго года начисления могут быть рассчитаны следующим образом:
Период начисления 2 = ($75 + $0,19) x 2,92% — $2
Период начисления 2 = $0,20
Начисления за периоды с 3 по 10 можно рассчитать аналогичным образом, используя начисления за предыдущий период для расчета базы текущего периода.
При использовании метода постоянной доходности дисконтная облигация имеет положительное начисление, что указывает на то, что базис нарастает с течением времени. И наоборот, в случае премиальной облигации (выпущенной по цене выше номинальной стоимости) вмененный процент отрицателен, и метод постоянной доходности амортизирует премию по облигации.
Важно отметить, что решение об использовании метода постоянного дохода или метода пропорционального начисления должно быть принято в момент покупки и является необратимым. Это решение аналогично методу, предписанному IRS для расчета налогооблагаемого дисконта первоначального выпуска (OID).

Заключение

Метод постоянной доходности — полезная техника для расчета накопленного дисконта по облигациям, обращающимся на вторичном рынке. Хотя он требует более сложных расчетов по сравнению с методом пропорционального начисления, он позволяет определить доходность дисконтных и бескупонных облигаций для целей налогообложения.
Понимание метода постоянной доходности крайне важно для инвесторов в облигации и специалистов по налогообложению, поскольку он помогает точно рассчитать сумму доходов или расходов, начисленных с течением времени. Используя этот метод, инвесторы могут принимать обоснованные решения относительно своих инвестиций в облигации и надлежащим образом выполнять свои налоговые обязательства.

Вопросы и ответы

Что такое метод постоянной доходности?

Метод постоянной доходности — это метод, используемый для расчета накопленного дисконта по облигациям, обращающимся на вторичном рынке. Он является альтернативой методу пропорционального начисления и предполагает более сложный расчет.

Чем метод постоянной доходности отличается от метода пропорционального начисления?

Метод постоянной доходности и метод пропорционального начисления используются для расчета доходности дисконтных или бескупонных облигаций. Однако метод пропорционального начисления обычно приводит к большему начислению дисконта по сравнению с методом постоянной доходности. Метод постоянной доходности использует более сложный расчет, включающий скорректированную базу, доходность при выпуске и купонный процент.

Что такое бескупонные облигации и как они связаны с методом постоянной доходности?

Облигации с нулевым купоном — это облигации, по которым не выплачиваются периодические проценты или купоны. Вместо этого они выпускаются с дисконтом к номинальной стоимости, и инвесторы получают номинальную стоимость при погашении. Метод постоянной доходности применим к облигациям с нулевым купоном, поскольку он помогает определить сумму, которую можно ежегодно вычитать для целей налогообложения.

Как рассчитать постоянную доходность с помощью метода постоянной доходности?

Чтобы рассчитать постоянную доходность по методу постоянной доходности, необходимо определить доходность к погашению (YTM) облигации. Для этого необходимо учесть частоту компаундирования доходности. Получив YTM, вы можете использовать его вместе с ценой покупки облигации, накопленными процентами и купонным доходом для расчета начислений за каждый период.

Могу ли я перейти от метода постоянной доходности к методу пропорционального начисления или наоборот?

Нет, решение об использовании метода постоянной доходности или метода нарастания должно быть принято в момент покупки и является необратимым. Важно тщательно продумать метод расчета налогооблагаемого дисконта первоначального выпуска (OID) и последовательно придерживаться его на протяжении всего срока обращения облигации.

Каковы последствия применения метода постоянной доходности для инвесторов в облигации в России?

Метод постоянной доходности применим для инвесторов в облигации в России, поскольку он помогает им точно рассчитать накопленный дисконт и доход по дисконтным или бескупонным облигациям. Понимая и используя этот метод, инвесторы могут принимать обоснованные решения относительно своих инвестиций в облигации и выполнять свои налоговые обязательства в соответствии с российским налоговым законодательством.