Коэффициент покрытия

Что такое Коэффициент покрытия?

В целом коэффициент покрытия – это показатель, предназначенный для измерения способности компании обслуживать свой долг и выполнять свои финансовые обязательства, такие как выплата процентов или дивидендов . Чем выше коэффициент покрытия, тем проще будет выплачивать проценты по долгу или выплачивать дивиденды. Аналитики и инвесторы также изучают динамику коэффициентов покрытия, чтобы определить изменение финансового положения компании.

Ключевые моменты

  • В целом коэффициент покрытия – это мера способности компании обслуживать свой долг и выполнять свои финансовые обязательства.
  • Чем выше коэффициент покрытия, тем проще будет выплачивать проценты по долгу или выплачивать дивиденды.
  • Коэффициенты покрытия имеют несколько форм и могут использоваться для выявления компаний, находящихся в потенциально проблемной финансовой ситуации.
  • Общие коэффициенты покрытия включают коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия обслуживания долга и коэффициент покрытия активов.

Понимание коэффициента покрытия

Коэффициенты покрытия бывают нескольких форм и могут использоваться для выявления компаний, находящихся в потенциально проблемном финансовом положении, хотя низкие коэффициенты не обязательно указывают на то, что компания испытывает финансовые трудности. На определение этих коэффициентов влияет множество факторов, и часто рекомендуется более детально изучить финансовую отчетность компании, чтобы убедиться в ее здоровье.

Чистая прибыль , процентные расходы , непогашенная задолженность и общая сумма активов – это лишь несколько примеров статей финансовой отчетности, которые следует изучить. Чтобы удостовериться, что компания по-прежнему осуществляет свою деятельность, необходимо изучить коэффициенты ликвидности и платежеспособности , которые позволяют оценить способность компании выплатить краткосрочный долг (т. Е. Конвертировать активы в наличные).

Инвесторы могут использовать коэффициенты покрытия одним из двух способов. Во-первых, они могут отслеживать изменения в долговой ситуации компании с течением времени. В случаях, когда коэффициент покрытия долга едва ли находится в приемлемом диапазоне, может быть хорошей идеей взглянуть на недавнюю историю компании. Если это соотношение постепенно снижается, то, возможно, это только вопрос времени, когда оно упадет ниже рекомендованного значения.

Коэффициенты покрытия также важны при рассмотрении компании по сравнению с ее конкурентами. Оценка аналогичных предприятий является обязательной, потому что коэффициент покрытия, приемлемый для одной отрасли, может считаться рискованным в другой области. Если бизнес, который вы оцениваете, не идет в ногу с основными конкурентами, это часто является красным флагом.

Хотя сравнение коэффициентов охвата компаний в одной отрасли или секторе может дать ценную информацию об их относительном финансовом положении, делать это для компаний из разных секторов не так полезно, поскольку это может быть похоже на сравнение яблок с апельсинами.

Общие коэффициенты покрытия включают коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия обслуживания долга и коэффициент покрытия активов. Эти коэффициенты покрытия резюмируются ниже.

Типы коэффициентов покрытия

Коэффициент покрытия процентов

Коэффициент покрытия процентов измеряет способность компании оплачивать процентные расходы по своему долгу. Коэффициент, также известный как коэффициент умножения на процентные доходы, определяется как:

Коэффициент покрытия процентов = EBIT / процентные расходы

где:

EBIT = прибыль до уплаты процентов и налогов

Коэффициент покрытия процентов, равный двум или выше, обычно считается удовлетворительным.

Коэффициент покрытия обслуживания долга

Коэффициент покрытия обслуживания долга (DSCR) измеряет, насколько хорошо компания способна полностью выплатить обслуживание долга. Обслуживание долга включает в себя все платежи по основной сумме и процентам, которые должны быть произведены в ближайшем будущем. Соотношение определяется как:

DSCR = Чистая операционная прибыль / Общая сумма обслуживания долга

Коэффициент, равный единице или выше, указывает на то, что компания генерирует достаточную прибыль для полного покрытия своих долговых обязательств.

Коэффициент покрытия активов

Коэффициент покрытия активов аналогичен по своей природе коэффициенту покрытия обслуживания долга, но учитывает активы баланса, а не сравнивает доходы с уровнями долга. Соотношение определяется как:

Коэффициент покрытия активов = Общая сумма активов – Краткосрочные обязательства / Общая сумма долга

где:

Общие активы = материальные активы, такие как земля, здания, оборудование и инвентарь.

Как показывает практика, у коммунальных предприятий коэффициент покрытия активов должен быть не менее 1,5, а у промышленных компаний коэффициент покрытия активов должен быть не менее 2.

Прочие коэффициенты покрытия

Аналитики также используют несколько других коэффициентов охвата, хотя они не так важны, как три выше:

  • Коэффициент покрытия фиксированных платежей измеряет способность фирмы покрывать фиксированные расходы, такие как выплаты по долгам, процентные расходы и расходы на аренду оборудования. Он показывает, насколько хорошо прибыль компании может покрывать фиксированные расходы. Банки часто смотрят на это соотношение при оценке того, следует ли ссужать деньги бизнесу.
  • Коэффициент покрытия срока ссуды (LLCR) – это финансовый коэффициент, используемый для оценки платежеспособности фирмы или способности компании-заемщика погасить непогашенную ссуду. LLCR рассчитывается путем деления  чистой приведенной стоимости (NPV) денег, имеющихся для погашения долга, на сумму непогашенной задолженности. 
  • Коэффициент покрытия EBITDA к интерес представляет собой коэффициент , который используется для оценки финансовой прочности компании путем анализа , является ли он по крайней мере , выгодно достаточно , чтобы погасить свои процентные расходы.
  • Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям – это коэффициент покрытия, который измеряет способность компании выплатить необходимые дивиденды по привилегированным акциям. Предпочтительные выплаты дивидендов – это запланированные выплаты дивидендов, которые должны быть выплачены по привилегированным акциям компании. В отличие от обыкновенных акций, дивиденды по привилегированным акциям устанавливаются заранее и не могут меняться от квартала к кварталу. Компания обязана платить им.
  • Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) относится к доле высоколиквидных активов, удерживаемых финансовыми учреждениями для обеспечения их постоянной способности выполнять краткосрочные обязательства. Этот коэффициент, по сути, представляет собой общий стресс-тест, целью которого является предвидеть потрясения в масштабах рынка и удостовериться, что финансовые учреждения обладают надлежащими средствами сохранения капитала, чтобы выдержать любые краткосрочные нарушения ликвидности, которые могут поразить рынок.
  • Коэффициент покрытия капитальных убытков – это разница между балансовой стоимостью актива и суммой, полученной от продажи, по сравнению со стоимостью ликвидируемых необслуживаемых активов. Коэффициент покрытия потерь капитала – это выражение того, в какой степени регулирующий орган оказывает помощь по сделке, чтобы в ней участвовал внешний инвестор.

Примеры коэффициентов покрытия

Чтобы увидеть потенциальную разницу между коэффициентами охвата, давайте посмотрим на вымышленную компанию Cedar Valley Brewing. Компания генерирует квартальную прибыль в размере 200 000 долларов США (EBIT составляет 300 000 долларов США), а процентные выплаты по ее долгу составляют 50 000 долларов США. Поскольку Cedar Valley делала большую часть своих займов в период низких процентных ставок, коэффициент покрытия процентов выглядит чрезвычайно благоприятным:

Интерест Ковераге Ратиознак равно$300,000$50,000знак равно6.0\ begin {align} & \ text {Коэффициент покрытия интересов} = \ frac {\ 300 000 долларов США} {\ 50 000 долларов США} = 6,0 \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиКоэффициент покрытия процентовзнак равно$50,000

Однако коэффициент покрытия долга отражает значительную основную сумму, которую компания выплачивает ежеквартально, в размере 140 000 долларов США. Полученное значение 1,05 оставляет мало места для ошибки, если продажи компании неожиданно упадут:

DSCRзнак равно$200,000$190,000знак равно1.05\ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ 200 000} {\ 190 000 $} = 1,05 \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиDSCRзнак равно$190,000

Несмотря на то, что компания генерирует положительный денежный поток , с точки зрения долга он выглядит более рискованным, если принять во внимание покрытие по обслуживанию долга.