Крэк-спред
Что такое Крэк-спред?
Крэк-спред (распространение трещин) относится к общей разнице в цене барреля сырой нефти и нефтепродуктов, произведенных из нее. Это отраслевой тип валовой прибыли от переработки. Термин « трещина » представляет собой промышленный термин для разделения сырой нефти на составные продукты, включая газы, такие как пропан, топочное топливо, бензин, легкие дистилляты, такие как реактивное топливо, промежуточные дистилляты, такие как дизельное топливо, и тяжелые дистилляты, такие как смазка.
Ключевые моменты
- Крэк-спред — это общая разница в цене за баррель сырой нефти и нефтепродукты, произведенные из нее.
- Цена барреля сырой нефти и цены на различные продукты, полученные из нее, не всегда синхронизированы, что приводит к разбросу цен.
- Разница в ценах важна для нефтепереработчиков, поскольку она может повлиять на их размер прибыли.
- Чтобы снизить ценовой риск, нефтепереработчики используют фьючерсы для хеджирования трещин. Фьючерсы и опционы также могут использоваться трейдерами для хеджирования других инвестиций или спекуляции на нефтяном рынке.
- Крэк-спреды могут использоваться как рыночный сигнал для движения цен на нефть и нефтепродукты в зависимости от того, сужается или расширяется спрэд.
Понимание Крэк-спред
размер прибыли на баррель сырой нефти для нефтеперерабатывающего предприятия.
Чтобы снизить риски ценообразования, нефтепереработчики используют фьючерсы для хеджирования трещин. Трейдеры фьючерсами и опционами также могут использовать крэк-спред для хеджирования других инвестиций или спекулировать на потенциальных изменениях цен на нефть и нефтепродукты.
Использование Crack Spread для хеджирования ценового риска
Традиционные стратегии распространения крэка, используемые для хеджирования этих рисков, включают покупку нефтеперерабатывающим предприятием фьючерсов на нефть и компенсацию позиции путем продажи фьючерсов на бензин, топочный мазут или других дистиллятов, которые они будут производить из этих баррелей.
Нефтепереработчики могут использовать это хеджирование, чтобы зафиксировать прибыль. По сути, нефтепереработчики хотят иметь сильный положительный спрэд между ценой барреля нефти и ценой на ее нефтепродукты; это означает, что баррель нефти значительно дешевле нефтепродуктов.
Чтобы узнать, есть ли положительный спрэд крэка, вы берете цену барреля сырой нефти — в данном случае, WTI, например , 51,02 доллара за баррель — и сравниваете ее с выбранным вами очищенным продуктом. Скажем, фьючерс на бензин на RBOB по цене 1,5860 долларов за галлон. На баррель приходится 42 галлона, поэтому переработчик получает 66,61 доллара за каждый баррель бензина при разнице в размере 15,59 доллара, которая может быть зафиксирована с помощью фьючерсных контрактов. Это наиболее распространенный зазор при распространении трещин, который называется распространением трещин 1: 1.
Конечно, это немного упрощает процесс переработки, поскольку из одного барреля нефти получается не один баррель бензина, и, опять же, разные смеси продуктов зависят от нефтеперерабатывающего завода. Таким образом, существуют и другие варианты распространения крэка, когда вы покупаете три нефтяных фьючерса, а затем более точно подбираете смесь дистиллятов, например, контракты на бензин на два барреля и на мазут на один.
Это известно как распространение трещин 3: 2: 1, и есть даже распространение трещин 5: 3: 2, и их также можно использовать в качестве формы хеджирования. Для большинства трейдеров, однако, крэк-спред 1: 1 отражает основную динамику рынка, на которой они пытаются торговать.
Торговля на крэкс-спреде
Как правило, вы либо покупаете, либо продаете крэк-спред. Если вы покупаете ее, вы ожидаете, что распространение трещин увеличится, а это означает, что маржа переработки растет из-за падения цен на сырую нефть или роста спроса на нефтепродукты. Продажа крэка спреда означает, что вы ожидаете, что спрос на нефтепродукты ослабевает или сам спред сужается из-за изменений в ценах на нефть, поэтому вы продаете фьючерсы на нефтепродукты и покупаете фьючерсы на сырую нефть.
Считывание трещин как рыночного сигнала
Даже если вы не собираетесь торговать самим спредом крэка, он может действовать как полезный рыночный сигнал о потенциальных изменениях цен как на рынке нефти, так и на рынке нефтепродуктов. Если распространение трещин значительно расширится, а это означает, что цена на нефтепродукты опережает цену на нефть, многие инвесторы видят в этом знак того, что сырая нефть в конечном итоге вырастет в цене, чтобы сузить спрэд до исторических норм.
Точно так же, если спред слишком узкий, инвесторы видят в этом знак того, что переработчики замедлят добычу, чтобы сократить предложение до уровня, при котором спрос восстановит их маржу. Это, конечно, оказывает сдерживающее влияние на цену сырой нефти. Итак, собираетесь ли вы торговать им или нет, на распространение крэка стоит обращать внимание как на рыночный сигнал.
Статья подготовлена NESrakonk.ru