Единица творения: Что это значит, как это работает, общие практики
Единица создания — это понятие, обычно связанное с биржевыми фондами (ETF). Под ним понимается пакет новых акций, которые компания ETF продает брокеру-дилеру для последующей продажи на открытом рынке. В этой статье мы рассмотрим значение паев создания, принцип их работы и распространенные практики, связанные с ними.
Что такое единица создания?
Единица создания — это пакет новых акций, выпущенных компанией ETF специально для продажи брокерам-дилерам. Затем эти акции становятся доступными для индивидуальных инвесторов на открытом рынке. Единицы создания обычно имеют заранее определенный размер, который может варьироваться, но обычно составляет от 25 000 до 600 000 акций. Размер единицы создания определяется компанией ETF и часто основывается на таких факторах, как рыночный спрос и соображения ликвидности.
Как работают единицы создания
Единицы создания играют важнейшую роль в процессе создания и выпуска новых акций ETF или вывода на рынок нового ETF. Эмитенты ETF работают с дистрибьюторами ETF, чтобы облегчить создание новых акций в форме единиц создания. Эти единицы создания затем продаются брокерам-дилерам, которые, в свою очередь, делают акции ETF доступными для индивидуальных инвесторов.
Когда продаются единицы создания, акции оцениваются по стоимости чистых активов (NAV) ETF. Однако оплата за паи создания может производиться в различных формах. Эмитент ETF и брокер-дилер могут договориться об условиях продажи, которые могут включать предоставление брокером-дилером денежных средств или акций в натуральной форме в качестве оплаты за единицы создания.
Сделки с акциями в натуральной форме являются распространенной практикой в процессе создания единиц. В этом случае покупатель собирает портфель ценных бумаг, которые затем передаются эмитенту ETF в качестве оплаты за единицы создания. Такой обмен ценными бумагами может принести прибыль или убытки брокеру-дилеру еще до того, как акции ETF появятся на бирже. Важно отметить, что эти прибыли или убытки могут иметь налоговые последствия для брокера-дилера.
Уполномоченные участники
Уполномоченные участники играют важную роль в процессе создания единицы. Как правило, это торговые отделы брокеров-дилеров, которые поддерживают отношения с эмитентом ETF. Уполномоченные участники следят за отклонениями стоимости чистых активов ETF (NAV) на торговом рынке. Поскольку ETF активно торгуются в течение дня, их рыночные цены могут отклоняться от NAV. Уполномоченные участники помогают управлять этими надбавками и скидками к СЧА, создавая или выкупая единицы создания по мере необходимости.
Общая практика создания паев
Общая практика, связанная с созданием паев, может варьироваться в зависимости от ETF и рынка. Например, серия SPDR компании State Street Global Advisors является одним из крупнейших поставщиков ETF и дает представление об использовании паев создания. В этой серии созданные единицы обычно выпускаются пакетами по 50 000 акций. Финансовые учреждения предоставляют ценные бумаги в натуральной форме и/или денежные средства для оплаты рыночной стоимости пая.
Сделки по созданию паев часто осуществляются специализированными организациями, известными как дистрибьюторы портфельных решений. Эти дистрибьюторы тесно сотрудничают с эмитентами ETF, брокерами-дилерами и уполномоченными участниками, чтобы обеспечить бесперебойность и эффективность процессов создания паев.
Заключение
Единицы создания являются неотъемлемой частью функционирования ETF, обеспечивая механизм выпуска новых акций и их доступность для инвесторов. Понимание концепции единиц создания, принципов их работы и распространенных практик, связанных с ними, крайне важно для инвесторов, заинтересованных в инвестировании в ETF. Разобравшись в тонкостях создания паев, инвесторы смогут принимать обоснованные решения относительно своих инвестиционных стратегий и уверенно ориентироваться в мире ETF.
Вопросы и ответы
Что такое единица создания?
Под единицей создания понимается пакет новых акций, продаваемых ETF-компанией брокеру-дилеру для последующей продажи на открытом рынке. Это заранее определенный размер акций, обычно от 25 000 до 600 000, который создается специально для этой цели.
Как оцениваются единицы создания?
Стоимость паев оценивается по стоимости чистых активов (СЧА) ETF. СЧА представляет собой общую стоимость активов ETF за вычетом его обязательств, деленную на количество акций в обращении. При продаже паев они оцениваются по этой СЧА.
Что такое операции с акциями в натуральной форме?
Сделки с акциями в натуральной форме являются распространенным способом оплаты паев создания. В этом типе сделок покупатель собирает портфель ценных бумаг, которые затем передаются эмитенту ETF в качестве оплаты за единицы создания. Это позволяет обмениваться ценными бумагами, а не денежными средствами, и портфель покупателя используется для создания новых акций.
Каковы риски для брокеров-дилеров при покупке единиц создания?
Брокеры-дилеры, покупающие паи создания, сталкиваются с рисками, связанными с потенциальными прибылями или убытками, полученными до того, как акции ETF будут размещены на бирже. Стоимость ценных бумаг в портфеле созданных паев может колебаться, что приводит к потенциальным прибылям или убыткам для брокера-дилера. Эти прибыли или убытки также могут иметь налоговые последствия для брокера-дилера.
Какую роль играют уполномоченные участники в процессе создания единицы?
Уполномоченные участники — это, как правило, торговые подразделения брокеров-дилеров, которые имеют отношения с эмитентом ETF. Они отслеживают отклонения между рыночной ценой ETF и его СЧА. Уполномоченные участники создают или выкупают единицы создания по мере необходимости, чтобы управлять надбавками и скидками к СЧА, обеспечивая соответствие рыночной цены ETF его базовой стоимости.
Могут ли индивидуальные инвесторы покупать единицы создания?
Как правило, паи создания продаются брокерам-дилерам и институциональным инвесторам. Однако индивидуальные инвесторы могут получить косвенный доступ к базовым активам единицы создания, приобретая акции ETF на открытом рынке. Процесс создания паев позволяет обеспечить постоянную доступность акций ETF для покупки и продажи индивидуальными инвесторами.