Что такое кредитно-облигационная нота (CLN) и как она работает?
Кредитно-связанная нота (CLN) — это финансовый инструмент, позволяющий эмитенту переложить определенные кредитные риски на кредитных инвесторов. Это ценная бумага со встроенным кредитным дефолтным свопом (CDS), который позволяет эмитенту переложить или «поменять» свой кредитный риск на другого инвестора. CLN создаются через компанию специального назначения (SPV) или траст, который обеспечен ценными бумагами с рейтингом ААА. Инвесторы покупают кредитно-облигационные облигации у траста, который выплачивает фиксированный или плавающий купон в течение срока действия облигации. В обмен на принятие на себя определенных кредитных рисков инвесторы, покупающие облигации с кредитной привязкой, обычно получают более высокую ставку дохода по сравнению с другими облигациями.
Понимание кредитно-облигационных облигаций (CLN)
Кредитно-связанные ноты обеспечены определенными кредитами, которые по своей природе несут риск дефолта. Для создания кредитно-связанной ноты необходимо выдать кредит клиенту. Учреждение, выдавшее кредит, имеет возможность либо хранить кредит и получать доход на основе процентных платежей, получаемых по мере погашения кредита, либо продать кредит другому учреждению.
Если учреждение решает продать кредит, он продается компании специального назначения (SPV) или трасту. Затем траст делит кредит на различные части, часто объединяя похожие части вместе на основе общего риска или рейтинга. Эти части используются для создания ценных бумаг, которые могут приобрести инвесторы.
При наступлении срока погашения инвесторы получают номинальную стоимость, если только кредит, на который ссылается траст, не объявляет дефолт или банкротство, и в этом случае они получают сумму, равную ставке возмещения. Траст заключает дефолтный своп с организатором сделки.
Кредитно-облигационные облигации как инвестиции
Кредитно-связанная нота функционирует аналогично облигации, поскольку выплаты по ней производятся раз в полгода, но к ней прилагается кредитно-дефолтный своп. SPV или траст выплачивает дилеру номинал минус ставку восстановления в обмен на ежегодную комиссию, которая передается инвесторам в виде более высокой доходности по облигациям.
При такой структуре купон или цена облигации привязаны к показателям базового актива. Заемщикам предлагается хеджирование кредитного риска, а инвесторам — более высокая доходность по облигациям за принятие на себя риска наступления определенного кредитного события.
Особые соображения
Использование кредитно-дефолтного свопа позволяет продать риск, связанный с дефолтом, другим сторонам и выполняет функцию, аналогичную страхованию. Инвесторы обычно получают более высокую ставку дохода, чем по другим облигациям, в качестве компенсации за дополнительный риск, связанный с данной ценной бумагой.
В случае дефолта все участвующие стороны, включая SPV или траст, инвесторов, а иногда и первоначального кредитора, несут риск убытков. Размер убытков зависит от количества кредитов или их частей, входящих в состав ценной бумаги, от того, сколько из связанных с ними кредитов окажутся в состоянии дефолта, а также от того, сколько инвесторов участвуют в конкретных пакетах ценных бумаг.
Применимость в России
Кредитно-облигационные облигации могут быть применимы и на российском финансовом рынке. Концепция передачи кредитных рисков с помощью финансовых инструментов не ограничивается какой-либо конкретной страной или юрисдикцией. Российские финансовые институты и инвесторы могут участвовать в сделках с кредитно-облигационными займами как в качестве эмитентов, так и в качестве инвесторов.
Однако важно отметить, что конкретная нормативная база и рыночная практика в России могут иметь определенные требования или соображения, когда речь идет о кредитно-облигационных займах. Инвесторам и организациям, заинтересованным в участии в сделках с кредитно-облигационными займами в России, следует проконсультироваться с местными юридическими и финансовыми специалистами, чтобы обеспечить соблюдение действующего законодательства и нормативных актов.
В заключение следует отметить, что облигации с кредитной привязкой представляют собой механизм передачи кредитных рисков от эмитента к кредитным инвесторам. Они дают инвесторам возможность получить более высокую норму прибыли по сравнению с другими облигациями, а заемщикам — хеджирование кредитного риска. Понимание структуры и особенностей кредитно-облигационных займов имеет решающее значение для инвесторов и учреждений, желающих участвовать в такого рода инвестициях.
Вопросы и ответы
Что такое кредитно-облигационная нота (CLN)?
Кредитно-связанная нота (CLN) — это финансовый инструмент, который позволяет эмитенту переложить определенные кредитные риски на кредитных инвесторов. Это ценная бумага со встроенным кредитным дефолтным свопом (CDS), который позволяет эмитенту переложить или «поменять» свой кредитный риск на другого инвестора.
Как работают кредитно-облигационные облигации?
Кредитно-связанные ноты создаются через компанию специального назначения (SPV) или траст, который обеспечен ценными бумагами с рейтингом ААА. Инвесторы покупают облигации с привязкой к кредиту у траста, который выплачивает фиксированный или плавающий купон в течение срока действия облигации. В обмен на принятие на себя определенных кредитных рисков инвесторы, покупающие облигации с кредитной привязкой, обычно получают более высокую норму прибыли по сравнению с другими облигациями.
Каковы преимущества инвестирования в облигации с кредитной привязкой?
Инвестиции в облигации с кредитной привязкой дают возможность получить более высокую доходность по сравнению с традиционными облигациями. Эти облигации дают инвесторам возможность заработать более высокую ставку дохода, принимая на себя определенные кредитные риски. Кроме того, облигации с кредитной привязкой могут использоваться в качестве инструмента хеджирования кредитного риска.
Какие риски связаны с кредитно-связанными нотами?
Кредитно-связанные облигации несут риск дефолта, связанный с базовыми кредитами. В случае дефолта или банкротства базового кредита инвесторы могут получить сумму, равную ставке возмещения, а не номинальную стоимость. Кроме того, доходность облигаций с привязкой к кредиту зависит от кредитоспособности базового актива, что может вызвать волатильность и дополнительные риски.
Могут ли кредитно-линкированные ноты быть применимы в России?
Да, кредитно-связанные ноты могут применяться на российском финансовом рынке. Концепция передачи кредитных рисков с помощью финансовых инструментов не ограничивается какой-либо конкретной страной или юрисдикцией. Российские финансовые институты и инвесторы могут участвовать в сделках с кредитно-связанными нотами как в качестве эмитентов, так и в качестве инвесторов. Однако важно учитывать нормативно-правовую базу и рыночную практику в России и консультироваться с местными специалистами по вопросам соблюдения применимых законов и правил.
Похожи ли кредитно-облигационные ноты на облигации?
Кредитно-связанные облигации похожи на облигации с точки зрения купонных выплат инвесторам. Однако кредитно-связанные облигации имеют дополнительную особенность — к ним прилагается кредитный дефолтный своп (CDS). Такой CDS позволяет перенести кредитный риск с эмитента на кредитных инвесторов, обеспечивая возможность получения более высокой доходности в обмен на принятие на себя определенных кредитных рисков.