Перекрестный листинг
Что такое кросс-листинг?
Кросс-листинг — это листинг обыкновенных акций компании на бирже, отличной от ее первичной и исходной фондовых бирж. Чтобы получить разрешение на перекрестный листинг, рассматриваемая компания должна соответствовать тем же требованиям, что и любой другой зарегистрированный член биржи, в отношении учетной политики. Эти требования включают в себя первичную и постоянную регистрацию в регулирующих органах, минимальное количество акционеров и минимальную капитализацию.
Ключевые выводы
- Кросс-листинг — это листинг обыкновенных акций компании на бирже, отличной от ее первичной и исходной фондовых бирж.
- Компании должны соответствовать листинговым требованиям биржи, чтобы быть включенными в перекрестный листинг.
- Преимущества перекрестного листинга включают торговлю акциями в нескольких часовых поясах, повышение ликвидности и предоставление доступа к свежему капиталу.
- Alibaba Group является примером перекрестного листинга, поскольку гигант электронной коммерции котируется на NYSE и Гонконгской фондовой бирже.
Понимание перекрестных списков
Термин «перекрестный листинг» часто относится к иностранным компаниям, которые решили разместить свои акции на американских биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Но фирмы, базирующиеся в США, могут выбрать перекрестный листинг на европейских или азиатских биржах, чтобы получить больший доступ к базе зарубежных инвесторов.
Многонациональные корпорации, как правило, торгуются более чем на одной бирже. Эти компании могут размещать свои акции как на своей внутренней бирже, так и на основных биржах других стран. Например, транснациональная корпорация BP ( Лондонской фондовой бирже и NYSE.
Преимущества кросс-листинга
Хотя многие компании предпочитают листинг только на своей местной бирже в своей стране, кросс-листинг на нескольких биржах дает преимущества.
Доступ к капиталу
Некоторые из преимуществ кросс-листинга включают торговлю акциями в нескольких часовых поясах и в разных валютах. Международное присутствие обеспечивает компаниям большую ликвидность, а это означает, что на рынке присутствует значительное количество покупателей и продавцов. Дополнительная ликвидность дает компаниям больше возможностей для привлечения капитала или новых денег для инвестирования в будущее компании. Компании могут получать деньги, выпуская новые акции или корпоративные облигации, которые представляют собой долговые инструменты, по которым инвесторам выплачиваются проценты в обмен на наличные.
Повышает имидж компании
Компании, которые проводят кросс-листинг на международных биржах, часто делают это отчасти для поддержки бренда компании. После листинга на нескольких биржах любые положительные новости, скорее всего, будут передаваться международными СМИ. Компания с международным брендом, как правило, считается крупным игроком в отрасли. Компании могут использовать этот бренд для увеличения продаж и привлечения внимания средств массовой информации на местных зарубежных рынках.
Кроме того, некоторые компании могут воспринимать более высокий корпоративный статус, если их акции котируются на двух или более биржах. Это может быть особенно верно для иностранных компаний, которые проводят кросс-листинг в США. Те, кто получает листинг в США, делают это через американские депозитарные расписки (АДР). Список ADR длинный, со многими знакомыми именами, такими как Baidu Inc. из Китая, Sanofi из Франции, Siemens из Германии, Toyota и Honda из Японии и Royal Dutch Shell из Великобритании.
Например, компании со штаб-квартирами в развивающихся странах могут пройти кросс-листинг на крупных биржах США или Лондона для улучшения имиджа компании, особенно потому, что основные биржи имеют более строгие требования к листингу.
Местное присутствие
Перекрестный листинг может помочь компаниям, имеющим офисы или производственные мощности за границей, повысить их имидж среди местных жителей. В результате компания не может рассматриваться как иностранная корпорация. Будучи активными участниками местных рынков, компании могут лучше нанимать талантливых сотрудников.
Требования и препятствия при кросс-листинге
Акции компании должны соответствовать требованиям листинга биржи для любой биржи, на которой они котируются, а также уплачивать все сборы за листинг. Принятие требований Сарбейнса-Оксли (SOX) в 2002 году усложнило кросс-листинг на биржах США из-за требований в отношении бухгалтерского учета, аудита и внутреннего контроля, в которых упор делается на корпоративное управление и подотчетность. Существуют также различия в требуемых стандартах бухгалтерского учета для финансовой отчетности между международными рынками. Например, американские компании должны придерживаться GAAP или общепринятых принципов бухгалтерского учета, что может стать серьезным препятствием для некоторых компаний, чьи внутренние биржи могут иметь более слабые стандарты.
Пример перекрестного листинга из реального мира
Хотя в США традиционно были более жесткие требования к листингу, заметным исключением в 2014 году стала Гонконгская фондовая биржа (HKG).
Alibaba Group Holdings Ltd. ( структура Alibabaпозволила слишком большой власти находиться в руках небольшого числа людей в компании, когда пришло время избирать членов совета директоров.В результатев сентябре 2014года Alibaba провела первичное публичное размещение акций (IPO) на NYSE, что на тот момент стало крупнейшим IPO в истории США.
Компания заявила, что предпочитает листинг в Гонконге, но в итоге она оказалась в США с активной и глубокой базой институциональных инвесторов для поддержки ее капитала.В ноябре 2019 года Alibaba, наконец, прошла перекрестный листинг на Гонконгской фондовой бирже, предложив 500000000 новых акций.