Что такое кросс-трейдинг в инвестировании?

Кросс-трейдинг — это практика, предполагающая взаимозачет ордеров на покупку и продажу одного и того же актива без регистрации сделки на бирже. Важно отметить, что кросс-трейдинг обычно не разрешен на большинстве крупных бирж. Однако существуют определенные ситуации, когда кросс-трейдинг разрешен, например, когда брокер исполняет совпадающие ордера на покупку и продажу одной и той же ценной бумаги на разных клиентских счетах.

Как работает перекрестная торговля?

В законном сценарии перекрестной торговли брокер сопоставляет ордер на покупку от одного клиента с ордером на продажу от другого клиента. Вместо того чтобы отправлять эти ордера на биржу для исполнения, брокер исполняет их как кросс-трейд и сообщает о сделках постфактум. Перекрестная сделка должна быть исполнена по цене, соответствующей преобладающей рыночной цене на тот момент.
Перекрестные сделки могут быть выгодны в определенных ситуациях. Например, управляющий портфелем может эффективно перевести активы одного клиента другому клиенту, который хочет их приобрести, устранив спред по сделке. Однако брокеру и управляющему крайне важно доказать справедливую рыночную цену сделки и зарегистрировать сделку как кросс-торговлю для надлежащей нормативной классификации. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) может потребовать доказательств того, что сделка была выгодна обеим сторонам.

Допустимые перекрестные сделки

Кросс-сделки часто совершаются при сделках, в которых используются совпадающие ордера на покупку и продажу, связанные со сделкой с деривативами, например хеджирование при сделке с дельта-нейтральными опционами. Кроме того, брокеры могут заключать перекрестные сделки при переводе активов клиентов между счетами или для определенных блок-ордеров.

Опасения по поводу перекрестных сделок

Кросс-сделки вызывают ряд опасений, особенно в отношении прозрачности и справедливости рынка. Поскольку перекрестные сделки не регистрируются на бирже, другие участники рынка могут не иметь возможности взаимодействовать с этими ордерами. Отсутствие прозрачности может подорвать доверие к рынку. Кроме того, серия перекрестных сделок потенциально может быть использована для незаконного манипулирования рынком, известного как «рисование ленты».
Инвесторы, участвующие в перекрестных сделках, также могут столкнуться с недостатками. Поскольку ордера не публикуются, они могут не получить текущую рыночную цену, доступную другим участникам рынка, не участвующим в перекрестных сделках. Отсутствие надлежащей отчетности может помешать инвесторам узнать, можно ли было получить более выгодную цену.

Применимость в России

Несмотря на то, что информация в данной статье представлена на английском языке, концепция перекрестных сделок применима к инвестиционной практике во всем мире, включая Россию. Однако важно учитывать специфические правила и рекомендации, установленные российскими финансовыми органами, такими как Центральный банк РФ и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). У этих регулирующих органов могут быть свои требования и ограничения в отношении кросс-сделок на российском рынке.
Инвесторам в России следует проконсультироваться с финансовыми специалистами или экспертами в области права, которые знакомы с местным законодательством, чтобы обеспечить его соблюдение и понять конкретные последствия кросс-трейдинга в условиях российского инвестиционного ландшафта.
В заключение следует отметить, что кросс-торги подразумевают взаимозачет ордеров на покупку и продажу одного и того же актива без регистрации сделки на бирже. Хотя кросс-торги обычно не разрешены на основных биржах, существуют особые ситуации, когда они разрешены. Однако при проведении перекрестных сделок возникают проблемы, связанные с прозрачностью и справедливостью рынка, и инвесторы должны знать о потенциальных недостатках. В России важно учитывать особые правила, установленные местными финансовыми властями. Консультации с профессионалами, знакомыми с российским рынком, могут дать ценные рекомендации и обеспечить соблюдение действующих норм.

Вопросы и ответы

Что такое кросс-трейдинг в инвестировании?

Кросс-трейдинг в инвестировании — это практика взаимозачета ордеров на покупку и продажу одного и того же актива без регистрации сделки на бирже. Она включает в себя согласование ордеров на покупку и продажу одной и той же ценной бумаги на разных клиентских счетах.

Разрешены ли кросс-торги на основных биржах?

Нет, перекрестные сделки, как правило, не разрешены на большинстве крупных бирж. Эти биржи требуют, чтобы ордера отправлялись и регистрировались на бирже для обеспечения прозрачности и справедливости рынка.

При каких обстоятельствах разрешены перекрестные сделки?

Перекрестные сделки могут быть разрешены в определенных ситуациях, например, когда брокеры переводят активы клиентов между счетами, осуществляют сделки, связанные со сделками с деривативами, или обрабатывают определенные блок-ордера. Однако такие сделки должны соответствовать нормативным требованиям и доказывать, что они выгодны обеим сторонам.

Какие проблемы связаны с кросс-сделками?

Одна из главных проблем, связанных с кросс-торговлей, — отсутствие прозрачности рынка. Поскольку такие сделки не регистрируются на бирже, у других участников рынка может не быть возможности взаимодействовать с этими ордерами. Кроме того, инвесторы, участвующие в перекрестных сделках, могут не получить текущую рыночную цену, доступную участникам, не участвующим в перекрестных сделках, что потенциально может привести к неблагоприятным последствиям.

Могут ли перекрестные сделки использоваться для манипулирования рынком?

Да, серия перекрестных сделок потенциально может быть использована для незаконного манипулирования рынком, известного как «рисование ленты». Именно поэтому надлежащее регулирование и надзор имеют решающее значение для мониторинга и предотвращения такой практики.

Как инвесторы могут обеспечить соблюдение правил кросс-торговли в России?

В России инвесторы должны ознакомиться с конкретными нормами и правилами, установленными местными финансовыми органами, такими как Центральный банк России и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Консультации с финансовыми специалистами или юристами, хорошо знающими российский рынок, могут дать рекомендации и обеспечить соблюдение действующего законодательства при проведении кросс-торговых операций.