Вариант Down-and-In
Что такое вариант без перерыва?
Опцион «вниз-и-внутрь» — это тип барьерного опциона, который становится жизнеспособным только тогда, когда цена базовой ценной бумаги падает до определенного ценового уровня, называемого ценой барьера. Если цена не опустится до уровня барьера, опцион никогда не станет активным и истечет бесполезным. Если цена достигает барьера, опцион становится активным и действует как любой другой опцион, предоставляя держателю право, но не обязанность исполнить свой опцион колл или пут по цене исполнения на дату истечения срока, указанную в контракте или до нее.
Как работает опция Down-and-In
Считающийся экзотическим вариантом, вариант «вниз-и-внутрь» — это один из двух типов защитных барьеров, второй — вариант «вверх-и-внутрь». Оба вида входят в разновидности пут и колл. Опционный барьер представляет собой тип опциона, где выигрыш, а само существование опциона, зависит от того, является ли или нет достигает базовый актив заранее определенную цену. Вариант заграждения может быть выбивным. Нокаут означает, что он истекает бесполезным, если базовый актив достигает определенной цены, что ограничивает прибыль для держателя и ограничивает убытки для автора. Вариант заграждения также может быть врезным. В качестве подделки он не имеет ценности до тех пор, пока базовый актив не достигнет определенной цены.
Важнейшая концепция заключается в том, что если базовый актив достигает барьера в любой момент в течение срока действия опциона, опцион становится активным или активным и остается таким до истечения срока его действия. Не имеет значения, вернется ли он к уровням до вступления в игру.
Пример опции Down-and-In
Например, у опциона «вниз-и-вперед» страйк-цена равна 100, а цена реализации — 80. В начале действия опциона цена акции составляла 95, но до того, как опцион станет жизнеспособным, цена акции должна падение до 80. Если это не то опция автоматически истекает бесполезной, даже если базовые хиты 100 до тренировки даты.
Опцион «даун-и-ин» может быть колл или пут. Оба попадают под удар, если базовый рынок падает до цены барьера.
Для опциона «вверх-и-вниз», если базовая цена повышается до барьерной цены, опцион становится жизнеспособным. И колл, и пут истечут бесполезными, если базовый актив никогда не поднимется до своей барьерной цены.
Использование опций Down-and-In
Крупные организации или маркет-мейкеры создают эти варианты по прямому соглашению по той причине, что их оценка является сложной задачей. Например, управляющий портфелем может использовать их как менее затратный метод хеджирования убытков по длинной позиции. Хеджирование будет менее затратным, чем покупка обычных пут-опционов. Однако это было бы несовершенным, поскольку покупатель был бы незащищен, если бы цена ценной бумаги никогда не достигла барьерной цены.
Ценообразование зависит от всех стандартных метрик опций, а функция врезки добавляет дополнительный параметр. Срок действия европейского образца, когда упражнение может выполняться только по истечении срока годности, достаточно сложен. Однако опцион в американском стиле, когда держатель может исполнить опцион в любое время в момент истечения срока или до его истечения, является еще более сложным.